报告要点

　　本周核心观点及投资建议

　　截至周末已有18家上市公司(共33家)披露一季报或业绩预报，其中出境游及景区子版块公司业绩表现抢眼，特别是自然景区受益于交通改善及索道运力提升业绩增长明显；而餐饮、酒店子版块依然承压。我们维持出境、免税高景气，景区看好的判断，推荐并购华远、横纵双向布局的众信旅游，并购喜游国旅切入亚洲周边出境游的腾邦国际以及高铁开通精准营销带动客流增长、跳出景区抓发展的黄山旅游。同时，道略演艺报告显示，2015年全国旅游演出实收票房35.7亿，同增31.7%，其中千古情系列占据市场1/3票房，宋城演艺市场竞争优势再次凸显，建议关注。

　　长期我们建议三条主线布局：(1)确定性高成长股，出境游条线众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际(拟并购喜游国旅切入亚洲出境游市场)，打造“田野牧歌”品牌三特索道及完善O2O娱乐生态圈的宋城演艺；(2)低估值绩优股，推荐受益免税业持续增长的中国国旅和古北水镇异地复制的中青旅；(3)主题性投资机会，推荐国企改革概念股金陵饭店、迪士尼概念股锦江股份。

　　上周旅游板块行情回顾

　　上周中信餐饮旅游指数上涨3.85%，分别跑赢上证综指0.73个百分点和沪深300指数1.14个百分点。个股上，涨幅前三分别是大连圣亚(16.15%)、西安饮食(12.34%)以及腾邦国际(11.62%)；跌幅前三分别是首旅酒店(-4.31%)、全聚德(-2.09%)以及九华旅游(-1.63%).

　　上周行业数据更新

　　2015年旅游演出稳定增长：2015年旅游演出票房达35.7亿元，同增31.70%，其中千古情系列占据市场1/3票房。3月饭店单房平均收益增长：3月全国样本星级饭店出租率同比增加4.14%带动单房平均收益同增3.77%。

　　上周行业重要新闻概览

　　中国驻福冈总领事馆提醒谨慎前往日本九州地区；住百家即将登陆新三板；众信旅游携手加诚博教布局海外游学；携程上线闪付项目进入酒店后付业务；锦江考虑增持法国雅高至20%。

　　风险提示

　　旅游业突发事件(交通事故、恐怖袭击等)，并购不达预期。

　　【提要结束】

(责任编辑：DF159)