基本面：上周两市日均成交额回升至6560 亿(-2.65%)，两融余额小幅上涨至8975 亿(+0.96%)，4 月以来两市融资买入/A股成交额为9.38%，结束连续4 周上涨，4.5 至4.8 一周证券交易结算资金日平均数16969 亿(+2.58%)，市场情绪继续回暖。

　　政策面：媒体称，证监会正在制定《证券经纪业务管理办法(草案)》，这是券商开展证券经纪业务以来，首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章。松绑佣金管理是本次办法中最为业界关注的内容之一。全行业交易佣金水平或再下一个台阶，这有利于促进全行业经纪业务加速转型，提升客户服务水平。

　　投资策略：目前板块PB 为2.08X，大型券商PB 为1.5X，处在历史底部区间，兼具配置价值和反弹弹性。注册制和战新版推迟、券商上调两融折算率和中证金降息、修订券商风控指标等，均有利于稳定市场预期、鼓舞投资者信心，促进市场风险偏好水平提升；债转股短期内也有利于提高投资者风险偏好。4 月券商业绩有望继续向上，我们短期对券商板块继续看好。建议布局基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动因素投资标的。推荐标的：华泰证券(互联网证券龙头，经纪业务老大，大资管战略和特色并购稳步推进)、国元证券(实施股票回购，推进员工持股，受益于大股东混改进程和安徽省国企改革)、东方证券(投资实力强，投资驱动的独特盈利模式，弹性最大之一)、宝硕股份(募资提升资本实力，流通盘最小，打造差异化综合金融平台).

　　上周重点推荐组合回顾与本周组合

　　上周重点推荐的组合取得绝对收益5.5%，跑赢行业基准1%。本周重点推荐的组合是：华泰证券(20%)、东方证券(20%)、宝硕股份(20%)、中国人寿(20%)、新华保险(20%).

(责任编辑：DF078)