报告要点

　　上周家电板块行情回顾

　　上周大盘小幅反弹，在此带动下家电板块走势稳健，其中新宝股份、九阳股份、爱仕达、苏泊尔等小家电个股走势均较为优异，传统白电龙头表现则相对平稳，综合影响下上周家电指数上涨2.52%，在申万一级行业中排名第23，分别跑输沪深300指数及上证综指0.19及0.60个百分点；板块内涨幅前三个股分别为春兰股份(12.90%)、浙江美大(12.70%)及万家乐(11.85%)，跌幅前三个股分别为雷科防务(-4.45%)、创维数字(-3.93%)及秀强股份(-2.38%).

　　行业重点数据跟踪及点评

　　中怡康披露16年3月空冰洗零售数据，16年3月份空冰洗行业零售量分别同比下滑20.15%、11.38%与8.21%；简评如下：当月空调零售量增速有较大幅度下滑，冰洗零售量、零售额增速跌幅较小；我们认为空调出货有望在15年以来地产销售复苏拉动以及行业库存稳步去化下逐步好转；长期看，考虑到农村及城镇保有量仍有提升空间，空调行业仍为家电行业增速较确定子行业，未来年化增速有望达5%以上；冰洗受制于前期政策透支需求及保有量相对较高，当前出货表现相对平淡，未来随着更新需求稳步释放，行业增速或有所回暖。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、五一冰箱市场或迎微涨，多门风冷变频是主将：在消费升级趋势凸显、替换需求占主导带动下，未来智能化、高端化产品将成为发展趋势，在此背景下具有品牌优势、提早布局、加大研发力度、积极寻求外围技术合作、整合渠道的龙头企业有望先发制人；2、2016热水器市场强势开局，全年料将小幅增长：近年来行业的增长动力逐步转向产品升级；随着消费者对节能环保的重视以及国家鼓励节能环保政策出台实施，燃气热水器市场占比显著提升；在消费升级趋势下，未来个性化及定制化的细分领域有望成为小家电行业的增长亮点。

　　本周核心观点及投资建议

　　上周市场在3月利好数据催化下小幅上行，但下半周的震荡走势反映了市场仍旧存在较大不确定性，考虑到前期地产政策调整以及信贷投放下的通胀预期，短期配置仍建议以稳健为主，随着一季报披露期临近，市场关注点或逐步向公司业绩兑现能力转移，家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息，稳健配置价值较为显著；我们维持行业“看好”评级，基于对板块一季度业绩前瞻，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A，同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份及苏泊尔。

　　【提要结束】

(责任编辑：DF159)