信贷放量，供给侧改革加速，过剩的流动性会继续在金融资产中作大类资产配置，商品的机会更大。商品映射A股(涨价主题)是值得全面挖掘的宏大主题，基本面逻辑从对供给侧改革的预期已经扩大到供求关系的改善，价格是最核心的基本面变量。当前指数突破3200一线的难度较大；突破需货币政策进一步大幅放松，降准降息是关键。周期涨价是主线，建议关注白银、黄金、棉花、白糖、维生素等；同时关注工程机械、重卡等销量改善机会。

以下为原文：

主要观点：信贷放量，供给侧改革加速，过剩的流动性会继续在金融资产中作大类资产配置，商品的机会更大。商品映射A股(涨价主题)是值得全面挖掘的宏大主题，基本面逻辑从对供给侧改革的预期已经扩大到供求关系的改善，价格是最核心的基本面变量。当前指数突破3200一线的难度较大；突破需货币政策进一步大幅放松，降准降息是关键。周期涨价是主线，建议关注白银、黄金、棉花、白糖、维生素等；同时关注工程机械、重卡等销量改善机会。

3月信贷继续放量，经济回暖情理之中

信贷放量，供给侧改革加速，过剩的流动性会继续在金融资产中作大类资产配置。美元指数阶段性走弱阶段，重视大宗商品的全面反弹机遇期。商品市场映射A股市场是值得全面挖掘的宏大主题，即我们定义的涨价主题，且基本面逻辑从对供给侧改革的预期已经扩大到供求关系的改善，而价格是最核心的基本面变量。

指数突破3200难度较大

资金面上，保证金小幅增长但仍低于1.7万亿，产业资本连续六周净减持。我们依然认为，此处的反弹，指数突破3200一线的难度较大；突破需货币政策进一步大幅放松，降准降息是关键。

周期涨价继续成为主线

上周风格依然很偏周期，轻工、采掘、钢铁、建材、有色等周期行业涨幅居前。涨价主题，按短期看好程度，继续建议关注白银（金贵银业、银泰资源）、黄金（山东黄金、赤峰黄金）、棉花（新赛股份、新农开发）、白糖（南宁糖业）、维生素、锂（多氟多）、禽畜（温氏股份）、钢铁、造纸；同时，建议关注工程机械（三一重工）、重卡等销量改善公司。

稳健消费与长期成长

稳健增长主要集中在消费类，建议关注白酒与饮料（伊利股份、贵州茅台）、家电（小天鹅A、苏泊尔）、汽车（广东鸿图）、机械电子设备（永贵电器）、医药（仁和药业）等。成长股，建议关注具备长期逻辑的方向，智能汽车（均胜电子）、机器人（科远股份）、幼教（威创股份）、VR、大健康等。主题关注国企改革壳资源标的（国统股份）以及国企改革标的、关注债转股（陕国投A）。

风格多变下的4月均衡配置

4月在上证3000一线布局，我们会在涨价、稳健、成长中作较均衡配置，以应对风格多变的市场。4月十大金股：赤峰黄金(华泰研究未覆盖)、金贵银业（华泰研究未覆盖，停牌做增发）、温氏股份、均胜电子、广东鸿图、华策影视、永贵电器、仁和药业、小天鹅A、伊利股份。月初至今，组合收益率5.9%，相对沪深的超额收益率达到4.2%，相对创业板的超额收益率达到2.7%。

风险提示：受益标的梳理不代表投资建议；投资建议请以我司行业研究报告为准。