高澜股份(行情300499,买入):充电桩软硬件兼备，水冷主业高增长

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：杨超 日期：2016-04-15

　　投资建议

　　预计公司2015、2016、2017年EPS分别为0.78元、1.35元、1.84元，对应PE为78X倍、45X倍、33X倍。公司在充电桩设备及运营层面已有发展且实力较强。公司扩产及时且下游特高压需求放量，公司16年-17年主业将高速增长。首次覆盖，给予强烈推荐评级。

　　投资要点

　　市场忽略的充电桩设备及运营商: 全资子公司广州智网信息除可销售充电桩之外，还可以为公交系统开展电动公交运营等软性业务，当前主要客户是广东各市县政府公交系统。

　　特高压提速，公司主业增长幅度大: 公司主业直流水冷设备在2015年特高压开工放量的背景下将获得较大幅度增长，主要客户是中国西电(行情601179,买入)等。公司的新能源水冷业务主要客户为金风科技(行情002202,买入)，依托金风科技也可获得较为稳定的增长。

　　直流水冷设备15年产能释放，但未确认收入:直流水冷设备方面2015年已基本扩产成功，产销量预计翻倍，但15年并未确认大量收入。预计公司将进一步扩产直流水冷设备，与当前特高压建设提速的背景契合。

　　风险提示:特高压建设不达预期；水冷设备毛利下降；充电桩业务拓展受阻。