服务机器人方兴未艾，产业化黎明已现。对比工业机器人已经产业化，服务机器人刚刚起步，尚处于一片蓝海，居民收入提高、人工替代、老龄化趋势推动服务机器人产业快速发展。服务机器人“消费”属性显著，未来有望成为继电脑、手机之后的新一代智能终端，个人/家用服务机器人市场规模预计将超越专用机器人市场规模。

　　人工智能、互联网助推服务机器人产业快速发展。我们认为：机器人、人工智能和互联网本质上是一体，因各自的侧重方向不同才会区分对待，未来发展的趋势应是齐头并进、相辅相成。机器人和大数据、云计算、人工智能的结合，高精度传感技术的突破，使机器人产品的综合应用能力越发提高。随着人工智能、互联网技术的成熟，服务机器人产业目前已经具备了快速发展的技术基础。

　　万亿蓝海待拓展。根据 IFR 统计， 2014 年，全球服务机器人市场销售额约 59.7 亿美元，2011-2014 年全球服务机器人销售额 CAGR 约为 11%，其中，专业服务机器人市场份额为 63.1%；个人/家庭服务机器人市场份额为 36.9%。根据 IFR预测，全球服务机器人市场规模预计 2012-2017 年年复合增长率将达到 17.4%，到 2017 年达到 461.8 亿美元，行业空间巨大。目前传统家电洗衣机、电冰箱、彩电、空调等的市场保有量均在 10 亿台级别，家用服务机器人售价普遍在千元级别，初步估算，仅家用机器人就有千亿市场规模。我们认为未来家用服务机器人有望成为智能家居的重要入口，其衍生创造价值可对标全球互联网产业规模，未来市场有望向万亿规模挺近。

　　国防/医疗机器人发展正当时，家庭/娱乐/场地机器人潜力空间大。服务机器人推广的前提是人工替代，下游应用场景更加接近 C 端客户，对机器人本身的智能化要求也更高。我们认为服务机器人的产业发展前景可以根据下游应用场景的人工替代需求进行预测，根据下游应用的成熟度及未来市场空间，我们看好国防机器人、医疗机器人、家庭机器人。国防机器人持续五年快速增长，国际大国领强；医疗机器人以达芬奇手术机器人为代表，助推养老和医疗产业发展；家庭服务机器人

　　近年来持续火热，但总体市场还未完全打开。目前中国市场渗透率仅为 1%。美国市场普及率也仅达到 6.6%。按照目前家用电器的普及率估算，仅中国清洁机器人的潜在市场规模就在十亿量级以上。

　　我们建议关注两类企业：(1)在各自子领域内具备核心技术的领军企业。服务机器人需要综合自动化控制、人工智能等多项技术，技术壁垒的构建可以有效提升竞争力。(2)未来有望发展成平台型企业的标的，通过进入上下游构建“产品+服务”生态圈。建议关注：巨星科技、楚天科技、康力电梯、慈星股份、博实股份。

　　风险提示：需求大规模爆发尚需时间酝酿；产品复制低端产能扩张模式。

(责任编辑：DF154)