美国经济回升势头稳固,美联储4月加息概率降低,而中国制造业回暖迹象初现、一季度多项经济指标向好,欧元区量宽延续继续对冲经济下行压力。在全球宏观背景下综合来看,致使金属价格继续大幅探底的因素已不复存在,而在供需关系边际改善支撑商品属性及流动性宽松支撑金融属性这双重因素推动的金属价格反弹行情已于一季度兑现,我们认为二季度传统旺季到来,将验证此前供给改善、需求回暖及业绩改善的市场预期,预计金属价格将处于整体震荡巩固期。维持行业“中性”投资评级。选股重点关注两条主线:一持续看好锂、钨等受益政策红利和需求支撑的稀有金属新材料类个股,重点关注天齐锂业、厦门钨业等;二是受行业供需关系改善一季报业绩有改善的资源类个股,继续重点关注锌、铝等相关品种的个股,如罗普斯金、驰宏锌锗、云铝股份等。

　　要点

　　板块表现:上周有色板块回调,周跌幅为1.19%,跑输大盘(上证周涨幅-0.82%)。子板块方面,除黄金涨幅明显外,其余子板块均回调。

　　上周基本金属价格震荡回调:一季度的整体反弹行情后,国内外金属价格进入震荡调整阶段。上周伦敦金属除伦镍涨3.07%,伦锡0.72%外,其余均大幅调整:伦铜-3.05%,伦铝-1.07%,伦锌-5.71%,伦铅-2.66%。

　　上海金属市场各品种也不同幅度调整:沪铜-2.92%,沪铝-1.52%,沪锌-0.50%,沪铅-0.97%,沪锡0.7%,沪镍-0.37%。

　　小金属价格依然低迷:尽管供应端收紧的利好不断释放,但稀有金属价格表现却缺乏亮点。上周碳酸锂价格高位坚挺,其他小金属报价除钴微跌0.7%外,其余基本与上周持平。稀土方面,价格仍弱势运行,除氧化铈下跌1.6%、氧化镝-0.9%外,其余稀土氧化物价格基本与上周持平,由于稀土商储已启动,市场预期后市稀土价格回暖。

　　贵金属价格反弹:上周黄金价格收于1239.5 美元/盎司,周涨幅1.39%,白银周涨幅为2.09%,铂周涨幅0.89%。全球最大黄金ETF—SPDR GoldTrust 持仓量与上周相比小幅调整,周涨幅为-0.03%。

　　国内外金属库存表现:年初以来,国内外各金属品种库存表现分化特征十分明显,其中以铜为代表的伦敦库存大幅度下降,而国内库存大部分上升。上周伦敦方面,除伦铜上升1.6%、伦铅0.1%外,其余均下跌:伦铝-1.2%、伦锌-0.7%、伦锡-0.3%,伦镍-0.7%外;上海金属库存方面各品种均小幅下降:沪铜-2.1%%,沪铝-0.8%、沪锌-0.7%。

　　风险提示。金属价格大幅波动的风险。

　　作者：长城证券来源全景网发布时间：)