楚天科技(行情300358,买入):一季报业绩略有增长,智慧药厂总包订单或有突破

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：闵琳佳,杨绍辉 日期：2016-04-12

　　季度业绩低增长,体现行业仍处于不景气阶段。季度业绩增长来自股权收购（新华通、四川医药设计院等）、新产品如制药用水系统、隔离系统、机器人(行情300024,买入)后包装等销售、非经常性损益等,行业仍处于GMP认证后期的低谷和龙头企业竞争激烈的时期。

　　“一横一纵一平台”策略下总包订单有望突破。公司在水剂类自动化联动线方面,进行了产业链延伸,如收购新华通、四川医药设计院,智能灯检机和后包装的研发等,在智能制造大背景下,公司正在接洽数十个总包订单,预期2季度将获得实际订单进展。

　　期待医疗设备与技术领域内发力。公司未来将成立三大业务集团,未来5年重点发展医药装备和医疗设备与技术服务,控股股东收购的湖南佑立在培育成熟后,有望成为集团内高端医疗设备与技术的业务平台,加快板块发展。

　　我们预计2016年净利润1.9亿元,目前市盈率（2016年）估值为45倍,鉴于公司处于医药自动化龙头地位,且公司具备很强的产品研发与推广能力,中长期较大概率实现三大业务板块并驾齐驱到2025年200亿元收入和30亿元利润目标,继续看好公司发展前景。