据财新报道，华润和宝能春节（2月8日）前就开始谈判接盘万科股份事宜，但当时华润出价过低，宝能不愿“贱卖”。在万科引入深圳地铁重组的意向披露后，宝能认为此事可增加议价筹码。

　　《第一财经日报》记者就此向华润、宝能求证，华润方面没有明确否认，仅表示“不予置评”，宝能负责对接媒体的相关人士则表示尚不知情。

　　从华润近来的表态来看，其欲接手宝能所持股份的可能性确实存在。

　　自2000年成为万科第一大股东以来，华润一直甘当安静的财务投资者，它向来被外界认为是万科管理层的坚强后盾。在去年下半年爆发的“宝万之争”中，华润除了一次微弱的增持外，只字未提。

　　在万科管理层“火烧眉毛”之际，华润的长期沉默颇为蹊跷。直到3月17日，谜团开始显露一角。

　　那一天正值万科临时股东大会，万科A股继续停牌一事获得高票通过。但华润的股东代表在会后突然对《第一财经日报》记者表达对万科此次重组程序的异议，认为万科与深圳地铁合作公告没有经过董事会的讨论及决议通过，是万科管理层自己做的决定。此后华润董事长傅育宁还对媒体再次强调这是一件令人遗憾的事实。

　　这不仅出乎外界的意料，万科管理层或许也未曾料到华润会通过这种方式“反水”。事实上，按照万科的说法，万科管理团队春节前拜会华润董事时，曾经明确提到公司有意和深圳地铁进行战略合作，并提到了存在向地铁集团增发股票的可能性。

　　显而易见，万科与华润之间的沟通已出现了严重障碍，华润才会选择向媒体表达诉求，以向万科进一步施压。

　　程序异议只是借口，华润真正反对的是万科引入深圳地铁为战略股东。根据万科披露的公告，深圳地铁注入资产在400亿-600亿元之间，这次重组一旦成功，深圳地铁很有可能成为万科的第一大股东，而华润的地位将再次滑落，变为第三大股东，话事权及利益都将被进一步削弱。

　　华润的真正诉求或许是要重回万科第一大股东、甚至是控股股东。一个不可忽视的历史细节是，2000年华润通过股权转让成为万科第一大股东时，后续本想通过进一步定增控股万科，但因中小股东的反对而作罢。这也造成了万科多年以来股权分散的结果。

　　过去十多年，华润的两任掌门人宁高宁、宋林与万科创始人、董事会主席王石交好，是两家企业友好相处的温床。但2014年空降华润的董事长傅育宁被认为没有思想包袱。

　　关于傅育宁与宝能系实际控制人姚振华春节前密会一事，虽尚未得到证实，但有多家媒体以可靠信源的方式报道过。

　　不过，让人疑惑的是，在万科决定引入深圳地铁前，华润为何没有选择当万科的“白武士”？傅育宁与姚振华春节前密会一事如果属实，意味着华润几乎在同一时间知晓万科、宝能的立场，那时候做选择的成本相对要低得多。

　　如今，华润、万科都陷入了更为被动的境地，反倒是宝能进退自如、满手筹码。

　　业内对于万科引入深圳地铁一事已颇为悲观，这场股权争更多取决于华润、宝能、万科管理层之间的谈判。

　　华润目前持有万科15.25%股权，宝能合计持有万科24.29%股权。利益均沾的一种结局是，宝能以合适的价格转让部分股权予华润，获得投资收益；华润由此成为万科的控股股东，将其与华润置地重组，扩大地产版图；万科的股权结构问题得到一揽子解决。亦或是，万科直接与华润置地进行重组，宝能以其他方式减持股份。