股票市场的用词非常“吝啬”，表示要“推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动‘深港通’”。

　　在报告中没有提到注册制，但股票与债券在直接融资中的重要地位不容置疑，未来股票与债券的比例将进一步提升，事实上，中国近两年的股票与债券市场融资数量都是全球领先的。

　　根据中国央行公布的数据，2015年我国债券市场全年发行各类债券规模达22.3万亿元，同比增长87.5%，增速较上年同期上升55.2%。发行利率大幅下滑，2015年12月，质押式回购加权平均利率为1.95%，较去年同期下降154个基点；同业拆借加权平均利率为1.97%，较去年同期下降152个基点。股票市场的融资同样有将近一倍的增幅。

　　未来数年为了消化产能过剩，并购重组还将大规模发生，融资量不会减少，加上杠杆受到控制，注册制改革还将推进，因此未来五年股票市场将震荡中出现局部的结构性牛市。

　　(叶檀，知名财经评论家、财经专栏作家)