投资建议:这次政府工作报告首次提出大力发展钢结构和装配式建筑,建议关注杭萧钢构、鸿路钢构、精工钢构、上海建工等。首次提出“因城施策化解房地产库存“,二三四线城市房地产去库存有望大大超预期,目前是对销售预期边际变化最大的时候,重点推荐东易日盛、金螳螂、亚厦股份和广田股份。报告关注地下综合管廊等新基建方向,并首次提出建设的量化指标,建议关注苏交科、中国中冶。

　　财政赤字率提升,货币政策维持宽松基调,有利于建设总需求扩大。财政赤字率有15年的2.3%提升至3%,今年拟安排财政赤字2.18万亿元,比去年增加5600亿元。货币政策维持宽松,表述由去年的“稳健的货币政策要松紧适度”变为“稳健的货币政策要灵活适度”,M2增速目标由15年的12%上调为13%。

　　首次提出大力发展钢结构和装配式建筑。15以来,中央和地方对建筑工业化的关注程度明显提高,根据我们不完全统计,14年以来,各地发布的推进工业化建筑的纲领性文件达55个,发过政策的省及直辖市15个。政府工作报告首次提到发展钢结构和装配式建筑,并且使用了“大力”这个定语,后续推广力度不容小觑。具体可以发布的《建筑产业现代化迎来政策拐点,关注相关受益公司》,建议关注杭萧钢构、鸿路钢构、精工钢构、上海建工等。

　　首次提出“因城施策化解房地产库存“。地产去库存是今年政府的核心任务之一,全年有望不断有相关政策推出,二三四线城市房地产去库存有望大大超预期,目前是对销售预期边际变化最大的时候,住宅交易活跃直接利好家装行业,投资逻辑可以参考我们2月18日以来发布的两篇家装深度报告,重点推荐东易日盛、金螳螂、亚厦股份和广田股份。

　　报告关注地下综合管廊、智慧城市等新基建方向。报告提出“开工建设城市地下综合管廊2000公里以上”,首次提出地下综合管廊的建设,并且有了量化指标,我们预计2000公里地下综合管廊对应1000亿左右投资,建议关注苏交科、中国中冶等。

　　强调发挥1800亿PPP基金引导作用,16年PPP项目落地有望加速。报告指出“用好1800亿元引导基金,依法严格履行合同,充分激发社会资本参与热情”,15年的提法是“积极推广政府和社会资本合作模式”。随着PPP模式的逐渐成熟,15年四季度开始项目落地加速,我们预计16年PPP项目有望大量落地,对基建投资也会形成较好支撑。关于PPP可以之前发布的《投融资机制改革能否引发行业第二春?——PPP模式推进带来的建筑行业投资机会分析》,建议关注苏交科、隧道股份、上海建工、三建两铁等。

　　报告指出发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用,有效投资仍有很大空间。16年铁路投资目标是8000亿元以上,15年完成投资8230亿元,我们预计十三五铁路投资目标在3.5-3.8万亿,比十二五期间3.2万亿的投资有所扩大。报告首次提出公路投资目标1.65万亿,去年完成投资1.54万亿,增速7.1%。水利投资方面,今年提出再开工20项重大水利工程,15年的提法是“重大水利工程已开工的57个项目要加快建设,今年再开工27个项目,在建重大水利工程投资规模超过8000亿元“。

　　作者：申万宏源集团