据悉，千禾味业专业从事酱油、食醋等调味品和焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。公司发行市盈率22.98倍，网上中签率仅有0.05%。

　　华鑫证券认为，在消费市场下行时，千禾味业及时调整产品结构，收缩焦糖色业务，转型发展下游高毛利调味品业务，使得公司近5年毛利率持续提升，2015年达到37.2%。公司产品定位于中高端，通过产品差异化减少与行业龙头正面竞争。2015年公司实现收入6.24亿元，其中酱油占比达41.24%，酿造焦糖色系列占比37.16%，食醋占比14.41%，料酒和其他业务分别占比3.18%和3.91%，酱油成为公司第一大核心业务。

　　千禾味业拟以募集资金投资于年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目，市场营销网络升级建设项目以及补充营运资金。其中10万吨酿造酱油、食醋生产线项目建设期2年，新增产能10万吨，年均销售收入为44431万元，年均税后利润7960万元，所得税后财务内部收益率27.6%。

　　华鑫证券预计千禾味业2016-2018年公司收入分别为6.65亿元、7.25亿元和7.91亿元，分别同比增长6.66%、9.03%和9.11%，实现归属于母公司净利润0.78亿元、0.93亿元和1.10亿元，对应EPS分别为0.49元、0.58元和0.69元。结合行业平均估值，华鑫证券认为合理估值范围为2017年22-27倍PE，合理价格区间为12.8-15.7元。