新股上市后股价翻倍也没有任何问题。打新稳赚不赔，这早已经是业内的共识。

　　然而，对于热衷于打新的投资者来说，在中签率大幅下滑，A股陷入普跌之时，股票账户中的市值变动后，对于打新究竟赚不赚钱这个问题，或许会有另一番看法。

　　打新收益率明显下降

　　老周算得上是一位资深打新者，从最初申购新股只需要资金；到后来需要配置一定的市值，同时缴纳资金申购；再到现在仅仅需要市值就能直接进行申购，等到中签之后再缴款，老周见证了A股打新规则的演变过程。而在这个过程中，一次又一次的中签，也给老周带来了丰厚的回报。不过对于打新，老周如今的热情并不高，原因是“现在打新没有以前好了，中签难度大，赚的钱还少了。”

　　作为新股发行制度改革后的首只新股，高澜股份成为各方关注的焦点，特别是低至万分之二的中签率，震惊了整个A股市场。而老周恰恰成为了幸运的万分之二，中签了500股高澜股份。老周对《每日经济新闻》记者表示，自己一开始对高澜股份上市后的表现还是有很高的期待，毕竟市场关注度高，而且中签率很低，都是新股上市后将被爆炒的特征。

　　不过从最终结果来看，高澜股份在第12个涨停后就开板了，虽然有些低于预期，但是老周还是在涨停板打开当日，以70.17元/股的价格全部卖出，获利约2.73万元。如今看来，老周的果断卖出是正确的，因为高澜股份在开板次日就遭遇跌停，并连续下挫，截至上周五收盘已经跌至49.01元/股。

　　实际上，包含高澜股份在内，新股发行制度改革后的首批7只新股，在上周全部打开涨停。据《每日经济新闻》记者估算，假设中签者以“开板”价格卖出的话，中签1个号的对应收益分别为高澜股份2.73万元、苏州设计3.17万元、海顺新材3.3万元、东方时尚3.42万元、南方传媒1.47万元、鹭燕医药1.95万元和天创时尚的1.62万元。

　　也就是说，IPO新规实施后的7只新股，上市后投资者平均盈利约为2.5万元。而在上一批发行的久远银海等7只新股，按照同样的方式估算，中签后的平均盈利为2.83万元。不过需要指出的是，久远银海等7只新股的平均中签率为0.19%，明显高于高澜股份等7只新股的0.05%。正因为此，老周发出“中签难度大，赚的钱还少了”这样的感叹。

　　记者注意到，东方财富统计数据也显示，近期中签收益率有明显下滑的情况。从去年底IPO重启后发行的28只新股来看，平均打新收益率为1.06%，而高澜股份等7只新股的平均打新收益率还不足0.13%。

　　缩水的申购额度

　　“年初打新的时候，我记得清清楚楚，深圳新股可以申购9000股，怎么这一次只能申购7000股，我都没有卖过股票，是不是证券公司搞错了？”就在上周申购新股之时，明显缩水的申购额度，让老刘感到疑惑。经过记者向多位投资者了解，他们的申购额度在近期也出现了变化，其中大多数人和老刘一样是变少了。对此，一位券商人士向《每日经济新闻》记者解释到，这种情况应该是因为投资者账户中的股票市值变少了。

　　根据目前的规则，申购某只新股的额度多少，是根据投资者在T-2日(T为申购日)之前二十个交易日的日均市值所确定。举个例子，如果投资者要申购1月22日发行的高澜股份，那么其市值计算日期为2015年12月23日至2016年1月20日之间的这二十个交易日，而如果要申购上周五发行的川金诺，那么其市值计算日期为今年1月28日至3月2日之间的这二十个交易日。对比后不难发现，高澜股份市值计算日期的市场点位，是明显高于川金诺的市值计算期。

　　简单来说，即使投资者没有买卖股票，但是在市场普跌的背景下，持有股票市值难免缩水，这就导致申购额度下降。

　　实际上，中国结算最新公布的1月月报，也透露出投资者持有市值明显下降的情况。《每日经济新闻》记者注意到，去年12月末，持有市值在100万元以上的投资者数量为149万人，但到了今年1月末，这一数字锐减至不足105万人，缩水幅度接近三成。仅有1万元以下和1万~ 10万元两个档次的投资者数量出现增长，其余全部出现下跌，而增加最多的是1万元以下这个档次，总共增加了近237万人，散户大军“逆市壮大”。不过，持有市值低于1万元，意味着失去了新股申购的资格。

　　中签赚得多还是市值缩水多？

　　就在上周，一则新闻引起市场各方的关注，有媒体根据A股市场市值变化，以及持仓投资者数量估算，指出今年1~2月A股人均亏损26万元。在很多业内人士眼中，这一数据虽然不够精确，但是也能从一个侧面反映出在今年1月、2月单边下跌行情中，大多数投资者遭受重创。

　　在大多数投资者的眼中，在申购新股不需要缴款，新股上市后注定大涨的背景下，打新确实是一桩稳赚不赔的买卖。但是综合考虑打新需要配置一定市值，而且中签新股概率极低两大因素，打新真的稳赚不赔么？

　　以中签高澜股份为例，中签一个号收益约为2.73万元，但是在市值计算日，2015年12月23日至2016年1月20日之间的这二十个交易日之间，深证成指跌幅为21%。也就是说，如果一个投资者持有深市市值超过14万元，那么即使中签高澜股份，中签率收益(可能)也难以完全覆盖股票下跌的损失。

　　再比如首批新股中，中签收益最低的南方传媒。其申购市值额度计算日为2015年12月29日，到2016年1月26日，期间A股处于单边下跌行情，上证指数的区间跌幅也达到了22.19%。而结合中签一个号1.47万元收益来看，如果投资期间持有沪市市值超过7万元，那么即使中签南方传媒，结合整个市值情况也不一定赚钱。

　　从这些例子可以看出，在行情整体下跌的背景下，尤其是在今年1月极端行情中，即使幸运中签新股，从整个账户市值的损失情况看，也并不见得一定是赚钱的。而且持有市值越高，遭遇损失的几率也越大。同样不能忽视的是，在目前新股中签率极低的情况下，仅有极少数人能够成为幸运儿，绝大多数人也只能羡慕别人的好运，无法用中签收益去“对冲”持股市值的下跌。

　　对此，一位资深打新者就表示，在市场剧烈波动的背景下，为了保持申购额度而刻意持股，甚至买入股票并不可取。毕竟中签依旧是小概率事件，如果中签收益不能覆盖持股市值缩水的部分，那就有些得不偿失了。当然，虽然打新中签率很低，随着参与申购次数的增加，中签新股的概率其实也在不断地增加着。