2016年1月份，投资者过的惊心动魄，经历2015年持续千股跌停之后，2016年年初又再历4次千股跌停。对于未来市场走向，业内人士认为，虽然包括大股东减持、人民币汇率持续下跌等国内因素已经企稳，但全球风险偏好下降仍对A股市场造成压力。在此背景下，拥有政策利好催化、业绩预期支撑的行业和个股，或许是当前动荡不安的市场中相对安全的“避风港”。

　　煤炭钢铁成供给侧改革先入板块

　　近日，供给侧改革再次成为高频词汇。1月22日国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议和1月26日习近平主席主持召开的中央财经领导小组第二十次会议，均提及了供给侧结构性改革的推进，而从近期地方两会透露的信息来看，各地也都在积极发力，河北、广东、浙江、宁夏、甘肃等地均明确了去产能的具体目标任务。作为供给侧改革“率先入手”的板块，近期煤炭钢铁行业整体相对更为抗跌的表现吸引了投资人的目光。

　　近期，中国大面积降温，欧美等地也遭遇了寒冷天气的侵袭，极端天气的全球发酵给能源行业带来了重启契机，A股市场上，资金纷纷抢筹煤炭股“取暖”，这使得煤炭板块成为近期市场的“领头羊”。观察年初以来A股市场各行业的阶段表现，尽管未有板块脱离下滑“囧境”，但煤炭钢铁却无疑是市场中相对最为抗跌的行业。截至1月28日，在1月份大盘下跌24.96%的同时，煤炭板块仅下跌了13.61%，钢铁下跌了22.33%。市场人士认为，煤炭钢铁板块在本次系统性下跌中显得抗跌的最主要原因就在于国内供给侧改革的利好催化。

　　以煤炭行业为例，在近几年中，由于煤炭价格下跌及下游需求萎缩，不少煤炭企业严重亏损，产能出现了明显下降。数据显示，我国2015年1~12月原煤累计产量36.85亿吨，同比下降3.5%。作为产煤大省，去年12月陕西省146处矿井产量4976.93万吨，环比下降22.79%；当月煤炭销量4911.74万吨，环比下降26.51%。以煤炭行业的龙头中煤能源为例，去年企业煤炭产量同比下降了14.6%，销量下降了12.6%。

　　然而就在产量出现大幅下降时，近期暴发的异常天气所带来的冬季煤炭需求增加，导致去年12月以来部分煤炭品种价格出现了小幅反弹。秦皇岛煤炭网最新数据显示，部分5500大卡电煤坑口价环比上涨5元/吨。对于煤炭价格未来变化，中国神华、中煤能源、大同煤业、伊泰能源四家煤企认为近期市场缺煤的现象还将延续至2月底，决定从2月1日起上调5500大卡煤种平仓价，每吨涨10元。

　　不过，从长期供需平衡角度出发，我国煤炭行业的库存积压依然非常严重，去产能仍是该行业迫在眉睫的大事。有媒体报道称，国家发改委等部门正就煤炭去产能征求意见，严厉程度远超以往，主要涉及调减工作日、暂停审批新建煤矿项目、淘汰落后产能、引导僵尸企业退出、推进煤电一体化、鼓励国有资产证券化六大措施。长江证券分析师董辰表示，行业改革后续政策存在持续超预期的概率，煤炭板块有望取得超额收益。“目前来看，煤炭行业去产能幅度超预期。”申万宏源证券分析师刘晓宁建议投资者从两个方面关注煤炭股，一是从“剩者为王”的角度看，西山煤电、潞安环能、山煤国际、永泰能源等值得考虑。二是去产能带来不良资产处置概念爆发，具备矿业背景的不良处置类上市公司海德股份(000567)也将受益。

　　除了煤炭股，产能严重过剩的钢铁股也被视为供给侧改革“率先入手”的行业之一。目前国内大型钢铁企业的产业集中度仅有30%左右。也就是说国内钢铁行业仍处在完全竞争的环境之下。在经营压力下，2015年一些钢企已经选择了停产或者减产。相关资料显示，从2015年11月25日开始，西王特钢、安源萍钢、山西晋钢、安钢、首钢长治等均有多条生产线停产检修。面对钢铁行业产能过剩的现象，国务院决定，三年内对煤炭、钢铁新上项目一律不得核准、备案，严格控制钢铁等严重产能过剩行业。

　　“在供给侧改革推动下，随着各项配套政策逐步落地，钢铁行业过剩产能有望加速出清。”广发证券分析师李莎认为，供给侧改革将是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一，而在经济基本面于2016年有望企稳且固定投资持续加大的背景下，投资者可重点关注三类标的：(1)高弹性：华菱钢铁、安阳钢铁、新钢股份等；(2)低估值、区域龙头：河北钢铁、武钢股份、鞍钢股份、宝钢股份等；(3)存在转型预期、有价值的“壳”：八一钢铁、韶钢松山、首钢股份等。

　　新能源汽车产业链利好不断

　　年报披露期，挖掘绩优成长板块无疑也是投资者规避风险和获取收益的投资主线之一。新年以来，随着正式年报公布日期的临近，上市公司的业绩预告也再次集中发布。据统计，目前两市公布年报业绩预告的公司家数已有1653家，占全部A股比重的58.93%。在各行业的预喜比重上，电气设备股当前表现得最为抢眼，100份预告中有80份业绩预喜，占比高达80%。

　　2015年是“十二五”收官之年，也是2013~2015新能源车推广示范工程攻坚之年。从2015年下半年开始新能源汽车产销快速放量，不断超出市场预期，全年实现37.9万辆产量，远超20万辆推广目标。2015年新能源车产量占汽车总产量比例约1.5%，分析认为，渗透率超过1%大关，标志着行业导入期已经结束，成长期正式开启，未来发展空间更大。

　　近日，《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》公开下发。与《征求意见稿》相比，终稿对各地奖补标准、电动车推广比例、各地方案上报时间进行了一定调整。删除“原则上中央、地方奖励不得重叠支持同一项目”；新增“公共机构考核奖励办法”。根据《通知》，测算“十三五”期间，一类地区中央财政合计基础补贴5.3亿元，二类地区基础补贴3.5亿元，其他地区基础补贴约2亿元，

　　上限均为8亿元。一类地区包括10省市，合计基础补贴53亿元，上限80亿元；二类地区包括6省市，合计基础补贴21亿元，上限48亿元。近半年来，随着充电产业规划、扶持政策的密集出台，相关个股万马股份、特锐德、中恒电气等，可重点关注。

　　多重因素刺激家电业消费增长

　　尽管受寒潮天气影响，全国不少地区的气温都已降到零度以下，但却丝毫没有打消人们置办年货的热情。其中，围绕线上的京东商城、淘宝天猫以及线下的苏宁商城、国美电器，岁末的家电市场争夺战打得格外火热。与此同时，政策层面关于《中国家用电器工业“十三五”发展指导意见》也正在加紧制定中。两方面利好因素的叠加，对于年初在资本市场遭受打击的家电股形成刺激，如果未来市场整体缓慢企稳，家电股或有望率先开启估值修复行情。

　　家电协会人士表示，到2020年，全球智能硬件的产值将达6000亿元。家电产业将加速与互联网、大数据、云计算等新信息技术的跨界融合，智能化是未来家电产业发展的首要方向。国家信息中心信息资源开发部副主任蔡莹日前在出席2016上海家电行业高峰论坛时提及，目前对于家电行业形成刺激的因素有很多，包括户籍、二胎、90后等。特别是90后由于个性、互联、快节奏的生活，一键搞定的要求，实际上都是未来家电行业可能要重点关注的地方。

　　统计显示，2016年以来，A股市场经过大幅回调，家电板块估值水平已出现明显下降。其中，白色家电(如空调、冰箱等)板块以整体法计算市盈率约为18.79倍，逐渐接近价值区间，白电蓝筹格力电器、美的集团2015年动态市盈率仅有7.78倍和8.91倍。在厨电领域，受益地产政策变化预期，厨电行业的景气度也明显提升，一些上市公司业绩出现大幅改善，如老板电器2015年四季度业绩超预期，1月13日业绩修正公告显示，由此前的预增20%~40%，上调为预增40%~50%。申万宏源分析指出，市场目前对A股预期回报率和风险偏好降低，家电行业估值低、分红高将逐渐显现其优势。从估值看，家电整体市盈率仅为19.74倍，安全边际强，此外家电行业市场集中度高，龙头企业业绩较为稳定，蓝筹股分红率高，具备了相对稳定的收益保障。

(责任编辑：DF134)