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1、多氟多：LiPF6高景气提振业绩 新能源车全产业链布局初步完成
报告要点
事件描述
多氟多发布2015年报，报告期内实现收入21.97亿元，同比增长2.67%；实现归属母公司净利润3919万元，同比增长828.3%；EPS为0.17元。其中，4季度实现收入7.17亿元，同比增长11.4%；归属母公司净利润1007万元；4季度EPS为0.04元，3季度为0.08元。公司拟向全体股东每10股转增15股并派现1.5元(含税).
事件评论
LiPF6壁垒高、扩张慢、涨价明显，高景气还将延续。六氟磷酸锂(LiPF6)自国产化以来，产能整体略微富余，价格不断走低。2015年下半年开始国内新能源汽车快速放量，动力电池-电解液-LiPF6的需求全面提升，我们测算2015年国内LiPF6总需求约9200吨，当期有效产能约1.1万吨，考虑到供需错配在时间上的客观存在(新能源车集中在下半年爆发)，实际有效供给无法满足需求，单价因而从6月的8.9万/吨上涨至年底的24万/吨。进入2016Q1，车企补去年四季度骗补缺口，导致淡季不淡，LiPF6进一步涨价至35-40万元/吨。LiPF6技术门槛高，扩产周期需要12-15个月，大部分企业新增产能要在2016年末和2017年才能得以释放。与此同时2016年新能源车有望延续快速放量趋势，电池出货高增长，导致年内LiPF6供应紧缺难以缓解，产品单价易涨难跌，现金交易成为主流，整体景气度较高。
公司乃全球最大LiPF6供货商，业绩弹性突出。公司目前已成为全球最大LiPF6供货商，目前年化产能达到3000吨，今年年末产能将进一步提升至6000吨，判断全年出货达到3500吨左右。按照单价不含税28万元/吨计算，产品净利率接近6成，仅LiPF6产品可为公司贡献近6亿元税前利润。
新能源汽车全产业链布局，长期成长能力得到保障。公司目前已形成了“萤石—高纯氢氟酸—氟化锂—LiPF6—锂离子电池—新能源汽车”完备产业链。
氢氟酸及氟化锂是LiPF6核心材料，原材料自主化使得公司LiPF6产品具备明细技术和成本优势；加速推进3亿安时三元动力电池项目，进一步增厚公司业绩；收购红星汽车厂，获得了整车生产资质，目前积极申请纯电动乘用车牌照，后续发展大有可观。公司由此形成了从原材料、电池到整车的布局，后续更有望推进运营业务反哺整车制造，进一步提升综合竞争力。
投资建议：预计公司2016、2017年EPS分别为2.29、2.85元，对应PE为32、25倍，维持买入评级。(长江证券 邬博华 马军 张垚)
2、天汽模年报点评：在手订单仍充足寻求多元化战略布局是看点
事件：公司发布年报：2015年公司实现营收18.05亿元，同比增长21.19%；实现归母净利润1.64亿元，同比下降1.35%，对应每股收益0.40元/股。分红预案：每10股转增10股并派发现金红利1元(含税).
投资要点：
利润增速受欧洲公司影响而放缓，在手订单仍充足
1)公司国内模具业务增长30.64%，是公司营收较快增长的主要贡献力量；2)利润微幅下降，主要是：一方面，欧洲公司承接了部分高端模具项目，费用较高导致亏损3008.10万元，并表后对公司业绩和利润率形成拖累；另一方面，出口运保费与试模费增长致费用提升。3)由于公司客户丰富且模具产品具备性价比优势，根据预收账款及存货金额，我们推测目前公司在手订单仍在20亿元以上，仍比较充足。
出口是未来长期亮点，客户结构改善与产品品质提升值得期待
1)公司持续推进模具制造标准化与专业化，从而缩短模具加工周期，提升生产效率，有利于提升公司订单承接能力，加快公司订单完成进度。另外，通过引进欧洲公司先进生产流程与管理模式提高模具品质，有利于进一步开发中高端客户(欧洲公司已承接部分高端项目)，提升盈利水平。2)据测算，全球第三方汽车覆盖件模具市场规模超800亿元，市场空间巨大，同时，欧美主要汽车模具产业向中国等低成本国家转移。公司未来将推进在北美、印度建厂，以提升公司全球供货能力。我们认为，凭借拥有规模、技术、优质客户资源以及产品性价比优势，公司模具出口业务将会持续快速增长。3)公司可转债已发行成功，初始转股价11.63元，主要投资大型多工位级进模项目，达产后年收入可达4.36亿元，税后净利润可达4850万元，我们预计今明年开始将为公司出口增长加码。4)今年公司经营计划提到“积极寻找合适的投资标的，适时进行轻资产、高附加值、短周期产业投资；围绕航空航天、军工、新能源、智能制造、高端装备制造等高新技术领域和新兴行业，积极寻求合作项目，持续探索多元化战略布局”，有望分散公司经营风险，为未来长期发展需求新的增长点。
志在成为世界汽车模具产业新“旗舰”，维持“增持”评级
综上分析，我们预计公司2016-18年实现营业收入23.14/30.48/40.79亿元，同比增长28.20/31.72/33.83%，实现净利润2.19/3.00/4.18亿元，同比增长33.28/37.23/39.30%，EPS为0.53/0.73/1.02元/股，对应2016年PE为22倍，维持“增持”评级。汽车行业弱周期标的，在手订单充足，出口仍是亮点，长期战略目标是成为配套齐全、技术实力雄厚、产业链完整的世界汽车模具产业新“旗舰”，建议持续关注。
风险提示：国内与出口模具业务增长低于预期；期间费用增长超预期；可转债项目投产进度低于预期；汇率风险。(渤海证券 郑连声)
3、招商蛇口：三大业务并进推动价值修复
报告要点
事件描述
招商蛇口(001979)今日公告2015年报，主要内容如下：2015年度公司实现营业收入492.22亿元，同比增长8.21%，净利润48.5亿元，同比增长51.36%；净利润率9.85%，同比上升2.81个百分点，EPS0.88元。
事件评论
净利润大幅提升，蛇口园区贡献主要动能。2015年公司营收增长8.21%，净利润大幅上升51.36%，两者上升的主要动能来自于园区业务较成熟的蛇口区域经营性物业的出售，而且由于上述物业已经持有多年，出售毛利率较高，因此公司2015年净利润大幅提升。
负债率下降明显，现金充足助力发展。由于权益融资动作不断，公司2015年末资产负债率下降至70.52%，真实负债率下降至61.13%，财务结构优化；公司报告期末手握406亿现金，货币资金覆盖率达到5.03，充裕的现金将有助于公司发展提速。
三大业务协同并进，社区开发仍是主力。招商蛇口整合后集合园区、社区、邮轮业务于一身，三大主业协同并进。但是，社区开发目前仍是公司主力收入来源，营收占比仍高达85.18%，随着公司项目布局优化、楼市逐渐回暖，因此是公司业绩中短期重要关注点。
园区资源奠定价值，前海蛇口最大“地主”。吸收合并上市前，招商蛇口在深圳本身就拥有丰富的土地资源，全口径土储建面约350万平，无形资产中的土地使用权551万平。深圳的长期发展前景仍将看好，随着核心区可开发土地资源枯竭，公司在前海、蛇口等片区大量的土地资源不仅奠定了公司价值基础，而且将随着深圳发展分享升值红利。
背靠招商局集团，积极探索邮轮产业链。我国邮轮产业尚处起步阶段，公司有望借助招商局集团深厚的航运背景，以邮轮母港建设为核心，积极整合原有船务、码头等原有业务，探索出一条邮轮全产业链的开发模式，目前太子湾母港启动区一期建设已经开启，预计将于2016年底前后开埠。
投资建议：公司上市时点恰逢市场转向，多重利空夹击导致股价一路下挫，公司三大主业协同发展推动市场价值向实际价值修复。预计公司16、17年EPS分别为1.11和1.40元每股，对应当前股价的PE分别为13.59和10.73倍，维持“买入”评级。
风险提示：楼市回暖不达预期，园区、邮轮业务推进不顺利。(长江证券 蒲东君)
4、扬杰科技2015年业绩点评：内研产品、外扩渠道
公司动态：公司披露2015年年度报告及2016年第一季度业绩预告，2015年销售收入同比上升28.72%达到8.34亿元，毛利率水平为34.6%，同比上升2.3个百分点，归属母公司股东净利润为1.38亿元，同比上升22.79%。2015年第四季度公司实现营业收入为2.84亿元人民币，同比增长62.1%，归属上市公司股东净利润为3,760万元，同比上涨54.7%。公司预计2016年归属上市公司股东净利润为3,804.18万元-4,121.20万元，同比提升20%-30%。
点评：
国内市场稳健增长，并购推动海外业务扩张：公司2015年营业收入实现28.72%的增长，从地区市场看，尽管国内市场仍然是公司2015年收入的主要来源，海外市场销售占比仅为13.O9%，但是海外市场的收入同比提升126.85%，远高于国内市场的13.8%。公司通过设立办事处和收购渠道厂商MCC，积极开拓包括美国、韩国在内的海外市场，我们认为这将为公司中长期业绩增长提供支撑。
毛利率稳健增长，经营费用率上升小幅抑制盈利能力：公司2015年毛利率水平34.6%，同比上升2.3个百分点，显示伴随着产能扩张带来的规模效应，公司的单位成本得到有效控制，但是净利润率同比下降0.8个百分点，主要是由于海外渠道建设带来的经营费用率的上升。我们认为，随着渠道的持续拓展并逐步进入稳定状态，公司有望保持稳健的盈利能力。
未来发展继续保持内生外延并举，战略布局清晰：从产品研发和投资方面看，公司积极开拓第三代半导体SiC布局，先后与西安电子科技大学签订合作协议以及收购国宇电子部分股权，从基础研发开始推进SiC相关产品及生产项目的推动工作，为公司中长期发展积极储备优质项目资源。同时，公司积极关注产业链上具备海外市场资源的半导体企业包括股权投资在内的各种合作机会，意图通过外延扩张的方式持续提升公司的竞争力。我们认为公司在内生扩张和外延拓展方面均显示了清晰的战略布局，符合行业发展的规律，对于公司长远的发展和投资价值均具备积极正面的贡献。
投资建议：我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.44、0.55和0.63元。净资产收益率分别为17.5%、17.8%和17.7%，给予增持-A建议，6个月目标价为19.30元，相当于2016年至2018年43.6、35.0、30.6倍的动态市盈率。
风险提示：海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧影响公司盈利能力；新产品SiC等研发进展不及预期(华金证券 谭志勇)
5、天齐锂业：业绩如期大幅度释放 未来仍有向上空间维持“推荐”评级
1。事件
天齐锂业发布2016年第一季度业绩预告，公司2016年一季度实现归属于上市公司股东净利润2.74-2.88亿元，同比增长819.39%-866.42%。
2。我们的分析与判断
(一)锂行业景气向上碳酸锂量价齐升助公司业绩大规模释放
报告期内，公司下游锂电池行业新增产能投放提速，锂电池市场需求稳步增长，锂电池上游的电池材料行业带动锂化工产品需求快速增长。下游锂电池行业需求的持续放量增长与上游锂资源新增产能的供应短缺，导致2016年一季度电池级碳酸锂均价同比增长208.36%至13.37万元/吨。在锂行业景气度不断向上催化下，公司碳酸锂等产品均量价齐声、同比上涨，促使其产品销售毛利率大幅提高、营业收入大幅增长，致使公司业绩同比增长819.39%-866.42%，如预期般大规模释放。
(二)产业链生态好转，产能逐步释放，公司业绩仍有向上空间
年初以来，电池级碳酸锂价格已上涨超50%。从最近对碳酸锂下游正极材料厂商的草根调研来看，正极材料量价齐升，其已能向下游传导部分上游碳酸锂涨价成本，产业链整体生态好转，这将为碳酸锂进一步涨价打开空间。而工信部部长苗圩表示2016年我国新能源汽车产销规模将增长一倍以上，即到达70-80万辆的水平，由新能源汽车产销高速增长所带来的上游碳酸锂供应缺口将进一步被拉大的市场预期不断被强化，碳酸锂价格仍有上行动力。
由于张家港生产基地(拥有1.7万吨/年电池级碳酸锂产能)技改产能处于爬坡期，射洪生产基地(拥有1.05万吨/年碳酸锂、0.5万吨/年氢氧化锂、0.15万吨/年氯化锂、200吨/年金属锂产能)春节放假、工厂检修等原因，公司2016年一季度碳酸锂产能利用率并没有打满，还留有余地。随着张家港生产基地的逐步达产(预计5月份达产)，射洪生产基地的复产，公司有效产能将进一步释放，配合碳酸锂价格大概率在高位继续突破，公司未来业绩仍有向上抬升空间。
3。投资建议
下游锂电池强劲的需求拉动碳酸锂价格不断快速上涨，公司作为锂行业的龙头如期大规模释放业绩。随着供需基本面的进一步偏紧，产业链生态的好转，碳酸锂价格仍有上涨动力。而公司一季度产能留有余力，随着产能的逐渐爬坡，公司未来业绩仍有向上空间。预计公司2016-2017年EPS为0.92、7.28元，对应2016-2017年PE为155x、19x，维持“推荐”评级。
4。风险提示
1)锂精矿、碳酸锂价格下跌；
2)下游新能源汽车产销不及预期；
3)碳酸锂产能释放进度慢于预期；
4)汇率风险。(银河证券 刘文平)
6、四创电子：拟注入军品雷达资产 中电科38所迈开资产证券化步伐
事件
四创电子公布增发预案，拟向控股股东中电科38所以61.68元/股的价格发行1819万股收购博微长安100%的股权，同时募集配套资金总额不超过7.06亿元，用以提升低空雷达能力、高频微波基板生产线建设以及补充流动资金。
主要观点：
全面进入军品业务，看好军民协同效应
据公司此次非公开发行预案，38所的博微长安将被注入上市公司。博微长安主要经营中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达，属于军品类业务。此前四创电子雷达业务主要是气象雷达与空管雷达等，此次注入以后，四创电子全面进入军品市场。博微长安的军品业务具有非常良好的前景，同时也有利于公司在研发、技术、市场等多个领域开展军民协同效应。预计博微长安明年净利润可达1亿元人民币，增发完成后将大幅增厚公司利润。
公司未来仍将可能成为38所资产整合平台，空间大，注入预期加速
公司大概率继续成为未来38所资产整合平台。38所下属公司仍有博微广成、博微信息、博微电气等，其体量仍为目前四创电子的数倍。在此次注入之后，38所资产注入有望加速。
民用雷达需求空间广阔，有望保持较快增长
公司民品雷达主要是两类，其一为气象雷达，随着各行业对气象服务需求不断增加，预计未来几年气象雷达将保持稳健增长；其二为空管雷达，随着通航发展，以及国内航空业发展，国内空管雷达需求增量与存量进口替代方面均有巨大空间，空域改革等政策催化剂出现也将推动空管雷达迅速增长。
安全产品业务有望成为新增长极
随着国内外形势的变化，未来几年我国在安全方面的投资将保持较快增速。我们预计未来5年全国安全领域投资规模将在千亿级别。公司安全产品业务将受益于行业东风，有望成为公司新的增长极。
盈利预测与估值
公司2015年财务表现与我们的预期基本相符。不考虑资产注入，我们预计2016-2018年公司营收为31.48、39.66、49.97亿元；归母净利润为1.70、2.42、2.99亿元；EPS为1.24、1.77、2.19元，对应PE为61、43、34倍。考虑到公司未来资产注入的预期，我们上调公司评级至“买入”。
风险提示
主营增速不及预期、资产注入不确定性(华安证券 杨宗星)
7、汤臣倍健：提高线上占比强化海外布局
报告摘要：
发挥协同效应：公司与NBTY共同投资设立合资公司，将充分发挥双方在各自研发、品牌、渠道、营销方面的优势，形成巨大的协同效应。自然之宝是NBTY在美国及世界各地销售的主要品牌，遍布美国、加拿大及英国等多个国家，美瑞克斯是NBTY旗下的顶尖运动营养品牌，是全球运动营养补充剂的领导品牌，双方合作将极大地丰富汤臣倍健的产品体系。汤臣倍健的主要渠道优势在于线下药店和商超的布局，有利于借助自身渠道优势和网络资源来迅速提升NBTY两个品牌在中国市场的销售和影响力，同时利用NBTY跨境电商业务的布局，实现线上+线下的协同发展。
提高线上占比：2015年阿里全网保健食品/膳食营养补充食品销售额146.8亿，同比增长106%，其中，保健食品31.3亿，占比21%，膳食营养补充剂115.5亿，占79%。汤臣倍健线上销售4.3亿元，同比增长73%，占比2.92%，排名第二，未来公司线上业务占比会逐步提升。
新品稳步发展：公司子公司广东佰嘉2012年推出骨骼健康品类“健力多”，经过培育逐步获得消费者认可，2015年实现收入1.86亿，同比增长42.5%，收入占比8.2%。2015年4月推出定位于科学贵细药材的“无限能”，今年致力于推广爆款三七粉，目标占比达到无限能收入的60%以上。2015年6月25日，公司专业运动营养品牌“健乐多”系列产品全新上线，汤臣倍健和NBTY成立合资公司，NBTY旗下的美瑞克斯是顶尖运动营养品牌，借助美瑞克斯的品牌影响力，有望实现协同发展。
激励机制完善：2015年7月，公司实施股份公司层面第一期核心管理团队持股计划暨“汤臣倍健超级合伙人”计划。公司两家子公司广东佰嘉、广东佰悦也已实施管理层持股计划，后续其它项目也将参考此方案制定类似或创新的激励机制，充分调动员工的积极性，推动公司业绩稳步增长。
投资建议：预计2016-2017年EPS分别为1.11、1.39元，对应PE为28X、22X。公司是我国膳食营养补充剂龙头，与NBTY共同投资设立合资公司，有望实现协同发展，激励机制完善，维持“增持”评级。
风险提示：海淘冲击；新品不达预期；食品安全事件(东北证券 陈鹏 李强)
8、上海电力：业绩稳定增长清洁能源+海外拓展成未来增长动力
报告要点
事件描述
公司披露2015年年度报告，报告期内实现营业收入约170.06亿元，同比增长5.62%；实现归母净利润13.32亿元，同比增长0.51%；实现扣非净利润10.25亿元，同比增长57.52%；基本每股收益0.6227元/股。
事件评论
热力市场表现强劲，成本端降控明显，推动扣非后净利润增长57.52%，真实价值显现。报告期内，公司全年发电量完成352.30亿千瓦时，同比增长9.86%；供热量完成1388.56万吉焦，同比增长24.43%，供热利润同比增长43.99%。公司在热力市场的强劲表现(在上海市公共热力市场的占有率达到56.3%)带动营收稳增5.62%。在成本端，公司入厂标煤单价同比下降18.9%，相应降低燃料成本12.39亿元；在沪电厂经济煤种掺烧率45.26%，降低燃料成本1.09亿元。得益于成本端降控取得实效，报告期内公司盈利能力大幅增强，扣非后净利润同比增幅达到57.52%。
电源结构不断优化，可再生能源增长成亮点。截止2015年底，公司控股装机容量为936.27万千瓦，清洁能源占比达到30.79%，资产结构进一步优化。其中，在已开工项目和核准项目中，清洁能源分别占比98.59%、89.56%，公司业务明显向清洁能源偏重，预计未来占比将进一步上升。从营收贡献来看，风电、光伏发电分别实现收入1.74亿、3.15亿，同比增长54.56%、51.26%，清洁能源总计3.60%的营收占比贡献了营收增量的25.35%，资产结构的不断优化为公司未来业绩增厚提供保障。
外延扩张与内涵发展并进，公司海外发展布局全球。报告期内，公司业务在多国实现重大拓展：在日本的光伏项目顺利投产，成为中国企业在G7国家第一个实现投产并盈利的项目；参股马耳他能源公司和控股德利马拉三期电站，成为公司在欧洲的第一个落地项目；土耳其大型燃煤发电项目通过核准，成为目前中国企业在该国最大的投资项目。在资本运作方面，公司15年8月成功发行5亿美元债，打通海外直接融资渠道，为公司外延扩张提供资金保障，降低筹资成本。
投资建议及估值：预计公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.63、0.72，对应PE分别为20.9倍、18.7倍、16.3倍，维持“买入”评级。(长江证券 童飞)
9、香雪制药：中药产业整合者怎能错过？
投资要点
业绩略有下滑：2015年，公司实现营收14.65亿元，同比下降3.90%；实现归属于上市公司股东净利润1.77亿元，同比下降9.91%。其中医药制造业务板块实现营收7.76亿元，同比下降9.98%，主要原因在于前期广东市场经销商对公司抗病毒口服液、板蓝根颗粒市场销售较为乐观，备货较多，2015年部分经销商库存压力较大，集中于第三、四季度去库存，导致抗病毒口服液、板蓝根颗粒营收4.11亿和5621.85万元，分别同比下降22.19%和36.59%。截止2016年一季度，上述两产品渠道库存已基本处理完毕，预计2016年销售将有所改善。橘红系列产品实现营收1.87亿元，同比增长24.72%，呈现量价齐升的良好势头。
发力中药材板块：2015年公司中药饮片业务保持稳定增长，实现营收3.95亿元，同比增长15.37%。2016年3月，公司与湖北青松逾越医药投资有限公司、湖北天济、纪青松、韩素英签署《股权转让协议》，拟以人民币3.58亿元收购湖北青松持有的湖北天济55%股权。湖北青松承诺2016 -2018年湖北天济实现扣非后净利润不低于4750万元、5225万元和5748万元。此外，公司与安徽德昌药业签署《合作框架备忘录》，项目的最终实施落地将有助于公司进一步拓展中药饮片市场。
前沿技术战略布局：公司以香雪生命科学研究中心(XLifeSc)现有的TCR-T精准医疗研发平台为基础，重点开发以具有国际领先水平的高亲和性TCR专利为核心技术的新一代治疗肿瘤、病毒感染和自身免疫性疾病的生物类新药，并与临床单位合作开展特异性T细胞、tmHATac(类似于CART)等过继免疫治疗的第三类医疗技术临床研究与应用，与李懿博士共同设立香雪生命科学有限公司和广东香雪精准医疗技术有限公司，积极布局基因检测、基因测序、细胞治疗等精准医疗技术，打造现代生物医药研发基地和转化平台。2015年，公司与458医院合作开展的特异性T细胞过继免疫治疗实体肿瘤项目已完成一期临床，试验结果较为理想，将择机开展第二阶段临床研究工作；公司与苏州圣诺生物医药技术有限公司共同研制的小核酸新药注射用科特拉尼完成临床前研究，进入国家食药监局审评中心快速评审通道。
盈利预测及投资评级：我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为20.4亿、25.1亿和30.4亿元，实现归属于上市公司股东净利润分别为2.43亿、3.15亿和3.68亿元，对应EPS分别为0.37元、0.48元和0.56元，对应PE分别为42.9倍、33.1倍和28.3倍。香雪制药(300147)主营业绩稳健，营销模式成熟，组建新公司开拓处方药市场有望推动产品新一轮销售增长；中药资源全产业链完成布局，通过整合升级有望成为中药饮片龙头企业之一；考虑到TCR项目在获得临床应用资质后，经济效益有望逐渐体现，故我们维持公司“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、渠道整合风险、政策风险。(东吴证券 洪阳)
10、中海海盛：转型路径逐步明朗 配置价值彰显
散运市场低迷拖累营收，投资收益支撑归属净利转正。2015年公司营业收入跌幅较大，同比下降8.79%，主要受海运散货市场供需严重失衡的影响，干散货运价指数BDI平均值较2014年同比下跌35.0%。
公司2015年货运量为998万吨，同比下跌24%，导致占公司总收入一半以上的运输业务收入同比下跌16%。受益于公司严格成本控制措施，毛利率同比上升1.19个百分点至5.07%。最终，公司实现归属净利润0.24亿，2014年为-1.94亿，盈利扭亏为盈的主要原因是公司出售股票致投资收益增长5.1亿。
预期逐步兑现，转型医疗路径逐步明朗。自2015年6月大股东中海集团向览海上寿转让股权以来，公司转型医疗产业路径逐渐明朗：1)大股东由中海集团转变为览海投资，目前持有公司33.43%股份。实际控制人密春雷旗下览海集团积极布局医疗保险行业，亦先后成立4家医疗相关子公司，经营范围涉及医疗设备租赁、医疗产品销售、“互联网+医疗”等。据公司2月披露的公告，国内3家医疗子公司已收到相关部门颁发的营业执照。2)航运资产剥离开始。公司11月6日公告拟出售子公司中海化工100%股权与深圳沥青70%股权于中国海运旗下公司，预示着开始剥离航运资产，为转型医疗产业卸下航运资产包袱。
转型加速，维持“买入”评级。考虑到公司转型医疗产业路径逐渐清晰，受海运业低迷行情的影响将大幅减小，未来公司的亮点来自：1)览海集团医疗相关资产将为公司全面布局医疗行业提供支撑，预计后续将加快医疗健康产业转型；2)根据我们的测算，公司现有船舶的重置成本约26亿，意味着航运资产的剥离将为公司带来近26亿现金收入，为公司转型医疗带来更多可能性。出于谨慎性原则，我们暂不考虑公司出售海运资产和转型后的收入，据此预计公司2016-2018年的EPS分别为0.02元、-0.12元和-0.13元，维持对公司的“买入”评级。
风险提示：散运主业持续恶化、转型进度不及预期(长江证券 韩轶超)
(责任编辑：DF064)