2015年山东板块唯一一只“帽子股”\*ST海龙（000677）23日晚间公告，公司提交的关于撤销股票交易退市风险警示（即ST前缀，俗称“帽子”）的申请获得深交所审核同意，将于25日复牌，证券简称变更为“恒天海龙”。*ST海龙的胜利“摘帽”，也标志着去年鲁股“保壳战”的完美落幕。

　　然而，经济导报记者注意到，*ST海龙日前公布的2015年年报，在公司终于实现扭亏为盈的喜悦下，却隐藏着更深的忧患。虽然实现净利润5476.52万元，增长112.75%，但扣非后的净利润却亏损达3.27亿元。扣非前后净利润的巨大反差，势必引致市场对其未来盈利能力的担忧。今日的恒天海龙能否不重蹈“亏两年赚一年”的覆辙，还未可知。

　　与2015年仅一只ST股的情况不同，随着年报披露截止日渐近，一个庞大的ST后备军团正在山东板块形成。*ST博元（600656）日前因重大信息披露违法而被强制退市，也让恒邦股份（002237）、恒顺众昇（300208）等已涉嫌信披违法违规的鲁股的资本之路岌岌可危。2016年的山东板块，注定不平静。

　　保壳

　　依靠出售资产“保壳”，在资本市场中并不鲜见。去年控股股东易主的*ST海龙，也未能在“保壳”关键年依靠自身经营扭转颓势，不得已甩卖了除博莱特51.26%股权、对博莱特负债以外的其他全部资产及负债。

　　此举收到的效果立竿见影。继2012年“摘帽”后，2013年、2014年又因连续亏损而“戴帽”的*ST海龙，2015年度实现营业收入20.71亿元，同比上升14.81%；实现净利润5476.52万元，上年同期为亏损4.30亿元。公司实现扭亏为盈，扭转了暂停上市的命运。

　　然而，年报中更能体现公司实际经营状况的扣非净利润一项———亏损3.27亿元，却令投资者放心不下。

　　这一数据，也引起了深交所的注意。在16日对公司发出的年报问询函中，深交所就*ST海龙去年扣非后实际业绩巨亏，未来持续经营能力究竟如何发问，同时还探究了公司财务报告中的诸多细节问题。

　　对此，*ST海龙在23日晚间发布“摘帽”这个好消息的同时，也做出了回应。

　　针对资产甩卖后仅剩的博莱特51.26%股权、对博莱特负债这部分资产，*ST海龙表示，公司对博莱特2014年及2015年的经营情况分别进行了审计，审定后的财务数据显示博莱特公司近两年均保持着稳定的盈利能力，以及创造经营现金流的能力。

　　“博莱特公司的内部经营管理稳定、外部市场环境没有重大变化，不存在重大的经营风险，因此公司可以通过其控股子公司博莱特保持持续经营能力。”*ST海龙表示。

　　至于公司目前正在推进的转型重组，*ST海龙表示，公司以及有关各方正在积极推动各项工作。

　　根据交易预案的披露，交易完成后，公司将持有妙聚网络和灵娱网络100%股权。根据标的公司未经审计的合并财务数据，妙聚网络2015年9月底未经审计的资产总额为2.56亿元，净资产为1.77亿元；2015年1至9月营业收入3.60亿元，归属于母公司净利润4291.15万元；灵娱网络2015年9月底未经审计的资产总额为1.32亿元，净资产为9000.90万元；2015年1至9月营业收入7416.30万元，归属于母公司净利润5383.70万元。“本次交易完成后，上市公司的资产质量、盈利能力将得以增强。”

　　除剥离资产外，政府补贴也是*ST海龙扭亏的重要“外援”。资料显示，*ST海龙在2015年度收到两项重大的政府补助———国家补助和省级大气污染防治专项资金735万元、市级环境污染治理项目以奖代补资金1000万元，且在2015年财务报表中全部计入当期损益。

　　对此，深交所要求*ST海龙结合《企业会计准则第16号———政府补助》的规定，详细说明上述做法的理由及依据。

　　*ST海龙回应称，国家补助和省级大气污染防治专项资金，经我们检查潍坊市寒亭区财政局文件，没有发现文件中要求此项资金与任何资产挂钩，也没有要求企业新建、扩建任何资产；市级环境污染治理项目以奖代补资金，在文件中明确为是“以奖代补”资金，属于奖励性质。

　　“我们认为将以上两项补助确认为与收益相关的政府补助符合企业会计准则相关规定。”*ST海龙公告称。

　　隐忧

　　*ST海龙虽然惊险“保壳”，然而，令人忧心的是，相比于2015年鲁股仅有一只ST股，2016年这一状况将大大改变。

　　在2014年净利润为负的背景下，去年全年依旧有江泉实业（600212）、亚星化学（600319）、中航黑豹（600760）、石油济柴（000617）等多只鲁股预告净利润为负，今年“披星戴帽”似乎已板上钉钉。

　　日前，江泉实业、中航黑豹均发布了公司股票将被“ST”的第二次风险提示，亚星化学则发布了第三次提示性公告。而频频发布的提示性公告，无疑将鲁股中的“保壳专业户”打回原形。亚星化学、中航黑豹及石油济柴，均走出了“亏两年赚一年”的共同步调，2014年“摘帽”后又随即“戴帽”。

　　所幸的是，新潮实业（600777）、金晶科技（600586）、中润资源（000506）、山东钢铁（600022）等多只鲁股，在2014年及去年前3季度报亏的不利情况下，采取有效举措，在去年最后一个季度实现扭亏，避免了被“戴帽”的命运。

　　值得注意的是，由*ST博元开启的强制退市序幕，也让那些涉嫌信披违法违规的个股进入了退市风险警示“黑名单”，其中便包括恒邦股份、恒顺众昇等多只鲁股。

　　去年12月4日，恒邦股份接到证监会调查通知书，因公司涉嫌信披违法违规，决定对公司进行立案调查。至今，公司已多次发布立案调查事项进展暨风险提示公告，称如公司因此受到证监会行政处罚，并被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关，“公司股票交易被实行退市风险警示。实行退市风险警示30个交易日期限届满后，公司股票将被停牌，直至深圳证券交易所在15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。”

　　恒顺众昇则在去年8月收到证监会调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，决定对公司进行立案调查。

　　当年11月，恒顺众昇又收到青岛证监局下达的《出具警示函措施的决定》。青岛证监局发现恒顺众昇近年来出现两个方面的问题及风险，包括未能严格执行内幕信息知情人登记管理制度、员工持股计划信息披露存在瑕疵等。

　　今年2月3日，恒顺众昇又发布了公司股票存在被“ST”风险的提示性公告。