收评：反弹会创新高 短期高点在3100点附近 问股：珍惜入场机会 低吸哪些股？

    眼下，一股军工热正席卷资本市场。

    3月17日至22日短短四个交易日，国防军工板块整体涨幅达到14.47%，超越同期上证综指4.49%、深成指9.24%、12.35%的涨幅。

    军工板块强势预示着政策扶持下军工产业蓄势而来的一番作为。3月17日，“十三五”规划纲要提出，推进军民深度融合发展。一周之后的3月25日，中国上市公司协会和军工行业委员会举办的“2016年中国国防军工产融年会”也将举行，这是军工行业主管部门、产业专家、资本市场等多方近年少有的高规格大会，很大程度上提升了市场对于军工改革发展的预期。

    无论是在顶层筹划，还是在具体领域，军民融合都将全面提速，军民融合有望成为未来几年下一个万亿级别跨年度的大主题。

    军工产业投资机会带动军工股暴动，给股票市场参与者带来了不错的波段收益。相较与此，一级市场挖掘军工企业价值的投行看重的则是企业发展的长远收益。

    “政策吹暖风，一级市场投资军工企业的机会也来了。”国内一家专注于军工业务的投行公司上海兴蒙投资有限公司（下称“兴蒙投资”）总经理王磊对称，军改力度超乎以往，随着军民融合的深入开展，未来军工产业和军工投行业务的机会将是巨大的。

    政策驱动军改

    军工产业政策暖风不断。

    十三五规划纲提出“推进军民深度融合发展”目标的同时，3月16日、18日，国防科工局分别先后发布了《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》（下称《计划》）和《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》。

    《计划》包括强化规划引领，推进政策落实;优化军工结构，深化“民参军”;推动协同创新，加强资源统筹;发展融合产业，服务稳增长调结构4大类32项具体措施。它同时还明确了完成形式、完成时间、牵头部门和参加部门。

    在一些业内人士看来，这表明军民融合发展无论从顶层设计规划还是具体的领域都将深度推进。“军工将引领中国新一轮产业升级。”国泰君安指出，军工将是未来十年最具投资价值的行业之一。近期出台多个文件说明军队和国防工业改革推进速度加快，研报预计研究所改制在上半年将有较大突破，最优质的军工资产证券化将在“十三五”期间进入高潮阶段。

    “终于等到了这一天。”王磊称，军工改革、军民融合的蛋糕将是巨大的，大企业、中小企业的机会一个都不少。当国际大投行争抢上亿规模的军工大项目、忽视中小企业价值的时候，兴蒙投资将集中自己的专业优势，帮忙有发展潜力的中小企业融资、挂牌上市，并向他们提供专业的投后管理服务。

    王磊称，兴蒙投资虽然是投行界的后起之秀，但在中小军工企业的融资、挂牌和投后管理服务上，相比国际大鳄并不缺乏优势。“我们更为聚焦，我们能提供中小企业需要的一切。”

    转向聚焦军工

    作为一家新锐的投行公司，兴蒙投资曾经走了一段弯路。多年前，兴蒙投资触角伸得过于分散，鉴于资本和规模的局限性，未能做出自己的特色。

    王磊称，为了改变，兴蒙投资做了两次减法。第一次，兴蒙投资把多元化的发展模式缩减为军工、医疗、教育文化、新能源等六大发展方向。

    实践证明，对于这家初露锋芒的投行来说，第一次减法无疑是成功的。由于集中了优势资源，兴蒙投资一度震惊业内。2015年下半年，它携手资本大佬、汇添富原总经理林利军向大今文化发展（上海）有限公司注资2000万元。

    随着项目的增多、名气渐长，兴蒙投资顿感没有品牌号召力就难以发展长远。于是它又做了一次减法，在第二次减法中兴蒙将投资方向聚焦到了军工和私募基金领域。王磊称，打个比方，大家一聊起定增业务就会想到财通。兴蒙未来要做的就是这么一件事：谁一谈到军工项目投融资，第一反应便会想到兴蒙投资。

    “军工的机会是巨大的。兴蒙投资致力于成为一家善于投资军工企业，能够发现好的军工企业，且能够做好后续投资管理、售后服务的军工投行。”王磊向记者如此指出。

    去年下半年起，兴蒙投资不断在军工领域进行深耕挖掘。据悉，该公司的核心管理人员团队有“三要”要求,即要么是军队出身，要么在军队的家庭中受过耳濡目染，要么毕业于哈工大等军队院校。

    截至目前，兴蒙投资在军工投资方面取得了一定成绩。2015年，兴蒙投资投资了一家拟挂牌新三板企业——航理股份，一家主营业务为航空模拟器服务的企业。

    谈及为何当初选择航理股份，王磊向记者讲述了当时的想法。他称，在军机模拟器领域，中国市场空间非常广大。相比海外军事发达国家一年的空军飞行训练时间普遍在180-240小时，中国军人实战际飞行时间仅有30小时。在飞行训练中，存在较大差距。

    “不能每个士兵都飞真机。那样成本大高了。”王磊称，航理股份的航空模拟服务为飞行训练节省了大量成本。通过一年的跟踪和数字实验仪器，航理股份业务取得一定进展。在2015年该公司实现净利润1023万，营业收入3000万元。

    “但它也有不足之处，在地勤维护训练模拟器、软件编写、做VR虚拟现实全景展示上仍有不足。兴蒙投资就为它补短板，给他做并购，帮忙他成长。”王磊称，预计这家企业在四月份左右就能挂牌新三板。

    除了在一级市场专注军工投资外，兴蒙在二级市场也实现了逆袭。

    于2015年6月中旬的股灾行情让A股市场的投资者记忆深刻，甚至于让一代中国股民毕生难忘。兴蒙投资正是在6月16日，一个无比尴尬时点发行了旗下第一只私募基金——狼图腾一号。面对断崖式下跌极端行情，狼图腾一号在短短两个星期净值出现了较大回撤，甚至一度逼近清盘预警线。

    第一只产品一上市就清盘那将损及企业形象，但不清盘万一跌到所剩无几那对企业而言打击会是致命的。

    在当时的基金经理看来，重仓的军工股质地优良，它们在短期大幅下跌，毫无疑问被错杀了。不到万不得以，不能轻言清盘。幸运地是，狼图腾持仓中一个个军工股在随后的反弹行情中表现领先于大市，使得基金净值很快回归到了1元以上，并走出了连续上涨行情。

    2015年12月底进行清算时，狼图腾一号累计达到了27%的收益，在所有私募基金排名中位列前列。即便在分红过后，2016年的上半年，狼图腾还维持在1块1以上。

    在王磊看来，多数失败的投资者都是聪明人，他们失败的关键是风控没做好，三更贫，五更富。“兴蒙投资坚决执行了股东制定的风控规则，并将贯彻到底。今后，狼图腾二期也要严格执行安全垫原则，在收益没达到7%以后，仓位绝对不能高于75%。”