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    3月22日，坚瑞消防（300116.SZ）完成并购沃特玛复牌。本次交易中，坚瑞消防通过发行股份及支付现金的方式购买沃特玛100%股权。作为标的资产的沃特玛100%股权预估值为52.24亿元，预估增值率为462.29%。坚瑞消防在预案中表示，通过此次重组，在现有消防产品的生产和销售以及消防工程业务增加锂离子动力电池（组）业务，并构建“消防安全 新能源”的双主业布局。

    标的公司沃特玛作为国内生产磷酸铁锂电池企业之一，在动力电池市场有较强的竞争力。2015年度沃特玛实现营收21.63亿元，并实现净利润2.74亿元。根据《盈利承诺及补偿协议》，沃特玛承诺2016、2017、2018年末的扣非净利润将不低于4.04亿元、9.09亿元、15.18亿元。坚瑞科技董秘办人士表示，本次交易以52亿估值收购沃特玛，公司对于动力电池市场发展有一定预期，并且预计沃特玛将进一步发展。

    值得注意的是，本次交易52亿估值相较于2014年末、2015年末估值发生了重大变化。2014、2015年末沃特玛以增加注册资本、股权转让为目的的两次估值分别为9亿元、33亿元。

    上述问题深交所也发出问询函保持关注，要求坚瑞消防对标的几次作价的公允性和合理性作出说明。问询函回复表示，导致几次估值相差加大的原因主要是作价依据、交易方式以及标的公司承担义务不同。

    2014、2015年度两次交易目的为引进机构股东和进行股权转让，估值依据为沃特玛最近一期末的净资产。而本次以重组为目的的交易作价52亿元主要采用权益法，2016、2017、2018年预期收益作为作价指标，并且充分考虑未来动力电池产业的盈利情况。

    根据工信部、国泰君安证券研究对电动工具锂电池需求预测，2016年我国电动汽车将达到50万辆以上，未来5年有望维持45%以上年复合增幅，2020年有望达到每年新增200万辆以上，并且锂离子动力电池需求旺盛。

    另外，上述董秘办人士认为，A股市场在以动力电池为重组标的的上市公司中，本次预估值对应的市盈率在行业中处于合理水平。截至2015年12月31日，沃特玛交易市盈率为19.04。

    以2015年9月借壳上市的国轩高科（002074.SZ）为例，2015预计净利润为5.51亿元~6.26亿元。采用市盈率=收盘价/每股预测收益的方式预测，其市盈率为58.89。同样有重组并购动力电池产业标的的上市公司有骆驼股份（601311.SH）、欣旺达（300207.SZ）、南都电源（300068.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）和圣阳股份（002580.SZ） 。其2015年末市盈率分别为27.99、51.09、58.35、86.37和111.11。