爱投顾收评：逼空过程中先落袋强势股 用实力说话：爱投顾战神榜出炉

    近日，一则万集股份2014年业绩下滑仍通过创业板IPO审核的消息在市场中发酵，甚至掀起一份关于创业板IPO弱化财务指标的争论，这是否意味着中小企业跨进创业板的“春天”来了？

    3月18日，万集股份通过创业板IPO审核。财务数据显示，万集股份在2014年年报业绩同比大幅下滑，净利润同比降低76%，此外该公司2015上半年又发生亏损，但万集股份招股说明书显示，公司全年预测盈利呈增长趋势。

    一些券商投行部人士认为，业绩只是公司经营情况的一个维度，高创公司的成长性应该多维考虑，业绩增幅不明显的公司通过创业板IPO审核，释放了监管层“加强信披，弱化财务”的信号。不过也有观点认为，在稳定市场、完善制度的前提下，监管层在审核标准方面不会有太多创新。

    排队期业绩下滑

    3月18日，发审会审核通过创业板拟上市企业万集股份首发申请。由于万集股份2015年度1~6月财务指标并不美观，企业短暂亏损的情况下通过创业板IPO审核引起了多方议论。

    万集股份招股说明书显示，公司2014年度净利润1432.71万元，同比减幅76%，截至2015年6月，公司营业收入1.52亿元，营业利润为-971.53万元。

    从年度业绩和公司发展来看，万集股份并非所谓的“亏损公司”。根据万集股份招股说明书，该公司2015年度预测总营业利润为3485.13万元，同比增幅356%。另外，2014年度净利润下滑76%的主要原因是股票投资收益降低。

    换句话说，万集股份2015年度中期数据仅是短暂“亏损”。公司在2014年短暂收益下降后，2015全年度由于经营规模的扩张带来的营收增长促进了业绩扭转。对于年中利润暂时亏损的情况，有财会人士认为，由于公司产业有一定的结算周期，年中利润暂时亏损，年底集中确认期间订单收入是常见的事情。

    2015年7月过审创业板IPO的另一家公司浙江优创材料科技股份有限公司（下称“优创材料”）也有主营业务业绩下滑的趋势，不过与万集股份中期暂时亏损不同，优创材料近年来确实面临着产业规模缩减的风险。

    优创材料招股说明书显示，该公司2014年度营业利润为1590万元，同比减幅达-49%。优创材料表示，公司在2012~2013年度呈现稳定的发展，2014年度由于下游市场对产品需求的减少、国内同行竞争加剧，导致公司营业收入同比减幅-31.54%。

    争议业绩回落

    根据2014年发布的创业板上市管理办法，创业板上市公司的财务门槛是公司近两年连续盈利，且两年净利润累计不少于1000万元;或公司近一年盈利，近一年营业收入不少于5000万元。在管理办法中，证监会并未对财务指标回落有规定。

    今年以来，证监会IPO审核通过的公司共有54家，其中包括创业板、中小企业板29家，主板25家。在IPO审核节奏不变，过审公司总量变多的情况下，万集股份和优创材料盈利水平相对下滑依然过审的案例，使市场争议不断，有机构人士认为证监会正在释放“加强信披，弱化财务”的信号。

    “从创业板的定位来说，设立创业板主要是服务“两高六新”企业，因此创业板公司的高新才是最根本的。”一名券商投行部门人士对记者说，业绩只是公司经营情况的一个维度，高创公司的成长性应该多维考虑，如果收入或市场份额增长、核心客户获取增长、新业务板块有增长、现金流入有增长，多方维度作用下利润下滑也可以理解。

    在市场监管方面，证监会于2015年底发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》以下称《意见》）。《意见》表示在健全现有制度基础上，将进一步完善“条件明确、标准清晰、程序规范、公开透明、集体决策、全程留痕、监督有效”的发行审核权力运行机制。

    “此次释放信号，是对《意见》中提到的审核公开透明、条件明确的执行表现。”上述券商人士说。

    不过，有券商人士认为业绩回落的公司创业板IPO过审仅是个案，在实际操作中，过审的公司营业水平几乎都有增幅。“加强信披，弱化财务”的信号对创业板IPO的整体趋势不构成绝对性影响。“创业板设立确实是为服务高新公司，但整体上来说，通过创业板上市的高新公司运营都相对优质，因为证监会对于创业板的定位并非孵化层。”深圳一名券商人士对记者说。

    证监会主席刘士余在“两会”发言“首秀”之后，证监会对明确市场信心、稳定发展市场、完善资本制度的发力趋势成为业内共识。“创业板IPO审核财务标准淡化的前提是制度完善。监管方面对公司经营风险控制还在加强，近期审核制度要实现创新几乎不太可能。”上述深圳券商人士说。