豫金刚石(行情300064,买入):新项目带来成长

　　产品结构调整初见成效。上年度业绩增长显著。2015年度业绩快报披露，公司实现营业收入7.63亿元，同比增长19.71%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿，同比增长67.23%，基本每股收益0.16元，同比增长58.08%。

　　募投项目进展顺利，未来业绩新增长点突显。非公开发行募资建设年产3.5亿米微米钻石线扩产项目目前进展顺利，预计本月底可以达到预定使用状态。非公开发募集48亿资金用于“年产700万克拉宝石级钻石项目”的开发，目前已处于证监会审核阶段，预计本月项目过会，同时公司已通过银行贷款方式自筹资金进行项目的前期建设。

　　积极培育公司新的业绩增长点。公司在大力发展现有主要产品产能的基础上还积极培育新的业绩增长点。年产5万片高品质金刚石砂轮项目是公司当前重点培育的项目，虽然目前该项目的营收在营业总收入中所占的比重相对较少，但是金刚石砂轮的应用领域广泛，市场前景广阔，后期将根据下游市场的反应制定下一步产品的发展计划。

　　给予公司“增持”评价。2016年公司“3.5亿微米钻石线项目”正式投产运营，加上15年两个销售大单的签订，整体也就会有较大幅度的增加，预计未来三年公司的年复合增长率为35%，考虑非公开发行对股本摊薄的影响，预测公司2016-18年全面摊薄后的EPS分别为0.27元、0.39元和0.54元，按3月17日8.91元收盘价计算，对应的PE分别为33倍、22.85倍和16.5倍。对应目标价应该在12元以上，对应16年44倍PE，给予“增持”评级。海通证券(行情600837,买入)