市场回顾：市场普涨

上周，市场出现普涨，上证综指上涨5.2%，创业板指上涨12.6%，上证上涨3.4%。这周市场的主要新增信息：“十三五”规划纲要提出，着力推进供给侧结构性改革，2月累计财政支出同比增长12%，证金公司恢复五个受限品种并下调费率，美联储维持利率不变，年内预计加息次数由此前预计的4次降为2次。从投资者仓位变动看，长江金融工程组测算，本周股票型基金平均仓位从上周五的87.4%减仓至87.0%，混合型股票基金仓位从74.0%加仓至75.3%。

机构交流反馈小结：小心新的一致预期“躁动”

两会前，市场曾经形成过很强的一致预期，即A股在两会后将下跌。我们一直不认同这种判断，我们认为两会不是关键时间点，关键驱动变量是汇率预期与经济预期，而这两个关键驱动变量的好转将使得A股市场进入“躁动期”，“躁动期”长度将长于市场一致预期（两会），至少可以持续到3月底4月初。

考虑三轮股灾之后，投资者风险偏好的提振是相对困难的，经济即使超预期其预期差也是较小的，以及当前通胀预期上升背景下，流动性超预期是非常艰难的这三个因素，我们认为这轮反弹空间与时间超越市场一致预期是有难度的。

因此我们不会上调对这波反弹空间与持续度的看法，我们认为更大概率的可能是，在目前的风险偏好情况下，随着躁动期行情继续，存量博弈中获利回吐的需求将逐渐超越愿意跟随买入的需求，这将导致这波反弹行情的时间或空间可能低于市场一致预期。一旦绝对收益者开始集体减仓，市场可能再次经历较快速的下行，但这个时点，我们在目前是无法预知的，因为真正的利空是我们目前所看不到的。

虽然我们无法提前准确提示拐点，但我们认为，随着市场一致预期形成与快速上涨，渐入躁动期高潮阶段，如何更安全地参与成为投资者应该着重考虑的问题，避免在这个阶段获得的收益在未来潜在下跌中“得不偿失”。

配置：参与景气度好，补涨类以及流动性好的个股

应对躁动期高潮阶段，我们的策略总结为三点：景气第一，即使下跌也会被最后减持；参与补涨，回避“获利回吐”；流动性必须要好，以防未来“减不出来”。行业配置：关注传媒、新能源汽车、农林牧渔、二线城市地产股、PTA、白酒、休闲服务、医药生物、汽车等。主题配置：地下管廊、互联网彩票等。