投资建议：美元中期见顶，人民币贬值压力缓解，全球通缩预期重构之下，短期博弈TMT、有色“流动性推升”；中期待复苏确认，静待周期品第二波涨价行情；全年通胀温和回升之下，大消费相对收益确定。

关于市场的几个判断：

一、海外市场环境：美元走弱是海外风险降低的核心因素

日、欧央行资产负债表的扩张天花板是美元指数中期见顶的主要原因，这一趋势短期难以大幅逆转。这也是本轮大宗商品见底的第一级触发因素。美元指数走低，给人民币难得的喘息时间（你可以怀疑G20达成某种协议，但阴谋论对投资是没有任何价值的）。人民币币值的相对稳定，一方面降低了市场外汇占款担忧，提升市场风险偏好；另一方面增加了去年8.11号以及12月份汇率波动导致股市大幅下跌的修复驱动力。

二、国内环境改善：来自于居民部门加杠杆力度超预期

美元指数走低显然不是A股走强的充分条件，但2016年以来国内货币财政扩张政策，尤其居民部门加杠杆超预期加大了这一概率，包括货币信贷超预期、房地产去库存的供给侧改革给短期经济稳增长提供背书，降低了短期经济增长失速的担忧，此外资本市场一系列的呵护政策，包括周末转融通政策的宽松，有助于引导市场风险偏好回升。

三、政策扶持：创业板存在继续修复的动力

随着市场担忧的注册制以及战略新兴板的推迟，短期影响创业板估值的因素暂时告一段落，创业板春节后相对于蓝筹与周期类存在20-30%的超跌，修复动力明显。热点集中在次新股、高送转以及人工智能、VR、医药科技等热点主题炒作上。

四、对于周期投资机会，可能贯穿2016年大多数时间

2016年的投资机会很大程度上是周期与创业板的交替轮回。广义周期品产能利用率较低，目前类似于2012-2013年的经济小周期难以驱动较为持续的行情。诸如钢铁、有色、建筑不考虑投资主题属性的轮动时间明显加长，弹性最大的第一波预期与补库存导致市场乐观的涨幅已经结束。第二波的启动等待宏观经济数据的验证，核心的房地产投资可能会超出多数人的预期，而这一数据的高点可能出现在2季度。

持续的超预期的投资热点仍集中在产能去化较好的领域诸如化工品和原材料以及生产周期较长的农作物与畜牧等品种上，生产与需求的错位可能会放大价格的弹性，导致相关行业与品种存在超预期的投资机会。

投资建议：短期博弈TMT、有色“流动性推升”；中期待复苏确认，静待周期品第二波涨价行情；全年通胀温和回升之下，大消费相对收益确定。综上，3月中旬议息会议之下，尽管日、欧宽松受到一定限制，但美联储明显鸽派的言论，验证了“美元中期见顶”的逻辑，全球流动性“通缩”预期重构的大逻辑没有改变。同时，在当前至4月中上旬，市场面临难得的“风险空窗期”，2月经济金融数据逐步验证复苏，证伪“滞胀”，在经济6个月主动补库存之下，需求企稳带动通胀温和上行，周期品或迎来第二波涨价机会，但仍需要等待。

在上述逻辑之下，我们沿着如下主线布局：

第一，短期看，根据历次欧美QE之下A股的表现，流动性敏感的有色、TMT、军工将最为受益，创业板可高看到2400-2500点一线，建议关注创业板主题之矛：人工智能、高送转、无人驾驶、生物医药等。

第二，中期看，全球流动性推升叠加下游需求企稳，价格产业链起来，周期品上半年大概率有第二波涨价行情。建议关注当前库存水平明显低于上一个库存周期2013年低点的煤炭、钢铁、医药原材料、石化链，主题关注：一带一路。密切注意3月信贷数据及基建、地产投资数据。

第三，全年看，需求企稳带动价格上涨之下，通胀全年温和回升是大概率事件。参考2000年后7个CPI连续两个季度回升的时期中，大消费板块均取得显着的相对收益，且超额收益逐年增加。关注农业、食品饮料板块全年相对收益，首推：畜禽、疫苗、白酒。