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　　据财政部网站2日消息，根据《财政部住房城乡建设部关于开展中央财政支持地下综合管廊试点工作的通知》(财建〔2014〕839号)，财政部、住建部决定启动2016年中央财政支持地下综合管廊试点工作。

　　国金证券认为，政府资金或关键政策一旦真正到位，按《城市综合管廊工程投资估算指标》，管廊对建筑工程需求的拉动空间在4000亿元-2.88万亿元级别，对水泥需求的拉动在1639亿吨-1.31万亿吨的范围，同时对钢材、管材等的需求亦能形成强力拉动。

　　国金证券重点推荐以往BT&BOT项目经验丰富、地下施工技术&声誉积累深厚、正有望通过管廊机遇加速进行异地扩张的隧道股份，并认为具备管廊施工能力、在PPP相关融资亦有布局、外延模式长期可持续、弹性显著的苏交科值得关注；而管廊落地一旦能确保，伟星新材和国统股份亦有望从PE&HDPE&PCCP管材需求的迅速提升中显著受益，因而亦值得关注。

　　【个股研报】

　　伟星新材：零售业务保持稳健，工程业务开始发力

　　公司披露 2015 年业绩快报： 2015 年收入+17%，归属净利润+25%，其中 Q4收入+28%，归属净利润+44%。全年业绩超预期， 4 季度收入和利润增速同比大幅上升。

　　1、 PPR 管保持稳健增长， PE 管下半年开始发力： 分业务来看，我们预计PPR 管全年收入增速+20%左右， PE 管收入增速转正。 PPR 为公司传统优势产品，公司定位中高端蓝海市场，星管家提升产品附加值，市占率稳步提升。PE 下半年情况环比上半年有很大改善(上半年-6%)，一方面源于市政工程需求环境回暖，另一方面受益于公司业务重心、管理激励机制的调整(零售为先调整为零售与工程并举). 从盈利能力来看，前三季度公司毛利率持续上升(Q3 高达 43.5%)， 4 季度受原材料成本下跌以及规模效应的影响，预计仍持环比上升趋势。

　　2、 经营现金流充足，近年来持续与股东分享高回报： 公司近年来持续与股东分享高回报(2010 年上市以来每年都有现金分红，分红率 61.41%)，属名副其实的现金奶牛。公司现金流充足，分享高回报政策预计将得以延续。

　　3、公司披露股权激励计划草案： 涉及 1800 万限制性股票， 授予对象包括高管 6 人、中层骨干 51 人， 授予价格为 7.23 元/股，分三年解锁，解锁条件为以 2013-2015 年平均净利润 3.95 亿元为基数， 2016-2018 年净利润增长率不低于 35%、 50%、 70%(对应同比增速 10%、 11%、 13%)，加权 ROE15%。增速相对保守，也符合公司稳健风格。

　　投资建议：整体而言，公司质地优良，良好的团队经营管理能力有目共睹，在行业环境低迷时期，依旧保持良好的盈利能力，实现稳健增长。公司 2015年业绩超预期，历年来分红比例较高(最高超过 90%). 2016 年公司 PPR 业务有望保持稳健增长，PE 业务带来业绩弹性，预计 2015-2017 年 EPS 为 0.84、1.03、 1.25，维持买入评级。

　　风险提示： 原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩张低预期。(广发证券)

　　苏交科：业绩增长符合预期，PPP或将成新驱动力

　　2015 年业绩良好， 符合预期： 2 月 28 日晚，公司发布 2015 年业绩快报：预计 2015 年度实现营业总收入 25.80 亿元，同比增长 19.32%， 归母净利润 31048.21 万元，同比增长 22.95%。 在建筑行业整体不景气的大环境下， 公司营业收入及利润均大幅增加，归功于公司工程咨询业务和工程承包业务均稳定增长。

　　PPP 模式驱动公司业务扩张， 拓展施工承包项目。 公司在今年在贵州、杭州、江苏等多个省市布局 PPP 产业，大力拓展工程承包项目。 2015 年 7 月，公司与贵州 PPP基金管理公司共同设立“贵州 PPP 产业投资基金”，致力于拓展公司在贵州省的各类项目合作。又于 12 月份受让巴安水务持有的贵州水业产业投资基金 4000 万份额，与贵州水投水务、贵州水利投资等公司共同合作相关水产项目。 在杭州，苏交科以自有资金 1.8 亿元参股设立杭州大江东大产业聚集区 PPP 项目公司， 合作施工承包项目，项目投资预计给公司营业收入及利润带来稳定增长。 此外，苏交科还进入了江苏省 PPP 项目专业咨询服务机构名单，为今后承接江苏省内 PPP 项目奠定基础。在施工承包项目方面，受 PPP 模式驱动， 预计业绩持续增长空间巨大。

　　外延并购保障业绩稳定增长，布局产业链下游领域。 报告期末，公司总资产、归母权益及每股净资产都有所增加，主要是由于公司经营盈利、公司并购。 自 2014 年以来，公司先后收购厦门市政院、英诺伟霆，中铁瑞威等公司，布局产业链下游环保、智能交通等领域，随着 PPP 的推广，工程咨询业务在产业链上的价值将会更大释放。

　　2016 年一季度归母净利润预增 20%~40%。 公司 2016 年一季度归母净利润 4995.98万元~5828.65 万元， 2015 年同期为 4163.32 万元，预增 20%~40%。 公司各项业务均稳定发展，经营业绩较上年同期呈现增长趋势。 未来在贵州，杭州的多个 PPP 项目将会逐步实现稳定营收。 公司作为 PPP 重点涉及领域的细分行业龙头，工程咨询和工程承包业务均占据 PPP 项目承接优势地位，未来开拓交通和环保 PPP 市场会有更广阔的空间。

　　维持公司“买入”评级。 预计公司 2016、 2017 年归属于上市公司股东净利润分别为4.02 亿元、 5.36 亿元， EPS 分别为 0.73 元、 0.97 元，当前股价对应 2016 年的 PE 为21 倍。

　　风险提示： 宏观经济持续下行、 PPP 项目拓展不及预期等。(东北证券)