15日，据媒体报道“十三五”规划草案拟修改57处，其中拟删除设立战略性新兴产业板，笔者看到此新闻，也是出现一惊，但也并不认为是天大利好，随后没有看到管理层进一步说明规划删除战略新兴产业板的原因，尽管媒体也做出了积极的解读，比如证券日报就发表文章《“删除”战略新兴板 给A股市场又一颗“定心丸”》认为：“此举充分体现了管理层一切从实际出发的务实态度，对稳定眼下A股市场预期、提振投资者信心意义重大。而这种务实态度，可谓A股市场最大的利好。”很多专家也认为极大利好中小创，但始终无法消除笔者的忧虑情绪。

　　笔者认为“没有必要过度喧嚷，也没有必要视为天大利好，在管理层没有明确说出取消以前，谨慎看待这一事件为好，目前中国资本市场新旧更替，政策多变往往难以把控，唯一应对之策就是谨慎，多看少动，不追涨杀跌。”从今天市场表现来看，创业板走势可谓是过山车一般，早上受到消息刺激大幅高开，此后短暂冲高后一路暴跌，午后再次冲高但最后依然是无功而返。就是主板市场也是走势不振，之所以红盘报收不是市场力量博弈的结果而是国家队资金疯狂护盘的结果。截至收盘，沪指报2870.43点，涨6.06点，涨0.21%；深指报9469.03点，跌105.16点，跌1.10%；创业板报1977.54点，跌19.38点，跌0.97%。

　　一项被市场誉为重大利好的政策，一项被专家誉为重大利好的政策，市场缘何不买账，市场究竟在担忧什么，下面笔者就从一位投资者的角度予以解读。当然笔者依然说一句，笔者不是分析师，更不是专家，只是小散一枚，仅供大家参考而已，也请专家不吝指教。

　　首先规划仅仅是删除了战略新兴板而不是明确的说市场从此就不在建设这一板块，实际上有可能会提前，因为提前了也就不需要写入十三五规划了，当然也可能就此永远取消，市场较为一致观点是战略新兴板因定位不清被取消，市场也做出积极反应，大幅高开1.5%，股指短暂高开以后，更有分析优势的大资金开始逢高出逃，所以股指快速回落，午后笔者认为有大资金在诱导抄底盘进场，但依然不敌市场巨大抛压。如果今天管理层能够在早上予以进一步阐述，十三五规划缘何要删除战略新兴技术产业板，那么市场走势会更加稳健，提前的话市场就不会高开，处于信息劣势的中小投资者就不会追高买进，如果以后都不再搞了，那么市场就不会大幅冲高回落导致中小投资者高位套牢，一项好的政策也需要管理层做出说明而不是任由市场猜测，也就是说市场波动在于管理层少了临门一脚。

　　其次市场担忧的不是所谓新兴战略版，而是担忧市场大扩容，因为中国有一个举世无双的IPO堰塞湖，而提高直接融资比重是两会确定下来的，也是总理在回答记者提问时明确告知大家的，金融必须服务实体经济，金融改革也必须围绕实体经济，要避免金融脱实向虚这是中国国策，因此后市扩容压力依然较大，这才是市场焦点所在。因此战略新兴板地位就很尴尬，一旦开设，市场担忧扩容情绪会抬头，市场以下跌乃至暴跌迎接板块建立是大概率事件，而取消新型战略版，市场担忧扩容心态依然难消，股市上涨依然艰难得很，甚至下跌也不是没有可能，高开低走就是最差走势。

　　所以决定市场走势不在于新兴战略版是否取消，而在于市场对大扩容预期是不是彻底消除，因为即使取消了新兴战略版，依然可以在主板中小板创业板大发新股，15年上半年高峰时期就出现两批批量发行，每个月新股高达50-60家，让市场难以承载，如果制定了一个科学合理的新股计划，让投资者有了充分预期，新兴战略版即使建立了，也不会出现新股大扩容，投资者依然可以安枕无忧，市场一样可以走好。因此市场走势决定于投资者对未来新股扩容预期的明确，是不是符合市场预期，是不是符合投资者预期。而不是在于新兴战略版是不是存在。

　　三是就目前中小创来说，笔者认为估值依然偏高，在经济下行压力较大下，在扩容预期难消下，在业绩成长性难以保证下，股指上行压力依然巨大，未来调整应该难言结束，调整幅度与扩容压力成正比。如果按照10年期国债收益率作为无风险收益率，那么对应创业板合理市盈率就是38倍左右，即使考虑到创业板成长性，市盈率顶高也就是维持45倍-50倍，但目前创业板市盈率依然高达70倍，这是明显偏高的，要比美国纳斯达克不到30倍高出一倍多，这样的估值水平是让人不放心的，大幅上涨是不太可能的。

　　由于创业板从高位下跌空间巨大，大家持股成本都维持在高位，大家成本基本等同，因此没有利空刺激创业板大跌空间暂时没有，但要说上涨，上档套牢盘非常沉重，也是步履维艰。

　　现在市场有一个观点笔者认为值得警惕，那就是创业板业绩增长创出新高，创业板后市空间依然巨大，这其中是很有水分的，因为15年14年创业板并购了大量产业，虽然同期营收大增，但对应到每股盈利就不一定大增了，而且并购也会出现一些巨大负面作用，一个是转型不顺利另一个是高价并购后遗症不断出现，16年年业绩成长将是艰难的一年。

　　四是投资者经过一轮又一轮暴跌，遭遇巨大损失，信心逐渐被市场暴跌摧毁，俗语说病来如山倒病去如抽丝，信心恢复是一个漫长过程，最明显的就是市场存量资金逐渐减少，两融规模逐渐缩水。因此面对较高估值，投资者自然追高热情不足。而且很多投资者满仓套牢，即使要补仓也是无钱可补，只能被动等待。

　　五是两会结束，中国股市一般来说具有重大事件股指维稳要求，尽管中小创不是维稳重点，但也不排除国家队有护盘，利空也会适当延后，市场担忧两会以后会有利空出现，护盘走势将失去，因此选择离场观望。

　　中国股市目前走势实际上再次陷入低谷，那就是利好也只是一日游甚至就是高开低走，利空则是放量暴跌甚至千股跌停，因此恢复信心是一个较长过程，不是一个是似而非的利好能够奏效的，需要管理层多方政策配合，主要是彻底打消投资者对新股发行的担忧，市场才有可能走出泥潭，重新焕发生机，走上上涨旅程。（金.融.界）