⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

经过短暂的剧烈震荡之后，美股上周五又一次受油价劲升影响高开并形成稳步上行态势，道指、标普、纳指依次收高1.28%、1.64%、1.85%，三大股指全周形势随之便发生逆转，即由下调转而上涨1.21%、1.11%、0.66%。全球市场持续3周的普涨景象现已变成涨跌分化的局面，且周均线系统仍不太支持继续上攻，大多数股指上周情形还忽晴忽雨，波幅收窄，看似市场相当平静，实际则是短线震荡在加剧、加快，这意味着惯性上冲后很可能要回调休整。

尽管美元指数上周再次遇阻回落，国际期市的上攻势头反而有所减弱，整体情况也演变成了涨跌各半。美元指数上周四先是猛烈上冲，随后便疾速下突，起落转换极其迅速，长上影周阴线又预示整理仍难免，上周五的阳十字虽显示短线已初步企稳，但年内低点或许仍将面临严峻考验。与粮棉品种全面回暖不同，CRB指数依然保持强攻姿态，IEA关于油价或已见底的判断也推动原油继续上扬，但由于刚突破压力线，两者周涨幅都已大幅削减，而黄金又遭周末逆转，白银则基本持平，锌、锡还结束了7周的攻势，且铜、铅、铝、镍的调幅一个赛过一个，表明这些近期明星品种也要休息了。

无论好与差，不管是降至两年新低的2月小企业信心、连跌8个月的进口价格，还是微增的1月商业库存、创2009年4月以来新高的库存/销售比率，抑或是跌至5个月来最低水平的上周首请失业救济人数，对市场影响都比较有限。惠誉虽下调美国2016年经济增速预期，经合组织先行指数也预示全球增长放缓，可恰在牛市适逢7年之痒时，却迎来了欧洲央行远超预期的全线降息、加码QE规模的刺激举措，美联储货币政策会议又近在眼前，市场震荡是否会再次急剧扩大？就技术现状而论，上周再现低开高走态势，具体过程虽更加曲折多变，但三大股指都已连续第4周上涨，道指、标普还创年内收盘新高，5周线也有力上翘且即将金叉13周线，技术回探或大大受限，而缓缓下移的250日线或50周线则成为近日主攻目标；上周波幅都骤减约四成半，首次低于去年平均且幅度超过38%、19%、33%，本周摆动幅度很可能再度扩大，而不是进一步收敛，这或许也给短期剧烈震荡埋下了伏笔，简单说就是，去年底高点连线与今年第一周下降缺口处极易反复，即便果真遇阻下滑，只要16942±130点、1986±14点、4668±27点支撑尚在，强势局面就不会变。

A股上周高开后稍作上冲便转入震荡回调走势，沪深大盘分别下调2.22%，1.82%，5日线也失守并开始拐头下移，成交额还不断缩减且创阶段新低，而低调整理局面延续至今则已接近两个月，意味着突破的时机已基本具备。以量能推断，上周成交总额萎缩26%至2.10万亿以内，周五的3041亿也是年内45天的次低，显示近日参与热情仍在下降，观望气氛日渐浓重，且每日间量变算术均幅又猛增至18%，交战双方表现都显得比较浮躁，短期不确定因素也有增无减，若沪市量能占比继续下滑，上行力度或许就更容易受限；沪深上周单位股指量能大增25%、28%，说明多空在狭小区间内展开激烈搏杀，双方都不会轻易认输，可方向一旦明朗，市场就可能按胜者意图大幅或快速运行。从大盘来看，两市自今年最低点盘整至今已有6周，春节后第一周便有力冲破了陡峭的下降压力，较平缓的原始趋势线却仍束缚着市场，而上周波幅又都锐减约42%，摆荡幅度还降至很低的水平，形态逐渐收敛也预示距突破时间已越来越近：本周如能站稳于2850点、9500点之上，市场极可能就会选择向上突破；若惯性下探，则有望在2750点、9100点一带获得支撑；急于反攻不仅缺乏胜算，而且还会暗藏较大风险，尽管下破很可能成为空头陷阱并提供最佳的介入时机。

综上，国际期市短调要求较迫切，欧美股市也将再次宽幅震荡，以静制动不失为稳妥的策略。A股两市本周成交额、波幅或将同时扩大，高开还是低开将是第一个重要信号，适当关注权重股动向和低点后第30天即本周三前后的变化。