近期股市多空双方处于胶着状态，个股走势弹性很好，盘面中很明显有护盘主力的呵护，连续的阳线以及权重股的拉升都能看出端倪，大盘依然行走在一个大箱体之中，箱体的上沿为上证指数2933点，箱体的下沿为2638点。接下来需要验证的是，当市场回归正常之后，大盘究竟往哪个方向突破。

　　下列几个因素还是值得关注：
　　其一，去杠杆的动向。股市的杠杆已经去掉很多，一个公开的数据就是券商的两融规模已经减少到8500亿元以下了，从5000多点时的2.3万亿减到如今的8500亿元以下，时间仅仅半年多一点，这个减速是令人惊讶的。至于其它的诸如场外配资、伞形信托、股权质押，其数据从来没公布过，不过看看股市现在的熊样，即便杠杆还有，日子都好不到哪儿，数额也不会大。近期值得关注的是在房产市场中新冒出来的“首付贷”，即房产购买者除了八成从银行贷款外，原本首付二成从那些专事场外配资的机构贷款，这种“空麻袋背米”的活计不是穷人干的，而是那些有钱人套资金的游戏，不过这种活即便行得通，也是小众的，但一旦崩盘，杀伤力还是很大，接下来清理势在必然。

　　其二，关注国家队主力的动向。去年股灾之时，5178点跌到3800点，其实当时跌幅并不大，但巨额杠杆的压力，为防止“多米诺骨牌”效应的发生，国家队主动出击救市，救市总投入到底多少，到现在还是个未知数。去年三季报出台之时，从各家公司公布的前十名股东名单中，大家发现了汇金和证金公司的身影，于是，大家给此类股票冠以“王的女儿”炒过一把行情。现在正值年报公布高潮，年报中需披露的股东变化数据将更清晰，所以，从数据变化中可观察国家队是增持还是减持，从股权的变化中可看出国家队主力的动向，投资者未来的布局跟着这些主力走，应该是不错的选择。

　　其三，关注股市的成交量。中国股市在5000多点的时候，沪深股市日成交量创下的天量是2.4万亿元，而当市场节节败退之时，伴随着成交量的大幅萎缩，现在日成交量超过5000亿元已经是很开心的事了。成交量萎缩有去杠杆的因素，也有新股发行方法改后，资金退出的因素，股谚云：股市中什么东西都能骗人，唯有成交量骗不了人，所以，当下市场中套牢盘无数，包括去年救市资金也大多数套在3600点左右的位置，市场还缺乏增量资金，现在的行情大多数是存量博弈，这样的市场结构需要修复行情，而行情的修复不是一蹴而就的。

　　大箱体的整理还需要一段时日，尽管上下幅度长达近300点，市场也还需要反复证明这2638点究竟是不是此轮股灾以来的最低点。股价的基础需要夯实，市场的心态也需要修复，这个过程也许是比较煎熬的，但短线的机会依然很多，所以，控制好仓位，有差价就做做，没差价就歇歇，耐心等待新机会的来临。