路在管理层的政策
　　之脚下。只要真正为国家和人民利益着想，用好用活政策，就可终结中国股市长期熊市，进入慢牛轨道，以市场稳定健康的发展和赚钱效应，来吸引大量的场外投资者入市，发挥资本市场更好地为实体经济服务的功能。

　　本周市场走势扑朔迷离，上涨时那怕七连阳，也是一步三回头；而从2900点几次杀跌，却只需要几十分钟。投资者对A股市场普遍没信心，不愿交易，成交量极度萎缩，屡创新低。而“维稳时段一过，2638点底部必破”的舆论，却是铺天盖地。然而，本周四次想杀破2800点，却又无果。

　　究竟谁能拯救A股？A股的路在何方？

　　1、历史上用技术测的底，往往不完美。

　　近期满城风雨的“2638点必破”，主要是靠技术分析得出的结论。或曰：“两次2638点靠得太近，难成双底”，或曰：“2900点上方形成了小双头”，故双底必破，或曰：“现在只走了C4浪，还必然会有更具杀伤力的C5浪，将直刺2500点，甚至2300点”。

　　但是，这种用纯技术分析预测大底部，忽视了股市基本面、经济面、政策面、市场面多种因素，本身也缺乏充分的理论根据，缺乏哲学上严密的辩证逻辑论证和具体分析，主要是一种因果推导和形式逻辑演绎，只有孤证，而无旁证。因此，历史上，纯技术分析追求的“完美底部”，最终往往被不完美的底部所破坏了。例如，历史上386点、325点、512点、1025点、998点、1664点、2049点等重大底部，都是在纯技术分析所预测的底部之前，与之擦肩而过、失之交臂了。

　　因此，在底部区域，纯技术分析的最大困难和失误，就在于在模糊时刻，没法预料变动不居的政策因素改变大势，没能超越自己，及时由空转多，因而在一路看空成功之后，最终却功亏一篑。

　　如眼下对“2638点底部必破”过于执着，是否会又一次失去转换的契机呢？

　　2、2630点：底部的三大标志已经具备。

　　即估值，成交量，经济、货币和股市政策取向。

　　从估值比较，现时A股的估值（沪市12倍市盈率，沪深300指数10倍市盈率），已经低于2008年1664点的水平。人们却浑然不知，被指数还高于当时1000点所迷惑，总以为没有调整到位，至少也应该回到2014年牛市的起点2200点再说。

　　殊不知，过去8年中，有几百家绩优公司上市。随着经济平均每年以8%以上的速度增长，上市公司的业绩也同步增长。加上几万亿的再融资，向上市公司注入了大量的优质资产，降低了上市公司的估值。所以，人们不能光盯着指数，不看其内涵变化，老是指望大盘再回到2008年的1664点或2014年的2049点，才感到跌得解气，让人放心。

　　从成交量看，周四沪市成交量只有1330亿，是2015年天量12600亿时的十分之一；沪深两市3550亿，也是天量的八分之一。周五沪市成交量再度萎缩到1284亿，两市成交量3040亿，创了2014年10月以来的新低。

　　而地量作为判断底部区域的最主要的标志，屡试不爽，比任何其他技术分析指标更靠谱。因为它是1亿多股民筹码和资金博弈中均表示休战的状态，是多空双方人群的思维和行为的结晶。

　　从政策取向看，今年经济增长6.5-7%的目标已定；M2为13%、货币政策转为定向宽松的基调也已明朗；《政府工作报告》未提注册制，政府呵护股市、以期健康稳定的取向十分明确；新证监会主席在2850点上，罕见地向市场大胆喊话：“希望买股票而不要卖股票”，若他没有“三把火”和振兴市场的“尚方宝剑”在手，哪会有这么大的底气？

　　本周六全天，一行（央行）、三会（证监会、银监会、保监会）、一委（国资委）将召开记者会。尤其是刘士余主席的表态更值得关注。我认为，推出拯救市场的新政可能性很大。于2860点上任的刘士余，至少与前七任证监会主席一样，也会给市场拉出一条“刘士余上影线”吧！

　　26年来，我正是靠判断底部的这三大法宝，无一例外地判断准所有的重要底部，但愿这次也能应验。2638点成为底部，或者是底部区域，应该是能够成立的。

　　3、万一击破2638点，后市会如何？

　　据我调查发现，目前市场上希望击穿2638点的看空者，大有人在，很有市场，可以说已形成了一股强大的力量。

　　或者是出于对中国种种社会问题和经济形势的悲观；或者是对股市弊端的积重难返失去了信心；或者忧心于市场大量的活跃资金被去年过度配资和融资所消灭所导致的市场资金严重匮乏；或者是因为在去年笃信政府救市定能成功而积极参与救市，最终亏损累累，从而遭到了沉重打击；或者是担心国家队在3000点上方不远的位置可能会提前出货，因而变得十分谨慎；或者是担心在指数高位容易被政策多变而套进去；或者是希望市场能深挖“坑”，跌倒更低的位置去做行情，寻求安全的运作空间。

　　我认为，上述理由都是情有可原的，不乏真知灼见。但是，人们也应换一个角度去思考几个问题：
　　一是，1月、2月两次跌到2638点，那是因为美联储加息、两次熔断、大股东解禁、人民币贬值趋势、经济硬着陆担忧、香港股汇双杀、春节期间全球股市持续暴跌等综合利空接踵而至，才造成的。那么，现在有没有比当时更大的利空来杀破2638点？

　　二是，如果跌破2638点的话，能到什么位置？2500点还是2300点？如果没到所预期的理想位置你敢抄底吗？

　　三是，若击破2638点之后，市场会否出现崩塌式下挫？政府会做如何反应？据我了解，连最看空者都认为，那时将会有一轮500点、800点甚至更大行情的爆发。既如此，现在位置持股不动者，全部都是大赢家，有多少人在乎指数一时的波动而恐慌割肉、为别人提供盘中餐呢？

　　四是，如果大盘在2900点有筑“小双头“的可能，为什么就没有在2638点附近构筑多重底的可能，或者突破2933点、坐实2638点底部，而只有往下跌破2638点一条路呢？

　　在我看来，破不破2638点，存在着两种可能性。对此，人们都应做好思想准备。只要控制好仓位，都能从容应对。

　　4、路在管理层的政策之脚下。

　　记得1993年，中国股市只用了3年时间，就从100点涨到1558点。用了10年时间，即2001年，就涨到了2245点。2007年见到过6124点，2015年反弹到5178点。而现在只有2800点，并且投资者普遍怀疑2638点不是底。

　　试问：中国股市用了26年时间，2800点的市值，迅速膨胀到50万亿左右，比6124点时的16万亿还要大，已成为世界第二大股市，这是何等快的扩容速度？

　　然而，自2009以来，当美国、欧州、日本等发达国家股市，以及发展中国家股市，都创出了金融危机前的新高，至今已连续7年牛市，中国股市却熊冠全球7年，折腾来折腾去，至今指数只有2000多点。换了7任证监会主席，还经常发生股市危机。近半年中，又发生3次股灾，不仅广大投资者年复一年亏损累累，解套无望，甚至还把1.5万亿政府资金也拖进股市去救市，都没救起来。这岂不是极大地悲哀吗？

　　如今，新证监会主席刘士余上任一月有余，市场充满着期待，都在看，他能不能拯救A股？他把A股的路带向何方？中国股市能不能重回慢牛的轨道？

　　继我上周就改善一二级市场投资者利益，向刘主席提出五项建议后，现我再作调整，提出拯救A股的五项举措：
　　第一，必须对市场最为忐忑的注册制问题有一个时间表。因为，注册制将彻底颠覆整个市场的估值体系和价格中枢，若现在就推出，那么，多数股票的股价将被腰斩，创业板的高价股再跌三分之二，也不是没可能。但是，这对26年来以高价申购新股和再融资的投资者来说，太不公平，十分残酷。管理层完全应该向市场明确说明：注册制改革的准备时间至少需要2年，就可让市场对注册制实施有足够的准备时间和应对时间。

　　第二，鉴于前3个月新股发行只有24家，平均每月8家，不如尽早安民告示：今年全年新股发行不超过100家。这样，就可给广大投资者（尤其是大资金的机构）有个明确的供求预期，敢于踊跃入市。

　　第三，上市公司控股股东在累计减持5%之后，若再想减持，需作为重大事项，经股东大会投票通过后，方可实施。这项措施完全是有理有据、合情合理的。

　　第四，鉴于半年来股市已有21次千股跌停，市场过于频繁大起大落，深深伤害了广大投资者，故中国股市很有必要建立万亿平准维稳基金。资金来源可由印花税、部分佣金、已累积的投资者保护基金、国家队抛股的盈利、财政拨款、以及广大机构和个人投资者认购（每年只支付银行利息）组成。我相信，政策响应者会很踊跃，筹资应该不会太困难。

　　第五，鉴于人社部长尹蔚民已表态，养老基金投资运营将在今年进行，管理层不妨尽早宣布：6000亿养老基金随时可委托基金和机构入市，不再公布具体的时间表。

　　我认为，以上五条都是广大投资者所迫切期待的、利国利民利股市的大好事。管理层只要真正为国家和人民利益着想，用好用活政策，就可终结中国股市长期熊市，进入慢牛轨道，以市场稳定健康的发展和赚钱效应，来吸引大量的场外投资者入市，发挥资本市场更好地为实体经济服务的功能。

　　但愿我的愿望，能有部分能在周六记者会和今后逐步变为现实！