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银河证券孙建波:A股市场暂时企稳 信心有待修复

加入日期:2016-2-4 7:26:49

  来源:银河证券首席策略分析师 孙建波

  市场在震荡下行中继续探底

  上周二上证指数大跌6.42%,上周五在前期跌幅较大、美联储暂缓加息以及日央行降息等多重因素的影响下,A 股迎来较大反弹。市场成交量较前一周略有下降,继续在低位徘徊。

  上证综指周五收于 2737.60 点,一周下跌178.96 点,跌幅6.14%。同时,深证成指、中小板指、创业板指一周分别下跌6.86%、6.39%、7.23%。

  年初至今大盘已跌22.65%

  2016 年1 月A 股经历了自94 年以来最大单月跌幅,目前整体估值水平已经略微低于去年8 月底股灾底部时期,但经过前期大跌,市场信心尚未恢复。

  近期市场大跌主要受几方面因素叠加影响:

  一方面年初以来人民币贬值幅度较大,同时中国经济增速放缓,导致市场风险偏好降低。

  另一方面,春节将近,市场流动性压力加大,加之投资者较为敏感,稍有波动即可能出现抛售,市场成交量逐渐降低,导致股市上周表现较弱。

  此外全球经济和金融大幅波动,风险偏好不断回落。

  汇率短期企稳与中期压力并存

  上周四美联储会议结果公布,决定维持基准利率不变,该决议符合市场预期,且并不影响美联储原计划加息路径。市场预期美联储第二次加息的时点将继续后延。美联储暂缓加息有助于稳定国内市场,维护人民币汇率近期稳定。

  近两周来人民币汇率企稳,很大一部分原因在于央行的稳定汇率的措施和决心。短期来看,人民币汇率暂时企稳,无需过度担忧。但从中长期来看,人民币汇率仍然承压。

  加大公开市场操作,稳定流动性

  近期由于央行降准预期落空,人民币贬值压力导致资金外流,以及春节期间资金季节性流出市场使市场流动性进一步下降。

  为稳定流动性预期,补充市场流动性,本周央行开启连日操作模式加大公开市场操作力度,逆回购单周规模创近3 年以来新纪录,累计逆回购达8800 亿。

  今年1 月15 日起截至本周央行已通过逆回购,MLF 等工具向市场投放超2 万亿资金。央行通过增加公开市场操作场次向市场投放流动性,稳定市场资金。

  国内市场情绪尚未恢复

  年初大宗商品价格下跌以及欧日经济数据低迷引起了市场担忧,诱发全球股市的抛售狂潮。随着近日欧洲央行释放宽松预期,以及日本进入“负利率”时代的消息发出,市场信心得到一定程度的恢复,上周原油价格及全球股市均有一定程度的反弹。

  但从国内来看, 12 月工业企业利润数据继续恶化,企业效益持续走弱。而中国经济尚处在结构调整期,旧有增长模式无以为继,新兴行业还需要一段时间才能撑起经济发展的大旗。传统行业将持续面临去产能的压力,国内市场情绪尚未恢复。

  行情仍需时间等待

  对股市而言,时间比空间更真实。供给侧改革的涅槃期,仅一年时间并不足以调整到位。中国经济未来的出路在于供给侧改革培育的新兴产业。

  创新经济的发展能为资本市场带来动力,但经济转型升级需要时间,货币政策的宽松空间也有限,市场风格难以在短期内切换。

  建议关注供给侧改革带来的景气提升或盈利提升的行业。


编辑: 来源:综合