业绩符合预期， 分红承诺兑现。全年公司实现收入 58.31 亿元，同比增长 26.59%，归属上市公司扣非后净利 8.11亿元，同比增长 24.86%，实现每股收益 0.73 元，加权平均 ROE13.57%，同比增长 0.24 个百分点，符合预期，公司拟以 2015 年 12 月 31 日的总股本 1,137,485,573 股为基数，每 10 股派发现金股利 5 元(含税)，共派发现金股利 568,742,786.50 元。

　　特高压投资确定 ， 在手订单饱满。国网 2016 年投资重点仍然定调“特高压”，提出加快推进“五交八直”特高压工程，力争“三交三直”上半年核准、“两交四直”下半年核准，“四交五直”工程年内投产“三交一直”。

　　公司 15 年在手订单同比增加 50%，后续订单仍有保障，业绩增长确定。

　　电力设备出海值得期待。2015 年 12 月 31 日，由国网投资的“全球能源互联网集团有限公司”获工商批准，主营全球能源互联网战略规划、跨国电网互联互通项目开发、投融资和资产运营管理等，国网全球能源互联布局迈出坚定步伐。而公司近期增资收购国际工程股权，并增资国际工程与印度工厂项目，海外业务拓展节奏加快，奠基长线成长。

　　定增底价倒挂严重，股价存在 30%+ 涨幅空间。目前增发事项处于证监会核准阶段，当前股价 14.52 元，相对定增底价(22.33 元)严重倒挂，目前回到定增价对应 50%涨幅，公司至少存在 30%上涨空间。

　　盈利预测与估值 ：考虑增发后带来的业绩提升与利润摊薄(按照增发预案假设)，我们预测公司 2016-2018 年收入分别为 75、93、110 亿，归属母公司净利润分别为 12、15、17 亿，对应每股收益分别为 0.91、1.11、1.23元，目标价 20 元，维持“买入”评级。