公司公告了大股东 2015 年利润分配及资本公积转增股本预案的提议， 拟每10 股派息 4 元(含税)，公积金转增股本 28 股。 以现有股本 2.61 亿股为基数，合计派息 1.05 亿元，合计资本公积转增股本 7.32 亿股。 分配方案实施后，公司总股本将由 2.61 亿股增长至 9.94 亿股。

　　高送转凸显发展信心。 公司自 2010 年上市以来实施三次分红，一共现金分红3920 万元，本次拟分红高达 1.05 亿元，结合其对 2015 年修正的业绩预告中位数 2.35 亿元， 股利分配比例高达 45%。高派现反应公司对未来业绩高增长的信心。 公司截至 2015 年三季度， 资本公积高达 33 亿，具备高转增实力。 综合来看，本次分配预案符合公司近来的经营情况，积极回报股东，扩大股本规模匹配公司未来发展。

　　锂价大涨显着提升盈利能力。 公司作为国内最大的碳酸锂生产企业，自建锂盐加工产能接近 20000 吨，收购的张家港项目拥有 1.7 万吨电池级碳酸锂产能。在锂盐价格加速上涨，矿石采购多采用长单的背景下，加工段毛利率得到快速提升。

　　资源霸主掌握定价权。 公司拥有全球最大的锂辉石矿-格林布什锂矿(泰利森51%)，以及四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权；卤水方面，通过泰利森拥有Salares 7 Project 50%股权和 20%的期权，以及扎布耶 20%股权，可谓是锂辉石+卤水的双料王， 从上游牢牢控制了国内的锂盐加工， 掌握绝对定价权。

　　价格上涨源于“需求拉动+良性供给格局”。 2015 年以新能源汽车为主导的包括3C 及其他领域在内合计预计全年新增电池级碳酸锂需求约 1.5 万吨， 极大程度拉动市场需求。 2016 年得益于新能源汽车高基数，即使增速略有下滑，新增需求绝对值也将只高不低。同时，国内大型锂盐厂不论资源还是加工段都处于高度寡头垄断状态，产能有序释放，配合社会库存极低， 我们预计锂盐价格将在3-5 月再掀一次涨价高潮。

　　公司为典型资源企业，业绩弹性极高。 公司背靠全球最大的在产锂辉石矿，保证锂盐加工满产运行， 在锂盐价格上涨的环境下， 大幅提升净利润。如果 2016年锂矿涨价 20%，碳酸锂均价达到 15 万元/吨， 公司净利润将突破 18 亿元。

　　维持“买入”的投资评级。 公司是国内电池级碳酸锂产品最重要的供应商，公司目前已经具有优质锂矿资源以及锂产品精深加工的规模优势。我们预计公司2015-2017 年 EPS 分别为 0.94 元、 7.04 元和 9.42 元，我们目标价 176.00 元，对应 2016 年 25 倍 PE，维持“买入”的投资评级。

　　风险因素。 政策风险；项目达产风险；汇率波动风险；业务整合风险。

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(责任编辑：DF078)