招商证券

　　在上周周报中，我们提出，两会前投资者普遍认为会维稳，并且无论是宏观数据还是政策信息都偏于利好，因而看起来是个比较好的操作主题和个股时段。但本轮反弹个股分化明显，或者表示增量资金非常有限，或者表示滞涨的个股将有补涨机会，需要密切关注后续资金流向。

　　相对于二月份A股在流动性、汇率问题边际改善及两会预期下获得的喘息期，三月可能面临更多的不确定性：注册制、美联储加息预期重燃，通胀担忧上升，两会期间市场可能波动加大等等；此外，宏观政策不确定性也增加了市场的纠结。一些体现供给侧改革纠偏的稳增长、需求端管理的结果受到质疑，担忧调控的降临。之前有关央行[微博]拟提高部分银行存款准备金率传闻引起了市场的波动，近来一线城市地产价格的暴涨和地产市场的疯狂引起市场新的不安。尤其在市场仍处弱势格局的情况下，稍有风吹草动，市场就会过度反应。另一方面，官方注意稳定市场预期，并且经过上周下跌，做空动能减小。

　　在纠结的市况下，需要密切关注后续资金面的情况。此轮反弹中，次新股和小市值股票内部分化明显，一些个股涨幅很小，不同于上一轮反弹那样普涨，显示资金流入有限与成交并不特别活跃。因为目前市场状态显示看不到太多的资金流入。两融余额增幅和沪股通净流入规模不大，上周基金仓位环比继续下降。

　　推荐可能的主题方向：按规律(第一次反弹强势主题，之后如果超跌，第二次反弹继续强势)的结论是：大数据、网络安全、传感器、人工智能、智能交通、装饰园林、移动支付、第三方支付、智慧医疗、健康中国；按规律(第一次反弹弱势主题，之后如果没有超跌，第二次反弹强势)的结论是：环保概念、北部湾自贸区、大央企重组、广东国资改革、证金概念、量子通信、在线旅游、油气改革、垃圾发电、美丽中国、污水处理。

　　关注央企改革试点。“十项改革试点”公布，央企将是国企改革重点领域，兼并重组及资产证券化仍是重要看点。上一轮央企改革试点板块的表现标杆效应明显，本轮试点的事件冲击强度也较大。每项试点选择的企业数目不多，有利于标的集中炒作，后续密切关注试点企业名单的公布。央企竞争性行业企业的资产注入和转型将是挖掘个股热门领域。