明家科技(行情300242,买入):重要股东承诺锁定已解禁股份，认可公司前景

　　类别：公司研究 机构：国海证券(行情000750,买入)股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-02-19

　　事件:

　　公司公告将于2月23日解除限售股5，264，324股，占公司股本总额的1.65%（限售股分来自于2014年公司向金源互动股东甄勇发行股份购买其持有的金源互动股份）；同时，甄勇向公司发出承诺函，表示因看好公司未来发展，承诺2016年6月30日前不减持公司股份。

　　我们的观点:

　　承诺不减持和股权激励，彰显对公司发展的信心。本次限售解禁股份持有人为金源互动CEO甄勇，其总共持有股份2785万股（占股本8.78%，为第三大股东），解禁股份数为526.43万股。甄勇先生承诺6月30日前不减持，且曾于2015年12月15日以43.69元/股增持1.33万股；另一方面，公司控股股东此前曾承诺于2016年7月6日之前不通过二级市场减持其持有的公司股份；再者，公司已通过定向增发的方式向69名激励对象授予限制性股票1，462，900股，已于2016年1月28日上市，彰显公司管理层及员工对公司发展的信心。

　　盈利预测及评级。暂不考虑尚未并购完成标的的业绩贡献因素，公司股本由于限制性股票的授予而增加至318，740，512股，我们预计15-17年公司将实现净利润0.55/2.63/3.33亿元，对应EPS分别为0.17/0.83/1.05元，对应2月18日股价PE分别为202/42/33倍。

　　考虑到移动数字营销市场增长强劲、公司现金流充足及强烈的并购预期、股权激励计划体现出核心团队对公司业绩增长的长期信心，维持“买入”评级。

　　风险提示。商业模式不可行风险；行业竞争加剧风险；并购整合风险；每股收益摊薄风险；宏观经济风险；