全球股市进入一个比烂时间，A股是加入比烂大赛呢？还是绝地反击呢？国务院总理李克强都说了，现在全球经济形势异常复杂，我们要更加主动，要抡起金箍棒应对挑战。A股之中谁能率先抡起金箍棒呢？

　　2015年的股灾已经让不少人的宝马变成了裤衩，A股难道还想让人光屁股吗？数据确实让穿着裤衩的人们焦虑！到目前为止，所有一级行业全部遭遇融资净偿还。啥意思，就是不看好，把股票卖了还钱呗。以券商为首的非银行金融和银行股继续大规模遭遇看空，尤其是16家银行股的融资余额降至400亿元，只有1家融资净买入，15家都是融资净偿还。

　　同历次熊市不一样的现象就是《德林社》一直关注的防御型医药生物走势，医药生物没有为投资者穿上“防弹衣”，相反一直成为被抛售的对象，进入2016年以来依然位居榜眼。医药生物失去防御功能的背后，有一组数据值得关注，那就是两融余额在2016年以来创下了22连降的记录，现在更是跌破9000亿元，回到2014年12月牛市启动时的水平。

　　各种数据糟糕的表现是否意味着A股真的到了底部？很显然，现在中国的经济还没有到底部。经济的不断下滑在很大程度上影响了投资者的信心，不过国务院总理李克强还是很有信心的，觉得中国有这么高的储蓄率，回旋空间很大，一旦经济真出现问题，政府会果断出手。李克强甚至放出狠话，哪些大指标出现了问题，分管的官员们都是要问责的。

　　李克强觉得，金融领域在2015年拆掉了一些炸弹，避免了系统性金融风险的爆发，在全球经济形势复杂的时候，我们应该主动出击。问题的关键是，现在无论是宏观数据，还是微观基本面，形势都不容乐观。现在A股谁能抡起金箍棒呢？在资金惶恐不安的时候，绝地反击的动力跟方向在哪里？

　　以券商为首的非银金融一直有着良好的弹性，不过股价在股灾以来近乎腰斩，一旦他们有良好的业绩支撑，非银金融就会率先表现。而低估值高股息的银行股，现在从融资偿还看，看空的力量还是很强。不过，从偿还额度看已经呈现下滑态势，相反16家上市公司中有13家股票融券偿还大于卖出，做空者有空翻多的苗头。

　　《德林社》认为，供给侧改革已经升级为国家改革战略，前期跌幅最大，且具有供给侧改革概念的行业值得关注。不过，我们依然坚持熊市只有反弹没有反转，区间交易要重个股轻指数。如果你是一个价值投资者，别人恐惧的时候，你可以进行一定的筹码布局。面对复杂的市场，也许，股民们会说，谁能率先抡起金箍棒，那简直是旗杆顶上贴告示，天晓得。

　　(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)