网易财经2月15日讯 周一，多家券商发布周策略，假期过后的首周由于外围市场的巨震，使A股市场的走势变得扑朔迷离。各家券商对大盘的看法也各不相同。其中以申万宏源和国泰君安为代表的的看多方，依然看好供给侧改革的，并重点关注货币政策转向所带来的机遇。其他多数券商看法主要是对大盘的走势并不乐观，应保持谨慎乐观、小心为上、步步为营的态度。

以下为本周券商策略汇总：

银河证券：全球市场风声鹤唳 A股面临压力

供给侧管理下的去产能是带动经济走出泥潭开启新周期的关键，选择了这条路货币政策再宽松的空间没有那么大。同时在大力稳定汇率的情况下，利率政策要适当权衡。综合以上三个方面的考虑，2016年对于流动性方面风险的担忧将是贯穿全年的问题。同时受供给侧改革约束，以及平衡汇率的考虑，2016年货币政策继续大幅宽松的概率不高，还是要警惕流动性风险。

我们目前对市场仍保持相对谨慎的态度，一方面出于对流动性的担忧，一方面出于对去产能带来的僵尸企业倒闭及违约产生的信用风险的担忧。结构上，相对看好业绩高增长的白马股。

国泰君安：等待更有利的进攻时机

等待更有利的进攻时机，行业配置优选高股息率价值蓝筹。A股仍需等待更有利的进攻时机。行业配置：1）高股息率高分红且处于历史估值底部的银行、公用事业（电力）；2）全球避险情绪增强，黄金价格企稳回升，受益于金价反弹的有色金属（黄金）、商贸零售中的金饰板块；3）春节前国务院对煤炭钢铁最先发布去产能指导意见，继续关注供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。主题投资注重催化剂和业绩的确定性，推荐十三五规划之农业工业化主题（农业信息化/农业机械化/农业升级/基础化工转型）和春节期间需求旺盛的90后消费主题（电竞/动漫/影视娱乐）。

申万宏源：勿忘初心 方得始终

反弹坚守新经济，供给侧改革主题有色好于钢铁和采掘。客观讲，时至今日真正的反弹龙头主线尚未出现。那么博弈反弹高弹性的新经济依然是首选的方向，我们前期持续推荐服务业、军工、公用事业和地产，并明确强调服务业好于TMT。在货币政策转向的预期下，通缩预期势必影响到包括房价在内的资产价格，因此地产的推荐我们开始变得谨慎。服务业和军工我们继续推荐，TMT行业后续仍有继续分化的诉求，将是反弹减仓的重点方向。高息率的公用事业作为基本面逻辑最为通顺的防御性品种维持推荐。仅从主题轮动的角度关注供给侧改革主题，我们认为有色金属好于钢铁和采掘，可以作为追逐阶段性高弹性的选择。

国金证券：欲眼望穿 奈何不见伊人归

春节期间外围市场频频出现幺蛾子事件，给即将开市的A股增加了不少的不确定性。节前，A股市场曾寄望于海外市场在A股休市期间走出“暖风”行情，但事实上大失所望。相反，海外市场在经历过血雨腥风，寄望于中国决策者能给出更多明朗的信息，但最终或事与愿违。基于此，我们维持对市场继续偏谨慎的看法，操作上仍建议以防风险，防御操作为主。

平安证券：短期不足虑 中期尚难喜

A股短期的走势不值得太过担忧，但我们认为市场中期的风险尚未得到有效的化解。市场改革预期的调整和分化，注册制改革推进中来自于供给的变化，宏观经济下行对于实体企业盈利的负面影响仍在持续，以及2016年以来金融市场黑天鹅事件事件的显著增加，使得市场中期的机会仍然需要等待。

我们重点推荐的领域包括：供给侧改革、防御性板块（食品饮料和生物医药）和新消费板块。个股方面关注美盛文化、朗姿股仹、中体产业、招商蛇口、华业资本、昆药集团、东诚药业、新和成、五粮液。

兴业证券：横横盘方式演绎弱反弹

弱美元释放人民币贬值压力，行情主要矛盾回归改革和基本面。（1）美元指数明显回落，美元兑离岸人民币回落至6.50，一方面短期资本流出压力有望减弱，另一方面，给予中国央行货币政策中期更大的操作空间，前期担心降息降准加剧贬值压力的顾虑有所减弱。（2）之前多家银行爆发的票据大案以及春节扰动，导致票据利率的飙升已告一段落，票据直贴和转帖利率较2月1日的峰值回落了60bp至3.7%左右。（3）根据对部分商业银行的调研估算，1月信贷投放接近2万亿。因此，如果说A股1月份的暴跌很大程度上源于对国内流动性的悲观预期，那么至少短期这一冲击已释放的相对充分甚至过度反应，后期影响行情的核心变量将由流动性演变为供给侧改革引发的基本面预期。需要当心“供给侧结构性改革”的“歼灭战”的首要任务——化解过剩产能、淘汰僵尸企业所付出的“阵痛”，将导致信用风险、破产风险和失业压力上升，可以跟踪信用利差，当前处于历史低位的信用利差显然是不正常的，信用债市场的风险远未释放充分。

招商证券：避险情绪短期得到释放

短期悲观情绪可能会缓解或平复，但是中长期的因素对市场情绪的压制仍需要关注：对全球经济增长信心缺失以及对央行应对招数用尽的担忧。领头羊美国的制造业已呈衰退之势，服务业也可能出现增长放缓，中国经济仍在探底，发生全球性衰退的可能性的担忧再度抬头。另一方面，货币宽松政策边际效应越来越小，市场对宽松麻木，甚至日欧负利率的弊端开始逐步显现。

推荐可能的主题方向：按规律（第一次反弹强势主题，之后如果超跌，第二次反弹继续强势）的结论是：网络安全、大数据、创投、传感器、人工智能、智能交通、去IOE、汽车后市场、云计算、锂电池、移动转售、智能穿戴、智慧医疗；按规律（第一次反弹弱势主题，之后如果没有超跌，第二次反弹强势）的结论是：北部湾自贸区、黄金珠宝、在线旅游、赛马、航母、大央企重组、特高压、水利水电建设、跨境电商、证金概念、美丽中国、京津冀一体化、国资改革。

国信证券：莫为浮云遮望眼

市场短期面临风险偏好调整带来的补跌，但无需过度悲观；前期制约货币宽松的汇率压力近期有所缓解，未来关注流动性及改革预期变化。

配置推荐关注几条主线。一是我们此前持续推荐黄金和供给侧改革下的传统行业龙头，目前仍然维持推荐不变；二是春节前我们消费品专题推荐关注电影、旅游等春节期间消费可能集中释放的行业，从春节实际情况来看这些行业确实维持了较高景气，行业高增长逻辑得到验证；三是年报和一季报披露临近，一些优质的成长股在下跌后开始具备投资价值，可以逐步开始关注。

中信证券：莫为波动遮忘眼

节后存在短期流动性压力，央行可能出手对冲，但货币政策难以顺势宽松。春节前，央行通过天量公开市场操作向市场注入短期流动性。同时与往年相比，1月新增贷款也可能远超预期。春节后，流动性风险可能慢慢暴露，“票据”事件继续发酵影响流动性较充裕的“大行”的对外拆借能力，增加不确定性，票据利率上升至4‰（月息），央行在节前的短期流动性操作节后也将陆续到期。海外市场波动加大跨境资本外流担忧，今年年初外部汇率压力影响央行继续放松货币政策的意愿。为了缓解短期流动性紧张的情况，央行可能会出手对冲，但政策不会顺势宽松。

2月亮马组合：调出宁波建工、顺网科技，调入扬农化工、智云股份。2月亮马组合首周录得5.36%收益率，超额收益为4.76pct。考虑到2月后半月可能的市场波动，我们将累计收益和市贝塔较大的宁波建工（18.7%，转型IDC）和顺网科技（13.3%，VR）调出组合，转而调入存在盈利预期差的扬农化工（EPS：15E/16E/17E：1.72/2.00/2.78元；P/E倍数：15E/16E/17E：111/30/21X）以及智云股份（EPS：15E/16E/17E：0.35/1.29/1.88元；P/E倍数：15E/16E/17E：13/11/8X）。

广发证券：不同的审美 不同的疲劳

近期海外市场由于“审美疲劳”带来的大幅下跌应该不会对A股市场形成较大冲击，我们对A股市场在“两会”前处于“喘息期”的观点不变；而中期来看，由于A股自身“审美疲劳”的症结也还没得到根除，所以我们要继续保持熊市思维。

短期A股市场相比海外的一个相对优势是——恐慌情绪已经过三轮“股灾”释放，阶段性的抛压并不大，在“两会”前也还会有一些正面的政策预期。但中期来看，要根除A股“审美疲劳”症结的困难仍然很大，A股市场在今年上半年更可能是“震荡慢熊”。