照常理，股市走势与市场利率高度相关，市场资金利率越低意味着股市越容易走好，市场资金利率越高股市越不容易走好，因此央行降息对股市是一个利好，但现在不同了，日本实施了罕见的负利率政策，但股市利好昙花一现，短暂走高以后立即熊态毕露。就在于负利率政策对实体经济作用式微，而对银行业构成巨大冲击，银行业在资本市场权重较大，对资本市场冲击自然也较大。

　　 日经指数在三连跌后已回落至央行推出负利率的1月28日的收盘点位17041.45点附近，新一轮货币宽松所带来的反弹效应几乎被消磨殆尽，但日本股市暴跌没有停止， 日经指数收盘大跌4.8%，至14,952.61点，为2014年10月以来最低收位， 日经指数本周共计重挫11.1%，为2008年10月以来单周最大跌幅。部分人认为正是因为日本央行执行负利率政策，才进一步加剧了全球金融市场的动荡。

　　当然也有分析人士认为本周暴跌与瑞典央行实施更为激进的负利率政策有关，瑞典央行周四(2月11日)将指标回购利率下调15个基点至-0.50%，瑞典央行称仍有进一步调降回购利率的空间，瑞典央行称委员会仍准备着进一步宽松货币政策，甚至可能在常规会议之间的时期采取行动。实际上瑞典的而经济状况不算差，预期15年度经济增长率依然会有3.5%，但是依然不依不饶的实施世界上最低的利率政策，有点不可思议，更为不可思议的是仍然准备降低利率，瑞典央行突然降息，可能是想抢在欧盟3月份检讨货币政策以前以免出现一些干扰。 但是瑞典央行出其不意的降息导致全球股市暴跌，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌254.56点，收于15660.18点，跌幅为1.60%。标准普尔500种股票指数下跌22.78点，收于1829.08点，跌幅为1.23%。纳斯达克综合指数下跌16.75点，收于4266.84点，跌幅为0.39%。泛欧绩优300指数周四收跌3.40%，报1199.34点；英国FTSE 100指数周四收跌2.2%；法国CAC 40指数周四收涨跌2.6%；德国DAX 30指数周四收涨跌3.8%。 负利率政策缘何导致世界股市重创，负利率伤害最深的就是银行业，因为大大降低了银行业的净息差，也导致商业银行存放在央行的资金超额准备金需要向央行缴纳利息，以日本为例，从2月16日开始执行，商业银行存放在日本央行的超额准备金存款利率从此前的0.1%降至-0.1%的，负利率政策本意是迫使银行居民把更多资金投向实体经济，但目前实体经济并没有摆脱衰退阴影，银行惜贷不可能改观，无法通过以量取胜的方式减少净息差降低的冲击，银行也面临净息差减少和资产质量下滑不良贷升高配资资产收益率下滑等多重冲击，市场对银行业未来盈利能力、坏债水平资本充足率充满担忧，所以银行业也是本轮股市暴跌的最大者，欧洲斯托克600指数中的欧债金融机构板块周一重挫5.6%，创欧债危机以来第二大单日跌幅，今年迄今以来已经下跌了24%。领跌的德银盘中重挫9.5%，创近七年最大单日跌幅，触及至少1992年以来最低位。据彭博，目前德银股价至有清算价值的1/3。2月11日更是受到瑞典负利率和财报不如预期双重重击而溃不成军，法国兴业银行第四季纯利录得6.56亿欧元(折合约7.41亿美元)，按年增加19%，但仍较市场预期的9.44亿欧元差。同时该行为潜在诉讼费用提拨4亿欧元，抵销了其出售东方汇理资产管理(Amundi SA)股权所得，法国兴业银行暴跌14%！瑞士银行今晚暴跌8%！瑞士信贷银行今晚暴跌7.7%！阿尔法银行暴跌14%，UB S.A银行暴跌26%！欧洲银行股血流成河，崩溃成灾！欧洲的银行股今天跌幅超过5%，本周跌幅超过了10%，2016年以来跌幅超过30%！这真的是一个令人震惊的数据！ 实际上欧美银行并没有从次贷危机中彻底走出来迈上健康发展大道，很多银行依靠各国央行提供的超低成本资金在金融市场做一个投机套利，比如德意志银行就持有大量希腊高收益率国债和其他高收益率垃圾债，风险敞口较大，因此计提损失也就较大，现在德国日本国债收益率新低不断，银行业可配置资产减少，2月11日美国10年期国债收益率跌至1.63%， 英国10年期国债收益率刷新纪录低位至1.320%， 德国5年期国债收益率跌至-0.322%的纪录新低。日本十年期国债率在持续下跌后，首度触及0。日本成为G7国家中首个十年期收益率跌至0的国家，并有望加入瑞士10年期国债的负收益率队伍，借钱给人家还要倒贴利息，银行资金如何配置。 世界各国央行不管本国经济如何都在实施超低利率政策，目的只有一个，那就是信贷扩张政策，逼迫商业银行放贷让更多资金进入实体经济，但是目前世界经济没有走出衰退阴影，极低的利率只能推涨房地产价格，英美日等国家今年地产走势都不错，中国一线城市地产涨势也较为凌厉，如果地产价格处于低位复苏阶段，上涨的地产价格有助于银行获得较大的收益，但如果地产价格处于相对高峰，甚至是处于历史高点，那么对银行来说可能意味着风险，因为地产泡沫随时面临被刺破的风险，加拿大澳洲一些地方就开始对中国华人炒高地产价格出现排外情绪。地产泡沫一旦破灭，银行信贷风险立即就会暴露。 因此负利率政策并不是拯救世界经济的灵丹妙药，很可能成为埋葬世界经济的慢性毒药，中国经济亦是如此，地产价格不断攀升尤其是一线城市地产价格涨速过快，泡沫不断积累，降息并不是一剂良药，有可能会催生地产泡沫导致中国经济陷入危机。也可能会导致中国银行业陷入困境，从而出现金融风险。