当升科技（300073）:全年业绩扭亏为盈 动力三元带动成长
　　全年业绩扭亏为盈,三元材料整体毛利率上升:当升科技28日发布业绩预告,15年业绩变动区间为1,000-1,500万元,相较去年扭亏为盈。公司锂电正极材料销售收入同比增长约25%,销量同比增加约36%,三元材料整体毛利率上升。此外,收购的中鼎高科15年8月开始并表,参股的星城石墨投资收益同比大增。公司预计本年度非经常性收益约870万元,对净利润影响约为670万元。

　　动力三元将成业绩支撑,全面带动成长:公司走出从小型转向动力的阵痛期,前期的研发优势转化为产品优势,成功进入高端供应链,大客户SK 独家供应北汽三元电池。海门工厂一期全面投产并且供不应求,15年年中就开始扩产。我们预计16年公司将拥有4000吨高端动力三元产能,动力锂电材料在营业收入中将占据最大比重。从行业来看,高端三元16年供应紧张,一季度电池厂已经开始备货,正极材料价格已经上涨约30%,随着行业景气度升高,将迎来量价齐升。

　　收购中鼎高科进军高端装备制造,外延发展带来新的活力:公司15年通过收购中鼎高科进入高端装备制造领域,其模切机系列产品达到国际先进水平。中鼎高科自主研发的运动控制器软件下游应用广阔,现有的消费类电子产品终端客户与当升科技能够产生协同。外延式的并购为公司打开新的发展空间,中鼎高科的轻资产、高毛利业务能够改善公司的整体盈利水平。

　　投资建议:买入-A 投资评级,12个月目标价54.35元。我们预计公司2015-2017年的净利润0.13亿、1.15亿和1.58亿元;维持买入-A的投资评级,12个月目标价为54.35元。安信证券


　　盛达矿业（000603）:业务夯实稳增长
　　年报业绩预增,业务发展顺利。公司2015年业绩增长显著,得益于稳固自身主营发展,兼顾探索利于公司未来发展的投资项目,获得良好投资回报,加之行业回暖,矿产产品的产销情况大幅好于去年同期。同时公司根据不断变化的外部因素,创新管理,严控成本费用,精细化安排产销,实现业绩提升。

　　资产注入+发行配套资金,控股股东持股比例大增。公司拟以13.22元/股的价格发行61241600股股份购买三河华冠持有的光大矿业100%股权,拟发行64235500股股份购买赤峰金都100%股权。同时集团拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行94907715股股份募集配套资金,募集配套资金总额为125468.00万元。由此,公司将控制的存在同业竞争的矿业资产以公允价格注入上市公司。

　　有利于进一步增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,业绩增厚可期。

　　本次交易完成后在考虑配套募集资金的情况下,实际控制人赵满堂及其一致行动人合计持有上市公司股份由29.72%上升到50.90%。经过此次资产注入,公司控股股东持股比例大幅增加,凸显公司高层对公司发展信心。

　　加码“互联网+”,参股P2P互联网金融。公司进军“互联网+”,投资P2P互联网金融服务平台和信贷,其中投资所涉及的标的包括两家公司,分别是和信贷运营商和信电子商务有限公司与和信金融信息服务有限公司。公司最终以2500万元向和信电商、和信金融分别增资,增资后公司将持有和信电商、和信金融各5%的股权。

　　盈利预测与投资建议。公司主业夯实,资产注入增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,未来业绩增厚可期。实际控制人通过参与此次定增和配套融资,凸显发展信心。预计2015-2017年EPS分别为0.54元、0.67元和0.76元。给予公司2015年24倍的估值,六个月目标价为16.08元。维持“买入”评级。海通证券


　　红相电力（300427）:电力监测专业厂商 横纵向拓展昂首迈进
　　电力监测专业厂商,横纵向拓展昂首迈进。公司在电力监测检测产业深耕数十载,监测产品覆盖变压器、GIS、开关柜等主要的一次、二次设备,共计十余个产品系列。公司近年着力聚焦横向、纵向的业务外延扩张,通过收购、自主拓展等多种途径,已布局电厂监测、售电、配电网业务,规划进一步拓展军工、轨交、石油石化等监测业务。

　　横向拓展:精准卡位售电业务。2015年11月,公司公告,与厦门火炬集团、厦门信息集团成立售电公司。公司出资3300万元,占合资公司股权33%。火炬、信息集团均具工业园区管委会角色,管理的园区占厦门工业产值1/3,用电量40亿度/年。红相以此精准卡位电改市场,后期将陆续开展售电、配变电运维、电力增值服务等。同时,立足厦门,拓展福建省其他地区。

　　横向拓展:收购涵普,布局配网。2015年11月,公司公告,完成浙江涵普51%股权的收购。浙江涵普产品包括电测标准装置、配电智能产品和配电自动化终端产品等,前身由台湾祥正机电创立。收购浙江涵普对红相意义重大:(1)布局配网:目前涵普源于配网产品收入约1000万元,曾占据台北电力90%的供货量,并为国内龙头企业供货。红相以此完成配网产业布局。受益国内配网投资加大。(2)贯通电厂:发电企业变送器占涵普50%收入,覆盖国内发电企业80-90%的市场份额,有助红相在电厂领域进行监测产品拓展。

　　纵向拓展:立足电网,走向电厂。公司在做大做强电力设备监测检测产品的同时,持续扩张监测产品运用领域,2015年公司成立电厂事业部,电厂监测产品已有实质性进展,我们预计,2016年收入可达5000万-1亿元。后期通过联手涵普,有望实现电厂监测产品体量的持续扩张。

　　其他拓展:多领域拓展值得期待。公司明确提出对于军工、轨交、石油石化等领域监测业务的拓展意向。目前公司已成立轨交事业部,逐步参与招标。高铁走出国门,均对于高铁运行的安全性、稳定性提出了更高要求,催生轨交监测产品需求。此外,公司具有红外监测技术,对于军工领域的拓展,亦值得期待。

　　传统业务:电网监测,稳扎稳打。公司前身于上世纪90年代成立,持续将状态监测检测产品引入国内。目前监测产品覆盖主要一次、二次设备,共计十余个产品系列。2013-2014年,公司参与国网投标约6亿、11亿元,中标率15-20%。我们估计,2015年国网监测检测产品招标量15亿元以上,公司市场份额稳定。

　　盈利预测及投资评级。我们保守预计公司2015-2017年净利润分别同比增长34.78%、48.14%、30.94%,每股收益分别达到0.86元、1.27元、1.66元,结合公司的成长性,业务持续拓展、外延预期。我们给予合理价值区间63.5-69.85元,对应2016年市盈率50-55X,给予“买入”投资评级。海通证券


　　任子行（300311）:互联网内容和行为审计迎来新增市场空间
　　“网络应用审计专家”:公司是中国最早涉足网络信息安全领域的企业之一,致力于为国家管理机构、运营商、企亊业单位提供网络行为审计与内容监管产品。参与了5项国家公安部、国家工信部等部委的网络信息安全行业标准的制定,拥有40余项国家级核心技术,承担了30多项国家级重大课题的研发,被业界誉为“网络应用审计专家”。

　　中国网络内容与行为审计和监管市场发展快:2010年,中国网络内容与行为审计市场规模仅有6.4亿元,预计2015年市场规模已达到21.8亿元,年均复合增长率达到27.22%。

　　未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出:随着云联网应用和网民普及率的持续增长,以及软件即服务的亐计算和“云联网+”的飞速发展,使得云联网机房端和用户宽带接入端都在高速的发展中。未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出,随着2015年国家安全战略的确立,将进一步加大监管力度,使得云联网信息监管和舆论监督的信息安全子行业的景气度保持在高位。

　　移动云联网的快速发展,使得移动终端的行为审计、以及身份核实和追溯成为政府公安网监业务的推广重心:舆论监管和内容监管的可溯源性要快速地拓展到移动云联网上。移动终端设备行为和内容审计的挑战主要在于(1)移动终端上网,难以定位;(2)实名制落实难,溯源难以落地。这样的监管需求带来了无线、移动上网行为审计、身份核实功能产品的市场空间。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级:从政策层面上公司得益于国家对于信息监管、舆论监督的重视。公司作为网络应用审计安全子行业的唯一上市公司,处在当前云联网应用持续快速发展、基础设施迬代提升、移动云联网内容和行为监管急待补缺的市场大趋势、大背景下。公司凭借着自己15年来在技术、产品和客户资源上的积累,一定会拥有先机。预计公司15-17年收入为4.93、9.87和12.59亿元,15-17年EPS 分别为0.21、0.47和0.61元,对应1月27日的收盘价,15-17年的PE 分别为126.5、58.3、44.6倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。平安证券


　　旷达科技（002516）:控股股东持续增持 彰显公司发展信心
　　旷达科技发布公告,公司控股股东旷达控股集团及一致行动人旷达创业于1 月27 日分别增持旷达科技股票7、44 万股,增持均价分别为10、10.176 元,占公司总股本的0.0764%。

　　事件评论
　　大股东持续增持,彰显对公司发展信心。公司控股股东于2015 年12 月16 日追加股份限售承诺,此后于今年1 月18 号向全体员工发出增持公司股票的倡议书,并承诺自身在1 个月内增持不低于50 万股。截止目前,公司控股股东及一致行动人已陆续增持143 万股,增持均价10.48 元/股,增持股份数占总股本的0.22%。公司控股股东持续增持公司股票,彰显对公司未来发展信心,也是公司未来成长的保障。

　　电站规模持续扩张,优质民营龙头增长确定。公司自2014 年以来转型光伏电站运营,并采用“自建+合作开发+收购”的模式实现电站规模扩张:1) 自建:公司云南、新疆、内蒙古等地资源优势明显,持续积极拓展电站项目; 2)合作开发:与潞安太阳能在山西合作建设电站规划1GW,2015 年建设200MW;与越众机电在内蒙计划建设100MW 电站等;3)收购:2013 年收购青海力诺50MW 电站,2015 年收购海润光伏100MW 电站。目前公司具备并网电站超300MW,相比其他公司,公司资源、资金优势明显,业务模式清晰,未来规模扩张确定,预计2016 年低并网规模有望超800MW, 贡献盈利增长。

　　传统业务稳定增长,贡献稳定现金流。公司传统业务为汽车面料,为国内龙头企业,近年来持续稳定增长,贡献盈利与现金流,同时公司积极推动产品由由一级市场向二级市场延伸,渠道布局电商平台及汽车4S 店,后期受益汽车后市场发展,具备二次成长空间。

　　大股东布局养老产业,未来存二次转型可能。公司此前公告,控股股东旷达控股与中欧盛世签署《苏兰养老医疗产业并购基金项目建议书》,布局养老产业。目前相关基金上海苏澜投资中心已成立,后期将逐步开展养老项目投资。我们认为,旷达科技为旷达控股唯一上市平台,未来若旷达控股养老产业做大,旷达科技同样存在二次转型的可能。

　　维持买入评级。预计公司 2015、2016 年EPS 分别为0.46、0.77 元,对应PE 为23、13 倍,维持买入评级。长江证券


　　威创股份（002308）:“规模+平台” 助力公司幼教产业布局
　　公司幼教产业战略清晰,“规模+平台”同步进行。公司转型新产业幼教战略清晰,可以概括为两个词:“规模+平台”。公司通过红缨教育+金色摇篮互补品牌为抓手卡位幼儿园市场,通过25亿定增项目做幼教平台化建设,公司幼教生态圈再迈进一步。公司将从数量+质量深度两个维度去抓:①规模做大:幼儿园数量方面,目前红缨教育15年底约达2500家幼儿园加盟店,数量增速约110%,并且15年末以创新模的经营模式打造红缨悠久(yojo)品牌,子品牌幼儿园值得期待。金色摇篮约150多家,幼儿园数量后期有望持续扩张;②定增项目加码幼教布局,加快平台化建设:公司拟定增募集25亿元,切入幼教平台化建设。通过平台输出人力资源管理优质师资(好的园长及老师数量不够)、教材内容及装备等。③公司幼教合作项目持续孵化中:昨日公告领投贝聊B轮融资,占股权16.7%,与贝聊APP开展合作,切入幼教线上情景。

　　战略投资者助力幼教布局。2014-2015年,公司引入和君投资作为战略投资者,是公司启动转型的标志性事件,目前和君投资及其一致行动人股权占比达14.32%,为公司第二大股东,后期有望为公司教育战略进一步提升做贡献。此外,公司定增价20.86元+员持价19.38元+教育战略合作者(红缨教育王红兵先生)持股价23.3元,我们坚定相信公司二次创业的决心,幼教布局值得期待。

　　站在风口上的幼教产业,催生5000亿市场。国家重视+二胎政策放开,催生学前教育市场扩容。我们认为,一方面,随着入园率+二胎政策放开,毛入园率与适龄人幼儿数的双升将带来幼儿人数扩容;另一方面,消费升级大趋势下,家长客单价有望进一步提升。根据测算,到2020年,学前教育中幼儿园在园人数达到5244万,市场规模接近五千亿。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。公司主业为市场龙头,二次创业定位幼教朝阳行业,幼教布局步伐清晰。公司通过红缨教育+金色摇篮互补品牌为抓手定位幼儿园市场,后期在规模做大的同时,通过25亿定增项目做幼教平台化建设,并且后期幼教合作持续孵化中(与贝聊合作)。因非公开发行仍存在不确定性,暂不考虑摊薄后EPS,我们预计公司2015-2017年EPS0.15/0.24/0.29元,对应PE为97/61/50X,随着后期公司幼教产业拓展,我们看好幼教产业布局,首次覆盖,给予“增持”评级。申万宏源