复盘笔记：行情将在这类标的中爆发 龙虎榜：温州帮被抓？历山路来接力

　　12月3日，证监会主席刘士余痛斥“野蛮人”：“希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线。”12月5日，保监会针对前海人寿万能险业务经营存在问题、整改不到位的情况，采取停止开展万能险新业务的监管措施，并且责令其在三个月内禁止申报新的产品。

　　12月7日，《投资快报》记者获悉，保监会检查组已经进场前海人寿、恒大人寿。其中，进驻前海人寿的检查组将由发改部牵头，进驻恒大人寿的工作组将由资金部牵头。检查的主要方向是对上述两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查，严肃惩处违规行为，切实规范其公司治理、业务发展和投资运作，维护市场秩序。

　　棒喝野蛮人

　　保监会检查组进驻前海人寿

　　昨日，《投资快报》记者获悉，保监会检查组已经进场前海人寿、恒大人寿。据悉，预计现场检查内容将在1月末完成，报告将在3月末完成。

　　对于选择上述两家保险公司的原因，市场自然不难理解，亦在意料之中。自“宝万之争”起，前海人寿便始终处于舆论的风口浪尖，近来与南玻A(行情000012,买入)管理层的纷争更是闹得沸沸扬扬；而恒大人寿“买而不举”、“快进快出”的投资风格，更是引来监管约谈，明确要求其秉持保险资金价值、长期和稳健的投资原则。这正是保监会加强监管工作的一部分。今年5月—8月，保监会曾组织7个保监局对万能险业务量较大，特别是中短存续期产品占比较高的前海人寿、恒大人寿等9家公司开展了万能险专项检查，并对发现问题的公司下发了监管函。

　　在此之前，前海人寿频频动用杠杆资金在A股举牌，比如万科A(行情000002,买入)、南玻A、华侨城A(行情000069,买入)，并出出现了提议集体罢免万科董事会以及“血洗”南玻A原高管团队事件。

　　12月3日，证监会主席刘士余直指，“希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线。”

　　对于证监会、保监会两大监管力量的关注，被点名的险资也按捺不住出来回应。前海人寿方面回应称，“12月5日，公司接到保监会下发的监管函，第一时间成立了整改小组，召开专题会议，认真学习贯彻监管精神，逐条对照、全面梳理公司各项工作，不折不扣落实监管要求。前海人寿表示，已严格按照监管要求，暂停万能险新业务，并安排了专项工作组负责万能险账户分拆的整改落实工作，力争在12月30日前完成。”其内部人员甚至还表示，“还是永恒的那句，前海人寿偿付能力充足，流动性风险可控。”

　　5日晚，被保监会点名对万能险专项检查过的恒大人寿也通过微博为自己打气，“无论有多困难，都坚强地抬头挺胸，告诉所有人，你并非他们想象的那样不堪一击。”不过，很快这条微博被删除了。有投资者表示，“要不你再干一个涨停，我服。”在监管层接二连三对险资举牌A股表态进行严监管后，举牌概念股从5日集体大跌后，6日、7日仍旧表现低迷，万科A等仍处于震荡下跌状态。

　　遭强制断血 占保费近8成

　　前海人寿暂停销售万能险

　　本周一，《投资快报》记者从前海人寿客服处了解到，其万能保险已暂停销售。至于何时能恢复销售，客服称还需要等通知。客服称，“目前万能型保险暂停销售。至于何时能进行销售，还需要等通知。”客服同时表示，此前已售的保险产品并不会影响。

　　12月5日晚间保监会下发监管函，要求前海人寿暂停开展万能险新业务。保监会要求前海人寿严格按照中国保监会监管函（监管函〔2016〕44号）及《万能保险精算规定》等监管规定要求，规范万能单独账户管理，认真整改，不打折扣。在整改工作符合监管要求前，自本监管函下发之日起，暂停前海人寿开展万能险新业务。据保监会发布的《2016年1-10月人身保险公司原保险保费收入情况表》，统计期间前海人寿原保险保费收入为1781408.31万元，保户投资款新增交费为7214264.09万元。据媒体统计，前海人寿万能险产品的收入占公司主要保费收入来源的80%。换言之，“万能险”是前海人寿在今年疯狂举牌背后的资金“弹药库”。那么，A股市场上举牌的资金有多少来自万能险呢？根据公开披露信息，安邦系、生命系、前海人寿等险资举牌上市公司时，除了少量自有资金、传统保险产品，所使用的资金几乎都来自万能险。

　　以前海人寿为例，记者通过查询宝能系的财报发现，万能险业务对前海人寿及整个宝能系的资本运作至关重要，万能险保费收入占比超7成。2015年，前海人寿保费规模为779亿元，而万能险规模为598亿元，占比76.78%。而前海人寿频繁举牌的背后正是万能险提供了源源不断的资金弹药。依据记者统计，宝能系在宝万之争中共耗资400多亿元，其中前海人寿贡献的万能险资金占据了举牌资金的主力。

　　上海师范大学保险系副教授黄建中对《投资快报》记者表示，从目前的数据来看，万能险是保险公司举牌资金的主要来源，尤其是宝能系。由于万能险具有保险理财产品的功能，具备高收益，相当于银行揽储，同时，它的特点又决定这部分资金必须进行高风险投资，才能获得高收益。

　　“万能险这个产品本身没有问题，但是被做歪了。”对外经贸大学保险学院教授王国军表示，有些保险公司将长钱短投，以赚取投资收益为目标，脱离了保险作为保障产品的初衷。

　　一位熟悉保险业务的公募人士对《投资快报》记者分析称，万能险、投连险等保险产品，作为险企的非自有资金，本身就具有特殊的负债性质。而部分保险公司此前出于扩大保费规模等需求发行短期理财产品，再投入资本市场，就造成了期限错配。如果后面没有可持续的资金流入来保障的话，会面临比较大的流动性风险。另外，一些游离在金融市场边缘的灰色资金，在金融监管割裂的背景下，不能穿透真实来源，放大杠杆倍数的资金，存在违规嫌疑，可能才是问题的关键。