中国基金报张筱翠、燕西

　　贾跃亭这几天很烦躁。

　　中华好同学救场没几天，

　　就被曝：

　　股权质押爆仓，

　　乐视体育裁员20%，

　　子公司老总离职。

　　于是，股价暴跌

　　今天，乐视网干脆停牌了！

　　事情很多，基金君一件一件说。

　　一、网曝贾跃亭质押股票或爆仓

　　12月6日，坊间再传乐视裁员风波。6日下午，乐视网股价极速跳水，一度逼近跌停。12月7日紧急停牌。

　　随后有媒体报道称，贾跃亭有一笔乐视网股权质押平仓线为35.21元，乐视网盘中一度跌破该笔股权质押平仓线，而这笔质押股票总计50733.23万股，占贾跃亭持股比例高达64.81%。数据显示，截至2015年10月26日，贾跃亭累计质押77.74%所持乐视网股票，占公司总股本的32.79%。

　　据第一财经报道：

　　截至12月5日，乐视网的两融余额50.64亿元，其中融资余额50.60亿元，而两周前，这一数据还为49.62亿元。

　　作为创业板股票，乐视网最新的流通市值452亿元。这意味着，融资盘占比其流通盘的比例已超过11个百分点，而这在两融标的中，并不常见。

　　两融人士提示称，乐视网若出现融资爆仓，严重的后果则是可能引发恐慌性撤退。私募人士亦认为，乐视网50亿元融资盘风险不容小觑，若引发融资盘踩踏，或引发“多米诺”效应，导致乐视网股票更大幅度下挫，而贾跃亭和整个乐视，将面临更大的股票质押危机。

　　而据新华社的报道：

　　乐视网现在股价很脆弱，稍有负面传闻就会跌，这说明资金对乐视和贾跃亭的一系列挽救措施是不信任了，毕竟亏损是可以看得到的。”一位关注乐视网的投资人说道。

　　记者采访数位证券分析师，观点一致认为“目前没有消息就是乐视最好的消息，乐视的股价经不起风吹草动，只要不是优质大笔资金注入的利好，其他利好亦是利空”。事实上，自今年6月复牌后，乐视网的股价最高曾攀至60.98元，但不久就开始绵绵下跌，其间虽然有所反弹，但始终未能扭转颓势。

　　“今年以来，乐视连续的下跌证明市场对新兴成长股的态度呈现分化的趋势，前期讲故事、没有业绩支撑的高估值个股将继续杀跌，乐视网即是这其中的典型代表”，深圳一位绩优股票基金经理对记者表示。

　　新华社进一步称：在过去的几年里，贾跃亭本人已经频繁通过质押股份形式来获取资金。据Wind数据显示，从2013年开始，贾跃亭和其姐姐贾跃芳开始频繁质押所持乐视网股份，截至上月，已累计质押乐视网股份达38次(含到期后重新质押)。昨日乐视网股价跌破平仓线后随即被迅速拉起，收盘价格也保持在平仓线之上，恰恰也佐证了似有资金为贾跃亭的质押盘保驾护航。

　　对于上述“平仓危机”，乐视控股公关方面对中国基金报记者回应：“传言与事实数据不符，纯属臆测”。

　　此外，而贾跃亭也在微博发文嘲讽“黑手”，并喊话：越被黑，越坚韧，沙场见。

　　二、大幅裁员  离职员工排长队？

　　今日，有微博网友@白城以北爆料曝光了一张乐视员工在公司HR服务中心排队办理离职手续的照片。

　　而据网易财经报道，乐视控股内部人士确认，该照片拍摄场景确实为公司办理离职的办公室，整个集团人员架构优化调整涉及10%的员工，约1400名员工面临离职，导致短期内排起长龙。

　　此外，网易科技还报道称，对于裁员问题，今天乐视体育创始人兼CEO雷振剑表示，乐视体育一直有每年有8%-10%的人员优化计划，只是因为一直在扩张期，所以并没有执行下去。但这次组织架构调整之后，乐视体育将要坚定执行8%-10%的人员优化计划，但他不认为这是裁员。

　　事实是，最近几天，关于乐视体育裁员的消息铺天盖地。

　　虽然具体裁员比例不得而知，但目前媒体的报道基本上形成一致共识，而关于裁员的比例有很多版本，裁员比例从10%、20%、50%、60%不等，基金君看到的版本就有财新网的20%、新浪财经的10%等等，裁员比例差别很大。

　　具体裁员比例到底多少，乐视方面并未有官方数据发布。

　　三、贾跃亭目前在紧急筹措资金？

　　基金君今天听到一个消息说，贾跃亭前天找了上海某私募公司老总借钱，年化利率14%，借现金，无担保。但相关人士拒绝透露更多信息。

　　对此，中国基金报记者独家采访到了乐视控股公关部相关人士，乐视控股方面表示：

　　乐视网方面目前确实资金紧张，但上述纯属谣言，贾总近期也有组织长江商学院部分企业家同学来公司签约投资；此外，乐视控股高级副总裁、乐视移动总裁冯幸在内部信里表示乐视手机资金链问题部分解决。

　　一边是临时停牌，待披露重大事项，一边是官方辟谣，乐视网的资本疑云再一次成为市场的焦点。

　　对于乐视如何走出困境，一位乐视前员工对新华社记者表示，“恐怕只有找到真金白银”。

　　四、乐视网停牌为何事？

　　12月7日晚间，乐视网公告称，公司于12月6日尾盘短时间内出现大幅下跌，跌幅偏离值较大，并且同日公司关注到有媒体报道了《乐视惊魂一秒：贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》的文章，为了保护公司以及广大投资者利益，公司需就有关事项进行停牌核查。同时公司正在筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜，该事项目前尚存在不确定性。

　　据第一财经的消息是：此次停牌或与乐视网控股子公司---乐视致新电子科技(天津)有限公司的新一轮战略引资有关。触发停牌的原因并非是网传“贾跃亭股权质押跌破平仓线”的这一猜测(该说法也已被乐视否认)，而是乐视致新正在融资。目前，该轮融资正在流程中，投资人细节、投资事项等逐一敲定后将可能对外公布。

　　相比乐视网，其控股的香港上市公司酷派就没那么好运了。

　　大股东乐视风波不断，酷派集团(02389.HK)也难独善其身，12月7日股价报收四年最低。不过，深港通 “险中抢筹”，南下资金积极买入酷派集团，首次现身港股通(深)成交活跃股。

　　目前酷派第一大股东乐风移动系乐视旗下，因深陷裁员、平仓等风波，乐视网拟披露重大事项于12月7日临时停牌，酷派集团开盘后股价一度重挫，最终收盘下跌12.5%，报于0.7港元/股，创下四年来最低。

　　五、乐视定增浮亏近9亿 逾百只基金已撤离

　　自今年6月以来，乐视网股价持续下行，和6月高点相比，累计跌幅已逾40%，参与乐视定增及投资乐视的基金收益情况得到市场关注。

　　参与定增公募和牛散浮亏逾9亿。据基金君粗略估计，三家公募基金浮亏近5.6亿元，而章建平一人亏损约2.29亿元。

　　三季度逾百只基金退出乐视网。

　　6月3日，停牌大半年、躲过年初大跌的乐视网复牌后，便有近50只基金撤离乐视网。基金年报数据显示，2015年年底有207只基金持有9331.3万股乐视网，其中有22只基金持有乐视股数超百万股。乐视网复牌后，持有乐视网的基金数减少至168只基金，其中去年仍持有上百万股乐视网的2只基金：博时互联网主题和银河银泰理财分红迅速清仓，彻底退出乐视网。彼时，乐视网的股价为52.91元/股(截至2016年6月30日)，相对于2015年12月4日停牌时的58.77元/股下跌了10%。

　　不过年中时绝大多数基金仍看好乐视网，数据显示，168只基金共计持有乐视网9211.8万股，相对于2015年仅减少119.5万股；且持有乐视网股数超百万的基金数反增至23只。其中嘉实泰和、易方达并购重组、中邮尊享一年定期开放分别新进乐视网206.8万股、196万股和136.6万股。

　　然而到了三季度时，基金便出现大规模撤离乐视网的现象。Wind数据显示，三季度时持有乐视网的基金减至65只，且基金持股总数也下降至8486.8万股。值得注意的是，8486.8万股基金持有数中，中邮基金经理任泽松旗下7只基金增持1612.1万股，持有乐视网总数达4498.8万股。此外，年中时仍持有乐视网逾百万股的23只基金中，有7只进行了彻底清仓，共计退出1969.4万股。彼时，乐视网的股价已跌至44.25元/股(2016年9月30日)。

　　六、基金经理：不看乐视好多年 短期反弹了也不买

　　上海某知名私募大佬：“看不懂，敬而远之”

　　自我们第一眼看乐视网的招股说明书的时候，我就决定不参与这样的公司，每家机构的投资风格都不一样，乐视网这样的公司我们看不懂，所以选择敬而远之，别的机构可能在这只票上赚到了很多钱，但是我们觉得对于自己看不懂的公司，还是尽量少碰，近期乐视网也受到很大的争议，有句老话叫“远离老板疯狂的企业”，乐视网现在遇到的困境可能也与有关，长期来看，乐视网到底是一家什么样的公司，还是要时间来验证。

　　深圳一家公募基金TMT行业研究员：“刀口舔血”的游戏还是尽量回避”

　　“一直以来，乐视网最大的问题就这家公司的商业模式缺乏“造血”功能，简要分析一下公司最近一年的财务报表，2015年归属于母公司的净利润是5.73亿元，其中，少数股东损益、所得税、投资净收益等三项合计数额约5.7亿元，这三项合计本身是一种会计游戏，只是为公司带来了账面上的盈利，并不是为公司带来了现金流收入，资金问题其实乐视网一直都存在的问题，只不过在现在这个时点开始集中爆发。

　　对于乐视网这样的公司，贾跃亭本人股权质押的比例很高，一旦乐视网二级市场股价崩盘，对乐视网的影响将难以承受，乐视网牵扯到的商政各界人士太广泛了，从二级市场的情况来看，乐视网及相关利益方不会允许公司股价雪崩的。

　　不排除乐视网股价短期有触底反弹的可能，但是尽管这样，我们也坚决回避这种股票，毕竟，从投资者持有利益的角度，这种“刀口舔血”的游戏还是尽量回避”

　　广州一位公募基金投资总监：“哪怕短期有反弹，我们也不会去买”

　　“乐视网近期频现舆论风波，其实这在业内并不是什么新闻，很多业内人士都觉得它会出事，我们已经很久没有再关注这只股票了，投资也要讲政治的，现在整个监管风格是金融去杠杆，类似乐视网这种高融资杠杆的股票，是与整个大的政策监管趋势相违背的，所以我们是坚决回避的，哪怕短期有反弹，我们也不会去买。”

　　深圳一家券商资管投资总监对记者表示：“很久不关注，短期风险太多，回避”

　　从去年股灾之后，我们就很少关注乐视网，贾跃亭摊子铺得太大，公司本身面临着政治风险、资金链风险、产业风险，在现在这种市场环境下，我们是坚决回避这种品种的，但关于乐视网的是长期发展前景，也不能一概而论，如果真的买对了，在这支票的投资上可能赚大了，当前时点乐视网的股价其实很难说，贾跃亭本人质押的比例那么高，公司股价短期会反弹也或有可能，但当前我们对大盘还是比较谨慎，即使乐视网股价短期反弹，我们也不会参与此类品种。

　　七、乐视负面不断

　　以下是11月以来乐视网的负面消息一览表。