2016年，对于全球大多数投资者而言是充满困惑、震惊和挫败的一年。

　　“黑天鹅事件”频出的欧洲更成为了这场风暴的中心点——英国退欧、英镑暴跌、意大利提前大选，圣诞夜的德国恐怖袭击更让外界对欧盟这个世界上第一大经济体的未来充满忧虑。而伴随着这股浓浓的忧愁，作为欧盟繁荣与衰弱的标志——欧元也正在走下神坛。

　　伴随着受惊的投资者撤离欧洲市场，欧元兑美元汇率14年来首次向平价水平靠拢。

　　惊慌的投资者

　　2016年12月20日，欧洲央行公布数据显示，在截至9月份的12个月里，欧元区资金净流出规模创下欧元诞生以来最高水平。

　　在这12个月里，欧元区投资者在欧元区以外购买了4975亿欧元(约合5165亿美元)包括股票和债券在内的金融资产。同期国际投资者出售或者任由到期的欧元区资产规模为313亿欧元。两者合计的净流出额达到了5288亿欧元，刷新1999年欧元诞生以来的最高纪录。

　　伴随着这一创纪录的资金流出，当天欧元兑美元触及了1.0352的盘中低点，为2003年初以来的最低水平。过去3个月欧元兑美元已经累计下跌了7%，自2014年5月以来已经累计下跌了25%，而较2008年金融危机之前的纪录高点则下滑了近35%。

　　欧元的疲软与美元的走强，形成了大相径庭的两条路径，这也同时反映出2008年金融危机之后，欧美两大经济体复苏程度的迥异。

　　伴随着“特朗普行情”的出现，美元指数持续走强，已经达到十年未见的高位，美国国债收益率也因其所倡导的减税、加大基础设施支出承诺一路攀升。而欧洲央行的继续宽松态度与美联储的加息导向，也让美元和欧元之间的利差逐步趋同。而受欧洲负利率政策的影响，投资者已经开始逐步向欧洲之外的地区转移资金，就在他们抛售欧洲资产导致欧元走低的同时，欧洲基金希望购买欧洲以外地区股票、债券和其他证券的行为，也进一步推高了以美元为主的其他货币的需求。

　　在这种此消彼长之间，甚至有分析师预测，欧元兑美元汇率有可能会在2017年发生逆转。

　　道明证券欧洲外汇策略负责人内德·鲁佩尔廷预计，欧元兑美元将在2017年最初的几个月跌至平价，甚至有可能低于平价。

　　与鲁佩尔廷持有相同看法的还大有其人。高盛的分析师认为，2017年前欧元兑美元将跌至平价；摩根士丹利和德意志银行预计，2017年欧元兑美元将至少跌至0.97或者0.95.

　　他们得出这一结论主要是受“欧元泛滥”理论影响，即认为大量资本将从欧元区撤离。

　　欧元区目前实施的负利率政策和大规模的购债计划，严重压低了该地区的债市收益率水平，因而也导致汇报率承受巨大压力。

　　美国和德国的债券收益率之差目前已经升至25年来最高水平。10年期美国国债收益率报2.39%，10年期德国国债收益率则为0.27%。

　　在德意志银行外汇分析师乔治·萨拉维诺斯看来，在美国和德国国债收益率之间形成巨大差距，足以使得即使是在国债收益率差距停止扩大的情况下也会继续推动美元上涨。换句话说，也就是欧洲和美国国债回报率之间的巨大差额，将进一步拖累欧元下跌。

　　但也并不是所有的外汇分析师都对欧元抱有如此悲观的态度。欧洲央行在2016年12月初的议息会议上虽然延长了购债计划的实施期限，但同时却将每月购债规模削减了200亿欧元。如果欧洲央行继续缩小购债规模，欧元就会因此出现反弹行情。德国商业银行外汇分析师安特耶·普尔菲克认为，随着欧洲央行可购买的债券“枯竭”，欧洲央行很有可能会进一步缩减欧债规模，从而为欧元提供支持。

　　而在摩根大通、美国银行、美林银行的外汇分析师看来，2017年，欧元虽然疲软，但还不至于完全失去“战地”，他们分别预测欧元兑美元的汇率是1.15、1.10和1.05.

　　欧元区解体？

　　然而无论欧元兑美元是继续维持目前状态，还是跌至平价，甚至逆转，这些预判所基于的立场，还是仍然存在有欧元这种货币的情况；但如果另一种更令市场担忧的情况出现，那么有可能导致这些所有的预判都失去支撑，那就是欧元区的解体。

　　2017年，作为欧盟创始成员国的6个国家都有可能遭遇政治风暴，而目前这些“原始”成员国国内正在经历欧盟诞生以来最激烈的思辨。

　　未来12个月，荷兰、法国和德国将先后举行大选，这3个国家加起来贡献了欧元区56%的GDP.

　　2017年3月15日，荷兰将举行大选。目前民调显示，右翼政党处于领先地位，2016年，在一系列关于欧盟一体化的议案上，荷兰政府都表现出了犹豫和慎重的态度。在英国退欧公投完毕之后进行的一项民调显示，有43%的荷兰人表示如果举行公投将选择脱欧。

　　而2016年圣诞发生在柏林的恐怖袭击正在让欧盟一体化的中坚力量——德国领导人默克尔承受着更多的内部压力。虽然默克尔在德国执政已经10年，但是她现在也不得不正视其盟友基督教民主联盟对默克尔难民政策的反对意见。

　　然而比默克尔对于欧洲未来影响力更大的则是法国极右翼政党“国民阵线”主席马丽娜·勒庞。目前勒庞在法国民调中排名第二，而她已经多次表示一旦当选将效仿英国的公投脱欧行动。“勒庞获胜对市场的破坏将远远超过默克尔输掉大选。”SCM Direct创始合伙人Alan Miller说道。他指出，这是因为法国如果一旦举行脱欧公投很有可能会重演英国的意外，而且法国退欧有可能意味着欧元区的解体，其后果甚至可能超过2008年雷曼兄弟的倒闭。

　　除了上述3个将要举行大选的国家外，欧盟的另外3个创始成员国意大利、卢森堡也同样面临着路线分歧。而意大利刚刚结束的宪法公投失败，也有可能让其国内支持脱离欧盟的五星运动党在新选举中掌握主动权。

　　65年前，以这6个国家所建立欧洲经济共同体为基础，欧洲人试图向世人讲述一个伟大的神话：他们将以和平的方式建立起一个保障个人幸福、超越现代国家概念的政治共同体。

　　这是人类历史上第一次超越民族国家概念的伟大尝试，而如今这个实验正进入了最艰难的时刻。