本周，上证指数、深成指、中小板和创业板继续收出周阴线，周K线四连阴。从11月29日见顶3301点，结束“秋抢”行情之后，市场已连续调整4周，至本周的最低点3084点，跌幅达6.8%。看起来跌了很多，但实际上，远不如往年“秋抢”结束后的调整幅度。

　　从12月20日—新年1月10日，便进入了一年一度的“冬播”时段。为了更好地把握明年的“春生”行情，很有必要认清并适应“冬播”时段的共同特征，“当别人恐惧时我贪婪。”

　　1、利空不断
　　每年年底前，管理层都会针对市场实际情况，强调防范并化解金融风险，清除一批风险点。

　　今年12月以来，A股除了受到了美联储加息、人民币贬值至7元关口的外在利空冲击之外，还经历了一系列内在的利空打击。如管理层严厉抑制险资举牌潮，万科从25元大跌到20元；国海证券近200亿国债代持违约风波，导致数十家金融机构资金链紧绷；钱荒，债市去杠杆，招财宝私募债违约等，使市场一度笼罩着十分紧张的气氛，甚至有人担心存在着再爆发一次股灾的风险。

　　目前，除了万科股价还有下跌空间，对深成指有一定杀伤力，以及招财宝违约有待解决外，其余的利空已基本化解。

　　这表明，经历了20年前的国债期货3.27事件，经过了去年的罕见股灾，政府防范和化解金融风险的能力大大增强，中国经济和金融实力今非昔比，市场对风险的承受力也有了很大的提高。

　　2、机构结账
　　每年12月，都是机构年终结账月。12月20日是银行结贷日，很容易导致企业和金融业的“钱荒”。12月25日是上市公司结账日，年初所拆借出去的资金、委托机构理财的资金、市值管理资金、资管项目资金等，都必须从股市收回及时到账。本周五股市下跌，正是这个原因。

　　下周是2016年最后一个交易周。私募基金、代客理财机构、资管产品等，仍有年终结账、抽取部分现金的需求。因而，下周是年内市场抽资压力较大的一周，市场将面临最后的考验。当然，年末公募基金为了争排名，也有拉升仓位市值的需求。

　　3、缩量震荡
　　时值年底，经过连续4周的阴线，市场获利筹码被大幅清洗，指数和股价水位降低了200多点，因此市场的抛盘会逐步减少。

　　而明知机构要年终结帐，市场的买盘也必然十分谨慎。往往是拉开距离承接，甚至在超低价位承接，致使成交量不断萎缩。如本周最低日成交量已降到了3843亿，仅是11月29日3301点时的6898亿的一半左右。不排除下周还会有地量出现。

　　缩量必然伴随着震荡加剧，使市场涨跌无常。如本周二击穿3100点平台，考验半年线3089点；周三高开高走，收出中阳线至3137点收盘；周四没有出现黑周四，而是继续小阳，收在60天线3139点；周五却低开低走，再次考验3100点。日K线排列则是横向整理，呈现筑底特征。

　　4、指数分化
　　目前市场有四个主要指数：上证指数、深成指、中小板指、创业板指。今年以来，四指数都收出了阴线，但出现明显分化：上证指数从 3539点到 3110点，跌幅12.13%；深成指从 12665点到10199点，跌幅19.48%；中小板从13493到11480点，跌幅15%；创业板从2714点到1964点，跌幅27.64%。

　　进入“冬播”时段，四指数仍然出现分化。上周四指数分别跌 3.41%、 4.13%、 4.49%、4.82%，本周又分别跌 0.39%、1.41%、0.73%、1.71%。

　　由此可见，上证指数至始至终走势最强，而深市三指数走得较弱，其中创业板走得最差。并且，导致四指数分化的因素非但年末无法扭转，甚至明年也无法扭转，反而还将进一步加剧。个中原因，我在上周已有详述，不再重复。

　　认清指数分化的原因和趋势，有助于在来年行情中，选对指数、选对市场、选对板块、选对个股，以便争取更好的收益。

　　5、热点预演
　　面对结构性行情特征越来越明显，新一年度的市场热点，往往在上年末的中央经济工作会议中已给出了方向。并且，新热点在“冬播”时段就会提前预演。

　　这两周，广大投资者应该已从盘面，从资金卡的盈亏与指数的差异中，清晰地看到明年新热点的雏形。

　　一是受政策与改革预期支持、且估值在合理范围的周期性板块。如与供给侧改革、“三去一降一补”、PPP、债转股、军工等相关的概念股。

　　二是国企改革概念股。央企改革股中，重点选七个试点领域的混改概念股。地方国资改革股中，重点选上海国资改革概念股。尤其是盘子中等偏小、股价相对较低、让壳借壳可能性较高的上海国资改革概念股。

　　三是大消费概念股。特别是受新技术、新模式影响的类别，主要在医药、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域的个股。

　　尽管在“冬播”时段，预演的新热点板块和个股会出现震荡反复，那或是因为大盘指数的大幅震荡，主力顺势而为做波段；或是主力机构通过打压股价以便获取更多的廉价筹码，或是因为不同机构在互相争夺筹码，或是因为大户在频繁做差价。

　　但是，只要是符合明年新热点的个股，只要此前已连续出现价升量增和价跌量减的情况，持股成本上了新台阶，那么这些新热点的个股，往往在明年“春生”行情中会更具有爆发力。

　　6、后市研判
　　中央经济工作会议为2017年中国经济定调为“稳中求进”。股市也不能例外。

　　因为确保稳增长，深化供给侧改革，更好落实“三去一降一补”，实现债转股，大力推进国资改革，加大股权融资，保持人民币基本稳定等艰巨任务，每一项都离不开有一个健康、稳定、繁荣的资本市场。又由于刘士余主席的“今后会好消息不断、好戏连台”言犹在耳，至少有1000亿以上的养老金将进入股市，对吸引社会资金具有乘数效应。因此，看好明年股市是有充分理由的。

　　又鉴于今年年初因熔断机制的失误，多数机构和投资者一开始就亏损了20%。自刘士余主席上任后，以“稳定”为己任，用“千斤顶型”走势，以百点为单位将大盘重心逐渐往上抬升。在2800点平台上收盘了41天，在2900点平台上收盘了57天，在3000点平台上收盘了54天，3100点平台上收盘了33天，3200点平台上收盘了20天。

　　也就是说，大盘在3000点上方停留了107天，以平均每天5000亿成交量计，总共成交了54万亿，等于把38万亿的流通市值换手了1.4遍，把15万亿的实际流动市值换手了3.6遍，使整个市场的平均持股成本都提升到3000点以上。3000点的支撑，可谓坚如磐石！

　　从技术上看，目前日KDJ指标已处于底部，周KDJ指标处于50以下的中低位，再调整一两周(即1月10日左右)便可到底。这就使得人们对今年跌了450点、满市场都是亏损者的股市，明年“稳中有涨”抱有良好的预期。

　　从国资委和发改委推出的7大领域、7个集团的央企混改试点，以及各地方国资改革都已完成了部署来看，可以相信，明年这类具有相当指数权重的国资改革股将上演大戏，行情会此起彼伏、持续不断。明年上证指数进入3200点—3500点新箱体运行，将是大概率事件。

　　这就给广大投资者对明年A股有了良好的憧憬，年末进一步坚定了持股信心。

　　我认为，下周大盘仍会有下探动作，再次考验半年线3089点的支撑。做最坏的打算，在年线3027点上方，也应该有极强的支撑。如果能到达此位置，投资者就可以选好明年新热点个股，大胆抄底、全线满仓，完成“冬播”，等待明年的“春生”。

　　年末收盘指数，应该在3100点上下不远处。但是人们无需为收年阴线而感到悲观。今年能够继续赢利，固然值得欣喜。即便亏损，只要你的资金卡跑赢了大盘指数就该满足。

　　既使今年尚未跑赢大盘，但只要有充分理由坚信，你手中的停牌的或尚未停牌的重大重组个股明年会有很大的上涨空间，同样可以心安理得，信心满满。