本周家电板块表现弱于沪深 300 指数。 本周申万家用电器板块指数跌 4.3%， 弱于沪深 300指数 4.2%的跌幅。重点公司中， 海立股份( 12.6%)、 奥马电器( 2.5%)、 惠而浦( 1.3%)领涨， 乐金健康( -10.1%)、九阳股份( -9.8%)、 深康佳 A( -9.6%)领跌。

　　奥维云网周度数据： 白电品类线上销量高速增长，线下小幅回落。 线下冰箱零售量 27.4 万台，同比下降 16.2%；洗衣机零售量 34.9 万台，同比下降 20.0%；空调零售量 30.9 万台，同比下降 11.3%。线上冰箱零售量 20.2 万台，同比上涨 137.3%；洗衣机零售量 31.6 万台，同比上涨 24.5%；空调零售量 8.7 万台，同比上涨 129.7%。线下冰箱均价 3968 元，同比下降1.3%；线下洗衣机均价上涨 2.8%至 2660 元，线下空调均价同比增长 9.7%至 3908 元。线上冰箱均价 1924 元，下降 10.3%；线上洗衣机均价上涨 1.0%至 1352 元，线上空调均价同比下降 1.4%至 2641 元。、

　　上周重点报告：《变为不变：家电企业多元化并购机遇与挑战并存——海外家电发展系列研究之多元化并购篇》

　　本周调研邀请：美菱电器与惠而浦。 美菱电器： 2016 年 12 月 21 日 10:00，合肥，董事会秘书李霞、财务总监张晓龙； 惠而浦： 12 月 21 日(周三) 14:00，合肥，董事会秘书方斌

　　把握老板电器、格力电器、苏泊尔估值切换下的投资机会，继续推荐银河电子和海信电器。目前这个时点看，老板电器、格力电器和苏泊尔等作为行业龙头，股价已经调整到合理位置，家电龙头公司估值相对稳定，且公司业绩增长确定性强，参考 2017 年动态市盈率，估值处于较低水平，建议积极布局。本周重点关注老板电器(市场对地产的担忧压制公司估值，但厨电市场集中度低，龙头整合是大势所趋，消费升级下，龙头公司强者恒强，公司成长性高，公司 2016 年动态 PE22.9x，处于估值中枢水平，按明年 35%业绩增速计算， 2017 年动态PE 仅 17x) 、 格力电器( 2016 年动态估值 10.6 倍，明年上半年空调内销增速预计大于 30%，按明年 20%业绩增速计算， 2017 年估值仅 8.8 倍)和苏泊尔( 2016 年动态估值 19.7 倍，预计公司明年出口将改善，内销中三四线渠道不断下沉带来快速增长，按明年 20%业绩增速计算， 2017 年动态 PE 仅 16.4 倍). 此外， 继续推荐黑电龙头海信电器(公司 12.6 倍估值仍低于历史估值中枢和同行业平均水平，未来运营收入变现放量将提升估值；面板价格涨幅趋缓， 预计明年价格大致平稳， 公司盈利能力稳定)和转型成效显着的银河电子( 机顶盒业务稳定；历史情况看同智机电军工业务均远超承诺利润，预计 2017年军工业务至少增长30%；新能源业务作为 CATL 战略合作伙伴， 预计 2017 年公司获得的订单有望翻番) .