淘气天尊：短线洗盘后死守创业板 凯恩斯：缺乏险资的沪指已失去灵魂

　　全国统一碳排放权交易市场（碳市场）即将于 2017 年启动。经历了 3 年“五市二省”七个试点的探索，借鉴欧盟 EU ETS 的经验教训，中国碳市场正朝着保持履约需求，挖掘投资需求的方向发展，碳排放权供给将获得增长空间。

　　核心观点

　　政策驱动的排放权需求是碳交易产业链最关键的因素。2015 年底巴黎气候大会通过的《巴黎协定》打开了全球减排行动新局面，确定了在本世纪内将全球平均气温较工业化前平均水平的温升水平控制在 2℃以内。欧美国家通过碳关税等手段将减排成本转移至出口国将极大地影响中国等出口导向型经济体在国际市场上的竞争优势（爱基,净值,资讯），中国高化石燃料比重及高碳排放强度生产水平制约了在国际上的竞争力和话语权。因此开展国内碳排放权交易市场，以碳交易市场为核心的低碳发展机制将充分发挥市场的作用，撬动社会资本，实现资源的有效配置。

　　稳定履约需求，开发投资需求将推动碳市场有序发展。借鉴欧盟碳市场（EU-ETS）的经验和教训，政策缺陷与经济形式变化对碳市场的有效运行具有负面影响。中国碳市场的建立和完善将从两个方面进一步探索：第一，严守配额供给，稳定履约需求，保障市场平稳有效运行；第二，发展碳金融，挖掘投资需求，充分调动活跃市场的价格发现作用，识别减排成本，以更好地指导减排行动的推进。

　　全国统一碳市场带来千亿级市场规模，多个参与主体将获益。我国目前碳排放总量超过 100 亿吨/年，以纳入碳交易市场比重 30-40%测算，未来中国碳排放配额交易市场规模将在 30 亿吨以上，2017 年全国碳排放交易体系内碳价预计将稳定上升至 40 元/吨左右，全国碳排放权配额交易市场市值总规模将达到 1200 亿。若考虑期货等衍生品交易开启并达到 ET ETS 水平（400%），未来全国碳交易市场交易额规模可达 5000 亿。全国碳市场将使包括碳交易所、控排企业、减排量开发企业、碳资产开发企业、碳核查/盘查企业等在内的产业链上多参与主体收益。

　　投资建议与投资标的

　　由于我国的碳减排和碳交易尚处于行业的初期阶段，参与碳交易产业链相关业务的一些公司将受益，主要有以下几类：（1）深圳能源(行情000027,买入)（000027，未评级），布局碳交易所；（2）置信电气(行情600517,买入)（600517，未评级），设立碳资产管理公司，并参与前端碳盘查、碳咨询等业务；（3）金风科技(行情002202,买入)(港股02208)（002202，未评级）、长青集团(行情002616,买入)（002616，未评级）等，CCER 供给。