空空道人：拿什么来继续上涨？ 王伦：贾跃亭为稳股价再画饼

　　最近有几个热词红遍大江南北：

　　一是“你给我站住！”。

　　这个来源于罗尔先生创作的“微型小说”——《罗一笑，你给我站住》，据说“稿费”高达270万，虽然情节严重虚构被骂得狗血淋头，但是，“你给我站住”一夜之间变成了流行语。满大街都有人在喊，某某某，你给我站住！

　　昨晚，大爷我路过天上人间洗头店的时候，忽然听到有人大喊，“张一霸，你给我站住，小费还没给呢，你就想跑？”，于是几条彪形大汉就追了出去，吓得我赶紧躲开。

　　二是“妖精”、“害人精”和“强盗”。

　　这一组热词来自证监会刘士余主席怒斥股市中各种违规违法行为的一次讲话，于是乎，关于谁是强盗，谁是妖精，谁是害人精的猜测不绝于耳。其实大家都心知肚明，刘主席的话锋所向，无非就是前一阵子举牌举得热火朝天的那几家保险公司。

　　从人精到妖精的三部曲

　　在中国的神话故事中，妖精是那些表面看起来美丽可爱，实际上又专门祸害人类的神怪。按照洪荒小说里的说法，人修道为仙，仙中未斩三尸者在天地量劫中若沾惹了因果，就难免应劫，在封神榜上走一遭则为神，人若怨气过大，死后元神不入轮回，也不消散则为鬼，天地万物吸收灵气，度过天劫，化为人形，则为妖。

　　仙界的事情太复杂，咱们还是先回到人间吧！人们常把非常聪明非常有本事的人，称之为“人精”，看看在A股市场呼风唤雨的大佬们，可都不是凡夫俗子。比如，地产大亨们，他们就有本事把房地产这种没有技术含量的加工企业做成高科技企业的市值与暴利，把绝大多数城镇居民改造成房奴之后，现在，又嗅到了新的商机，于是带着锋利的剪刀，扑向股市中的“韭菜”们，他们顺便带来了一个名叫“举牌”的小怪兽。

　　从此以后，“举牌”就演变成一个不再单纯的动词，它是股价的春药，是股东的心病，这是上市公司管理层的噩梦。

　　被险资举牌吓坏的不只是董小姐，上市公司老板都怕得不行。坊间传说，某险企去上市公司调研，老板诚惶诚恐地接待，刻意把公司的未来描绘得一塌糊涂甚至有戴帽风险，没想到这家险企越听越来劲，对公司股票越发兴趣浓厚，吓得老板不知如何是好，倒是董秘机灵，赶紧买来一把大雨伞，险企准备离开时恭敬地送上，险企甚感诧异，外边艳阳高照，送啥子雨伞嘛？董秘笑曰：你若不举，便是晴天；你若乱举，便是疯癫。

　　举牌不是新生事物，但是，举牌让“人精”修炼成“妖精”大约经过了三个阶段：

　　第一步，惊艳的开场。

　　按照相关规定，购买持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。业内称之为“举牌”。

　　实际上，从2013年开始，安邦、生命人寿等保险公司就开始频频举牌上市公司，包括地产行业龙头企业在内，低估值蓝筹股成为其主要增持对象。中信证券(行情600030,买入)一项研究显示，保险资金在大地产、大蓝筹企业中的持股比例下限（按照市值加权平均结果）已从2011年初的1.4%上升至2016年初的11.5%。

　　在近年“资产荒”的背景下，市场利率水平下降，而保险公司负债端呈现快速规模增长，加之成本的缓慢上行趋势，导致万能险等进入资本市场，为险资频频举牌上市公司提供了可能。

　　有增量资金入市，当然是好事，所以，最初市场对险资举牌是欢迎的，他们对低估值蓝筹股的买入并打算长期持有的姿态，对价值投资理念的形成是一种相当好的正向引导。

　　第二步，混乱的中场。

　　2015年底开始，宝能系举牌万科并成为第一大股东，引发了管理层与股东的激烈冲突，同时还引起了全社会对险资杜杆收购上市公司控制权的广泛争论。宝万之争，既给资本市场的监管提出了新课题，也为保险资金谋求上市公司控制权提供了新范本，于是，效尤者众。

　　让人忧虑的是，这种收益风险不成正比的险资杠杆收购，如果不加以控制，那么个别利益集团会变本加厉地利用资金杠杆掠夺并控制更多的社会资源，加速国内社会两极分化。基于资本收益率的不平等，资金大量流向虚拟经济领域，钱多者与钱少者之间的财富差距必定会螺旋式上升。

　　第三步，疯狂的终场。

　　恒大宣布加入万科股权争夺战之后，险资举牌进入疯狂的第三季。随后，恒大概念股成为市场炙手可热的热门板块，沾边就涨停，这个阶段，险资举牌已经跟价值投资没有任何关系了，万科这样的巨无霸筹码被几大豪门控制，可流通股稀少，无量空涨，价格虚高，成为名副其实的抱团庄股。

　　特别是“千年老妖”梅雁吉祥(行情600868,买入)被恒大买入到接近举牌线后很快卖掉赚了一把快钱，简直让整个市场都惊呆了，这成为一个标志性的事件，投资者一下子就发现险资原来是游资，不是来长线投资稳定市场的，而是要来割韭菜的。

　　在资产荒的大背景下，资金追逐经营稳定、成长性强的上市公司，是资本市场逐步走强成熟的表现之一。但金融资本强势介入上市公司，可能出现金融资本与产业之间的矛盾，引发资金“脱实向虚”。

　　据央视记者不完全统计，截至11月底，保险资金在A股举牌投资布局了约120家上市公司。保险资金今年大举举牌上市公司的现象，在A股历史上也较为罕见。

　　险资举牌的目的无非还是追求自身利益的最大化，而不是上市公司本身，险资虽然挖掘并释放股票的内在价值，但也伴随着大量的资本对企业生产经营活动的侵袭，上市公司控制权一旦落入他们手里，员工和工人便沦落为炮灰，搞不好公司资源被占用，裁员减薪甩包袱，增加社会成本，危及社会稳定。

　　到后来，险资举牌完全变了味道，这样的局面是监管部门最不愿看到的，结果触发了一轮严厉的监管风暴。证监会主席刘士余以严厉措辞怒斥举牌野蛮人，引发市场强烈反响。与证监会呼应，保监会也快速出手了。

　　保监会通报，由于前海人寿万能险业务经营存在问题且整改不到位，保监会决定停止其开展万能险新业务，此外，保监会将于近日派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿。

　　昨晚，保监会再次下发通知，称恒大人寿保险有限公司因在开展委托股票投资业务时，存在短期频繁大量炒作上市公司股票现象，且资产配置计划不明确，资金运作不规范。

　　根据《保险资金委托投资管理暂行办法》等相关规定，决定暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务，并责令公司进行整改。

　　害人精的害人之道

　　其实，在股票市场中，举牌从来就不是问题，问题在于以举牌为名，行操纵股价之实的各类违法行为。

　　最近一段时间，由保险资金主导的各种举牌行动，乱象丛生，不仅伤害了广大中小投资者的利益，而且也挑战了监管的底线。

　　从2016年险资举牌给A股市场造成的影响来看，确实不仅没有起到稳定市场的作用，反而加剧了市场的波动。举牌模式嬗变为利用影响力操纵股价的投机模式，也可以说是一种长庄短炒新模式。

　　长庄就是，长期控制某家上市公司，分多个账户低位分散吸筹，时机成熟后用举牌的方式让保险公司浮出水面，锁定部分筹码，制造“举牌效应”；

　　短炒就是，举牌带动市场跟风盘拉高股价，然后将表面上不关联的其他账户上的筹码高位派发，以此获利的一种模式。有时在不同股票上故技重演，有时在同一股票上反复操作。

　　今年来，某地产系寿险对多个上市公司同时主次分明地进行举牌，这哪里是并购重组？这分明是在用保险浮存金把长庄短炒模式挥洒得淋漓尽致呀。

　　再来看看2016年11月17日至28日这短短的8个交易日中，格力电器(行情000651,买入)的股价猛涨27.1%，换手率达32%。格力电器11月30日晚间公告称，前海人寿在8个交易日里，持股比例由0.99%直线蹿升至4.13%。这就是举牌的巨大威力？

　　炒股赚钱还只是险资举牌的一个个“小目标”，大佬们都志存高远，每个人都有秘不示人的“大目标”呢，那就是，夺取上市公司的控制权。

　　从法律的角度看，资产管理人用所管理的产品，即客户的资金收购上市公司股份，客户收益有限，风险无限，产权却归管理人所有，这种事无论在国内还是在国外，似乎都说不通。

　　我思忖老半天，估摸着大概是这么个理：江湖老大九龙蛇看中了独孤山上黑寡妇的寨子，那里牛羊成群仙桃满山坡，好多大佬都垂涎三尺，但碍于山高路险，加之家丁防守严密，不敢轻易下手。九龙蛇脑子好使，深谙借力打力之道，于是广招天下勇士，条件是打下寨子，赶走黑寡妇，勇士每人可以摘得仙桃一颗，另外给五块钱路费各自回家，寨子和牛羊当然就归老大了，跟勇士们没半毛钱关系，另外，假如，失败了，被黑寡妇的家丁打死又或者从悬崖绝壁上摔下来，那也是你自己的事，生死有命，富贵在天，你也没找老大麻烦。

　　按照目前险资使用万能险和资管计划进行杠杆收购的风险收益比来看，两者完全不成正比，有违公平竞争的商业原则。险资收益无限，风险有限；万能险和资管计划的投资者收益有限，风险无限，可见，险资控制上市公司确实是一本万利的好买卖，因为险资非但未承担法律上相应的债务，反而因为收购资产膨胀获得了更高的市场影响力和社会知名度。

　　而整个社会却很有可能被他们绑架，被迫为他们的杠杆收购承担无限风险，假如险资赢得了控制权，社会财富被掠夺，贫富差距进一步拉大，将会鼓励更多的投机资本冒险侵蚀实业企业。而一旦资金链断裂，收购失败而退出，则有可能导致上市公司股价的剧烈波动，保险产品投资者血本无归，最终把烂摊子丢给社会，把风险引入各个阶层，处置不当，将会导致金融危机的爆发。

　　因此，险资应该强化社会责任感和企业公民意识，做价值投资者，做股市“稳定器”，而不是拿别人的钱去做投机性举牌的“带头大哥”，不分青红皂白地参与优质上市公司的控股权争夺战，扰乱企业的正常经营秩序，给实体经济带来负面影响。

　　妖精，你给我站住

　　纽约时报记者安德鲁.罗斯.索尔金在其真实记录2008年次贷危机中华尔街乱象的《大而不倒》一书中指出，我们最大的教训也许就是：我们其实会犯错误。

　　这些金融市场的冒险家们敢冒一切风险，并已承受着巨大的风险，但又固执地认为自己没有冒任何风险。

　　在金融危机发生之前，精英们自认为拥有巨大的权力和无穷的手段，可以决定游戏的胜负，但他们看不到抑或不愿意接受这场游戏的真正结果：最糟糕的时刻正在到来。

　　华尔街上的流行语是，没关系，我还可以去做另一桩交易，还可以去打另一张牌。但是，在2008年的金融危机中，他们最后还是无牌可打了，因此，也可以说金融危机是一场“想象力的失败”。

　　索尔金在大量的案例中还提出了对金融监管的思考，那就是，自由市场模式确实存在着一些缺陷，运作良好时，它产生的市场经济效应颇为壮观；运作失灵时，它产生的效果依然壮观，但后果却是灾难性的。

　　在动物精神驱使下，群体性的癫狂会制造金融市场巨大的危机，无论是2008年那场席卷全球的次贷危机还是2015年A股市场因为场外配资引发的踩踏式下跌惨剧，都充分说明严格监管的必要性。

　　而举牌乱象制造的市场剧烈波动可谓险象环生，估计也是看不下去了，所以，刘主席怒斥那些胡作非为的人为“妖精”，很是解气，当然，也有所谓经济学家跑出来说这个词汇有点刺耳。

　　貌似精英们的虚伪表现在，对“妖精”文明礼貌，对“良民”简单粗暴。在他们看来，无论强盗们的行为如何违法违规，最好的方式都该是手持扩音器字正腔圆地对他们喊话：“提醒”、“警告”、“谴责”之类软弱无力的词汇，而对平民百姓，就得恶语相向。

　　不得不承认，很多时候，我们看得见的世界与真实的世界是两个完全不同的世界，如同生活在一个魔幻城堡，表象与真相背离，言语与心灵撕裂，人性与兽性纠结。

　　罗尔卖文救女，一度博得了广泛的同情，那几天的时间，我们的朋友圈被罗尔的悲情、网友的泪水当然还有潮水般涌来的捐款（名义上是打赏）所淹没，然而，剧情急转直下，“只要人人献出一点爱世界就会变成温暖的人间”的感人故事竟然纯属虚构，被揭穿是一次营销策划，背后的真相让人觉得无语。在真相面前还在拼死狡辩的可怜“慈父”，给出的解决方案是，如果你认为打赏不值得，可以把钱退回，可是，“慈父”你又错了，钱可以退回，但眼泪不能！

　　险资举牌，最初给市场带来了长线资金入市的正能量，带来了价值投资理念落地与市场风格转向蓝筹股的无限遐想，带来了上市公司治理结构优化的压力与动力，然而，这只是散户们的一厢情愿，从本质上来看，他们与过往市场中出现过的各种坐庄炒作模式并无太大差别，不过是换了一个新的概念而已。

　　资本市场的许多故事，如孔雀开屏，以正面示人，总是光鲜艳丽，美得让观众窒息，但是，千万别转身哦，小心背后那个恣意裸露的屁股，没准还有擦不干净的粪便，让人看见后，必定三观尽毁，五雷轰顶。