沪指今日延续近期震荡攀升的态势，小幅收涨0.4%结束一天交易，收报3147点。两市合计成交成交超过5100亿元，行业板块多数收涨，煤炭板块逆市大跌逾2%。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　国信证券：驴象之争，影响几何

　　国信证券的郦彬表示，国内相对平稳，海外步入“风险窗口期”，关注海外风险事件的外溢影响：美国大选的不确定性提升使得避险情绪升温；美联储加息临近，未来两月仍需关注人民币汇率变动的潜在风险。大选年和非大选年美股表现差异不大，但资本市场更青睐政党延续，单纯从历史数据看，似乎资本市场更偏爱民主党；短期市场易受避险情绪影响，中长期取决于政策的落地与否。

　　郦彬指出，近期国内市场相对平稳，从基本面来看，4季度国内宏观经济仍将延续平稳态势，上市公司盈利也将保持改善趋势，因此短期来看国内基本面暂时无忧。但是海外市场则风波相对较多，首先就美国大选而言，短期来看，若希拉里当选，则对欧美股市等风险资产相对中性；而若特朗普当选，无论是其政策主张带来的政策不确定性还是历史上资本市场对政党更替的态度，都显示出短期市场的避险情绪将升温；而对国内A股而言，短期主要是受到海外市场情绪的外溢影响，相对海外股市来说可能表现会更有韧性。

　　对于美联储加息而言，从11月的议息会议声明和近期美国的经济数据看，除非11月的美国大选或者12月的意大利制宪公投对金融市场带来剧烈波动，美联储大概率将在12月进行加息，目前市场也已经逐渐在price in 12月加息的可能性。对A股来说，主要还是关注人民币汇率在4季度的变化。近期在美元指数回落后，人民币兑美元汇率也顺势升值，并没有出现去年的情况，因此对A股并没有负面影响。但我们认为在11月-12月仍然需要关注人民币汇率变动的潜在风险。

　　整体而言，我们对于指数仍然维持前期判断，尽管近期指数重心有所上移，我们依然认为上行空间有限，指数仍将维持区间震荡态势。配置上建议寻找确定性相对较高的结构性机会，可从三条主线着手：1)把握低估值板块，关注金融行业。2)关注业绩稳健增长的相关行业，例如部分绩优消费股和受益于价格上涨带来业绩改善的煤炭、部分化工子行业等。3)继续建议关注财政政策发力的“稳增长”领域，如基建、环保等。

　　兴业证券：沉稳的心面对“小躁动”

　　兴业证券表示，本周大盘创下二月以来新高，成交放量，不少投资者开始转向乐观积极，次新股、股权转让等高风险特征个股再度活跃，市场情绪开始有点“小躁动”。正如我们此前周报中所提示，“短期市场风险偏好有回暖迹象”。三季报良好，给不少担心企业盈利的投资者打了 “定心针”。六中全会及政治局会议后，投资者对改革、转型和政策连续性的信心增强，对经济的悲观预期修复。市场对风险的担忧及敏感度下降。养老金入市、深港通、MSCI等也提供了增量资金入场的正面信号。

　　兴业证券强调，“还需以沉稳的心去面对”。风险虽然钝化，但仍未消除，后续不排除在市场放松警惕时再次暴露。年底前指数向上大幅突破的空间不足，依旧是“螺蛳壳”。周三美国大选结果出炉，或是扰动风险偏好的重要变量。人民币贬值压力、意大利宪政公投等不确定性也尚待释放。因此，虽然短期风险偏好有改善迹象，但仍将受制于海内外风险因素。此外，年底之前，国内流动性边际收紧、货币利率明显上行，股市也面临着“大小非”集中解禁的减持压力和企业资金集中回账的窗口期。因而，年内指数向上大幅突破空间和动力不足，依旧是“螺蛳壳”。

　　此时，与其过度聚焦于当下，跟随市场情绪提高或降低仓位，不妨把目光放长远一些，立足中期进行布局。并且，从中长期全球大类资产配置的视角，A股在全球及国内均是性价比较优的资产。首先，外资对A股关注度提升。其次，国内大类资产中，相比于房市和债市，股权资产，有望受益于房市债市资金溢出。

　　在投资策略上，兴业证券建议跟循“改革”、“稳增长”、“绩优”三条主线按图索骥，配置优质资产。具体地，“改革”主旋律指供给侧改革和军工改革，关注券商的博弈机会。六中全会对供给侧改革、军革等工作予以肯定。供给侧改革下建议投资者重点关注去库存即将结束并开始补库存的行业，包括煤炭开采、有色金属开采及冶炼等行业。同时重点推荐当前处于周期反转的原奶(西部牧业)、供需格局良好，供给侧政策或成本驱动下具备较大价格弹性的化工细分子行业(MDI、粘胶短纤、尿素)和造纸等。军工，中长期看武器装备建设加快、军工资产证券化和民参军推进，给军工股带来投资机会。风险偏好提升叠加机构低配，券商板块有博弈性机会。

　　稳增长和调结构的公约数是指，以PPP为代表的大基建，将是四季度以及布局明年的重要配置性品种。地产调控后，基建将更被重视，需要发挥政府资金撬动社会资本的杠杆作用。建筑、环保、配电网等子行业将持续受益。债转股利好高负债率国企和AMC公司。

　　绩优股是指受益于风险偏好改善、估值与成长性匹配的绩优成长股，包括光通信(移动新一轮光纤招投标有望超预期)、CDN(未来3年40%高增长)、家装品牌化(受益于品牌消费升级和渗透率提升)。四季度是布局消费股估值切换的投资时间，建议布局医药、乘用车、食品饮料等传统消费股(业绩增速稳定，估值较低)中的行业龙头。

　　中泰证券：大选临近，关注涨价与避险

　　中泰证券表示，震荡行情延续，当前市场环境有利于涨价产业链的炒作。当前压制市场中期趋势的因素未变，在没有出现大的宏观变量之前，市场将延续震荡行情，我们维持目前处在做多窗口的判断，建议关注价格回升产业链中的机会。上周黑色系继续上涨，流动性相对充裕的货币环境叠加房地产调控的资金溢出效应，大宗商品市场的金融投机属性得到增强。短期来看，流动性与低库存可能会继续冲击诸如钢铁、煤炭等供求关系相对均衡的商品。尤其是在钢铁煤炭树立涨价的标杆作用后，经济短期稳定与流动性相对充裕的背景下，其他商品价格可能会受到冲击，商品市场可能正在迎来“金融定价”的小周期。如果考虑到金融定价对商品价格的推升，至少到明年2 月份，PPI 整体处在上升通道之中，市场会有越来越多的人开始相信“价格的逻辑”。在历次PPI 环比回升阶段，食品饮料、医药生物、家用电器、电子、休闲服务、化工等行业表现皆优于大盘。

　　正泰证券指出，大选风波继续发酵，海外风险偏好下降。随着11 月8 号美国大选的临近，海外市场的不确定性提升。美联储将于12 月加息的预期以及下周将见分晓的美国总统大选是短期内干扰市场的主要因素。一方面，10 月非农就业数据虽然不及预期，但是工资数据继续环比上升将会有助于提升通胀，美国上周初请失业金人数创3 个月新高，但依然位于30 万关口下方，显示美国劳动力市场依然保持在强劲水平，此外，联储提高美国四季度GDP 增速预测至3.4%，经济数据支撑加息预期，最新联邦利率期货显示12月加息概率升至70%左右。另一方面，受邮件门事件影响，市场对希拉里大选前景的担忧令美元承压，股市走低。综合来看，短期内经济数据难敌政治风险，避险情绪升温将继续抑制全球风险偏好，这将对金价形成支撑，黄金板块仍有机会。由于美元承压也将缓解人民币贬值压力，同时受益于国内稳定的政治经济环境，我们认为当前海外风险因素对A 股市场的影响幅度有限。

　　在投资建议上，中泰证券表示，在没有出现大的宏观变量之前，市场将延续震荡行情，我们维持市场短期内仍处在做多窗口的判断，中期建议重点关注三类标的：一是以上证50 为主的低估值蓝筹；其次是中药、白酒等稀缺品种；三是净资产收益率维持在15%以上的相关上市公司。行业配置上，建议关注在历次PPI 回升阶段有不错相对收益的行业如医药生物、食品饮料、家用电器、电子、休闲服务、化工等。同时，建议关注三季度基金持仓比例持续下滑，并且在过去PPI 环比回升的震荡行情中亦有不错表现的TMT 行业，此外，受美国大选影响，避险情绪升温背景下黄金、有色金属中的小金属等板块仍值得关注。主题配置上，重点关注高送转等主题投资机会。其次关注债转股、央企重组、一路一带、PPP、国企改革或者混合所有制改革以及债转股等概念的第二波。尤其注意，与低估值蓝筹有交集的，受益于等政策扶持的行业尤其值得关注。第二，关注价格上升与受益于通胀等产业链的机会，诸如有色、煤炭。第三，关注主题概念以及季节性炒作，重点是高送转。