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　　在大宗商品价格大幅反弹的背景下，受益于煤炭价格节节攀升，煤炭企业盈利能力大幅增强，即便是亏损的企业，亏损幅度也大大降低，A股市场的煤炭股表现惊人，成为震荡市行情中当仁不让的龙头板块。但这轮煤炭股行情，很多投资者都遗憾错过。这究竟是什么原因呢？

　　这轮煤炭股行情，最根本的逻辑还是基本面。首先，经过前几年煤炭行业的治理整顿，大量中小煤炭企业关停并转，产能大大压缩，而在供给侧改革的政策号召下，煤炭产业去产能、去库存风起云涌 ，供需失衡的状况，导致煤炭价格一路上扬，沉寂了四五年的煤炭企业迎来了供给侧改革的春风，不少企业扭亏为盈，即便是亏损企业，亏损幅度也大大缩小，而且这一轮以动力煤、焦煤为代表的煤炭价格的上涨，并不是短期行情，其持续性已经有目共睹，配合国际大宗商品价格的大幅反弹，煤炭价格上涨的预期不断强化，投资者对煤炭企业盈利能力增强的预期也一再强化，基金等机构投资者配置 煤炭股的动力也大大增加。同时，煤炭股在经过了四五年的下跌之后，估值在全市场明显处于低谷区域，一旦碰到煤炭价格大幅上涨这样的催化剂，煤炭股的大幅上涨，也就不难理解了。

　　煤炭股为什么在短短一年的时间内收复了过去四五年下跌的空间呢？很明显，一是因为煤炭股涨幅实在是惊人，且持续性强，二是因为虽然其他大宗商品价格也在上涨，但毕竟在A股投资标的的数量，和煤炭股的数量还是没法比，数量众多的煤炭股很容易形成板块效应，而其他大宗商品有限的投资标的明显难以形成板块效应；三是A股市场大量的新兴产业（爱基,净值,资讯）类股票估值高企，弱势中主力资金还是不敢大量配置；四是煤炭股迎来去产能、去库存的政策春风，有了政策支持的强力刺激，煤炭股当然会受到主力资金的格外青睐。

　　为什么大部分散户投资者与这波煤炭股行情无缘呢？最主要的原因，一是因为煤炭股经过了四五年的大幅下跌，让很多中小投资者亏损累累，投资者对煤炭股产生了“敬畏之心”，轻易不敢再碰这块伤心之地；二是因为新兴产业类股票过去几年大幅上涨，加上太多的投资大佬对新兴产业类股票的鼓吹，中小投资者对新兴产业类股票产生了“路径依赖”，投资思维很难从新兴产业类股票转移到煤炭股等周期性行业，即便煤炭股大幅上涨，中小投资者也轻易不敢追高。

　　面对煤炭股的涨势如虹，后市持续性如何呢？从需求来说，冬季迎来用煤高峰期，能源消耗的主力还是煤炭，众多企业也会储煤，煤价很可能还会上涨一段时间，而且煤炭股还有国企改革、债转 股等利好刺激，市场上不少投资者对煤炭股持继续看好的观念，最核心的逻辑，也无外乎这些。但A股市场长期以来的一个特点，就是当主流机构投资者对某一板块形成共识时，加上投机资金的兴风作浪 ，会在短时间内把某一板块的估值炒到天上去，透支未来相当长一段时间行业的业绩增长，尤其是在目前流动性不缺，但好的投资标的稀缺的背景之下，煤炭股的疯涨到底能持续多久？值得投资者警惕 。而且，从股票市场多年的经验来看，当市场上绝大部分投资者对某一板块的乐观情绪高度趋同时，往往是这一板块行情结束的起点。

　　从煤炭行业的产业链上下游来说，如果煤炭价格继续这样狂飙，火电企业的成本就会大幅上升，电价不大可能跟随煤炭价格大幅上涨，一旦煤炭价格上涨到对火电企业的盈利造成严重威胁，大多为国企和央企的火电企业，恐怕也会强烈反弹。煤炭价格的上涨步伐，也会受到抑制。因此，尽管煤炭价格短期内很可能还会继续上涨，但到底后市还能持续多久？投资者有必要保持一份警惕，对煤炭股的投 资，也要在全市场的极度乐观中保持一份理性。