事件： 赖氨酸、苏氨酸价格由 10 月初开始快速上涨，赖氨酸价格由国庆节后 7500 元/吨上涨至 10 月底 9500 元/吨，涨幅近 30%， 12 月报价已超过 12500 元/吨；苏氨酸价格也由 9500元/吨上涨至 11200 元/吨，涨幅达 18%。

　　供需收紧，库存见底推动价格上涨。 氨基酸价格大涨原因主要有以下几点： 1. 下游需求好转：冬季为氨基酸消费旺季，下游消费季节性增长。此外，饲料行业已经基本走出低谷，大部分饲料企业 16 年增速 20%以上(前端料增速 50%以上)，饲料行业景气好转使得氨基酸下游需求趋势性上升。 2. 供给收缩：过去几年，由于氨基酸价格低迷以及环保压力加大，行业部分产能不断退出，目前产能较大的前三家企业市场占有率已达到 65%-70%。近期由于京津冀地区以及西北地区雾霾严重，一品梅花出现检修期以及停产期延长现象，进一步加剧供给端收缩。 3. 库存已基本出清。由于前几年价格低迷，库存持续下降， 目前各渠道氨基酸库存已基本全部出清。 此外，占生产成本 60%以上的玉米价格近期出现小幅上涨也推动氨基酸价格上行，但由于企业生产采用的是以往低价购买的库存玉米，因此盈利水平持续向上。

　　梅花生物或成为最大受益者。 梅花生物主营氨基酸以及味精的生产和销售，其中氨基酸业务占其收入比重的 45%-50%。公司赖氨酸产能 36 万吨，位居全国第二，苏氨酸产能 32 万吨。1-9 月份公司实现净利润 1.6 亿元，10 月份赖氨酸价格均价 8200 元/吨。预计 2016-2018年净利润 9.6/12.8/15 亿元，对应 PE 分别为 23/17/15X，氨基酸价格上涨，盈利预测上修，上调至“买入”评级！