拟现金收购所持集团国电泉州、石狮热电参股股权： 公司发布公告，控股股东福能集团，为履行公司2014 年重大资产重组时做出的《关于解决同业竞争的承诺》，拟与公司签订协议，转让所持国电泉州23%股权和石狮热电46.67%股权。公司将以现金支付的方式支付股权转让对价。预计转让将于今年年底或明年年初完成。

　　资产注入正式启动，宁德核电、神华福能有望明年注入：根据公告，此次注入的国电泉州和石狮热电2015 年底净资产分别为的收入分别为20.82 亿元、1.95 亿元。2015 年营业收入分别为30.57 亿元、2.23 亿元；净利润分别为4.50 亿元、0.31 亿元。完成收购后，将每年将增厚公司业绩1-1.2 亿元。此前公司在2014 年借壳上市时，集团承诺将剩余电力资产(热电火电并网储备权益装机4077.27MW、宁德核电权益装机435.6MW)注入上市公司。此次国电泉州、石狮热电的转让协议标志着集团解决同业竞争、实现资产注入正式启动。根据最新公告，1)2017 年集团有望将宁德核电、神华福能的参股权益装机资产注入，预计每年将增厚业绩5-6 亿元；2)2018 年底有望将将福建惠安泉惠发电公司(筹建期)的股权注入，预计每年贡献收益2-3 亿元。

　　配售电业务拿下龙岩，福建电改急先锋：2016 年8 月26 日，国家发改委和能源局已经正式批复福建省开展售电侧改革试点，并下发《试点方案》，福建电改正式起航。公司抓住机遇，积极参与电改。2015 年9 月即与长江电力共同投资成立福建省配售电公司。今年以来，公司又相继公告分别于闽东电力、南平实业、平潭管委会、九龙江集团、龙岩工贸发展集团签署协议在宁德、南平、平潭综合实验区、漳州、龙岩等地成立配售电公司。公司配售电业务布局已占福建9 个地区中的5 个，其中3 家拥有新增配网建设运营权，可谓福建电改的急先锋。根据《试点方案》，同一供电营业区内可以有多个售电公司，但只能有一家公司拥有配电网运营权，并提供保底供电服务。公司在上述地区抢先布局，将参与增量配电网建设，占据配网运营资源，掌握配电网改革话语权。配售电业务的迅速开展，将与公司现有的热电、风电及供热等业务形成协同效应，成为综合能源管理平台，极具想象空间。

　　风电场逐步并网，装机容量稳步提升：截至目前，公司已并网风电装机容量714MW 左右。2015 年，公司募投的7 个风电场项目中已有4 个并网，另有龙海港尾、莆田坪洋、莆田顶岩山、龙海等地4 个风电场合计118MW 容量建设中，并将陆续建成投产。近期另有莆田潘宅(86MW)、南安洋坪(20MW)和永春外山(20MW) 三个风电场项目获得核准；平海湾F 区(200MW)、石城渔港(200MW)海上风电项目处于筹建阶段。公司新建、核准风电场以及筹建中的海上风电项目，有序开展，后续增长稳定。随着新建风电场项目陆续投产，计算装机容量同比增加，发电量同比增加，特别是福建地区风电利用小时数高(2015 年2658小时，2016 年前三季度1602 小时)，消纳良好，无限电问题，将带动公司盈利同比上升。

　　投资建议：不考虑资产注入，预计公司2016-2018 年净利润分别为10.8 亿元、12.2 亿元、13.2 亿元，EPS 分别为0.70 元、0.79 元和0.85元，业绩增速分别为1.84%、12.69%、8.45%。预计2016-2018 年公司将迎来新项目投产与集团资产注入高峰，考虑到公司的成长性，兼有国企改革、福建板块与台湾概念、一带一路、海上风电、核电、电改等多重主题，给予2017 年20 倍PE，对应目标价16 元，维持公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：电改政策低于预期、电力消纳出现问题、资产注入低于预期等。