日前，工银国际发布2016~2017年全球经济回顾与展望系列报告。报告指出，2017年，欧洲将迎来一体化真实倒退之元年，欧洲经济凛冬将至。工银国际研究部主管程实指出，2017年，欧洲经济将面临严峻挑战。由于凝聚力衰退、经济基本面疲弱、且地缘政治震荡，欧洲市场的吸引力将渐次下降，欧元的没落也将延续。

　　首先是增长之弱。程实指出，一体化倒退拖累内生增长。2017年，随着英国脱欧逐步落地，欧洲一体化开始进入实质性的倒退通道。这将阻碍区域经贸合作与经济治理，降低资源流动和配置的效率，进而抑制全要素生产率的提升，对欧洲经济的长期内生增长造成严重拖累。

　　其次是风险之忧，一体化倒退加剧多重风险。程实表示，受英国脱欧的驱动，2016年末至2017年，欧元区的政治风险将持续高涨。在接踵而至的意大利修宪公投、法国总统大选和德国议会选举中，近年来强势崛起的欧洲民粹政党将有所作为，进一步实现反一体化、反移民等政治诉求。除了直接冲击经济稳定外，政治风险的抬升还将加剧经济失速风险、债务通缩风险和银行业风险，从而全面恶化欧洲经济的复苏环境。

　　再次是英国之痛，短期冲击扰动英国经济。程实分析说，本次英国脱欧，对于欧洲和英国的影响机理截然不同。就英国而言，短期内，渐次展开的脱欧进程必然造成密集的经济调整和市场重估。但是长期来看，脱欧对单一国家造成的连锁反应相对有限。一旦脱欧程序完结，相比于欧盟，英国将更迅速地形成新的政治稳态和经济均衡。因此，在未来数年，英国将主要面对剧烈而短暂的“阵痛”，在经济增长和市场风险两端一次性地付出脱欧的沉重代价。

　　最后是欧洲之困，长期困境重构欧洲格局。程实指出，英国脱欧将给其造成绵延的长期困局。2017年，欧洲将真正开启一体化倒退的进程。在民粹主义、保守主义和孤岛主义的驱动下，“区域分裂+社会割裂”的双重分化趋势将愈演愈烈，并逐步颠覆和重构欧洲的政治经济格局。在漫长的重构过程中，欧洲将整体趋于没落，欧元的国际市场地位也将逐步下降。“2017年，欧洲经济凛冬将至。”程实分析说，2017年欧洲经济增长将进入减速通道，复苏势头继续放缓，经济增长率预估值为1.4%，债务通缩改善有限，通胀率预计在0.9%左右。由于2017年欧洲政治风险高企，欧洲央行的货币宽松将进一步延续，存款便利利率将大概率进一步下调。对于英国而言，脱欧的负面冲击将在2017年集中显现，英格兰银行的货币政策也将更趋宽松。2017年，欧洲政治经济格局将开始漫长而痛苦地重构。欧元区的凝聚力将持续衰退，经济基本面也将趋于恶化，地缘政治的动荡成为常态。因此，“欧洲市场的吸引力将逐渐下降，欧元还有贬值空间”。