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一、相爱相杀，董小姐跟股东都觉得对方是傻叉。
上周五那场争锋相对的股东大会上，是为了审议格力发行股份作价130亿元收购珠海银隆100%股权，并募集配套资金不超过96.94亿元的相关议案。
董明珠会场跑来跑去，玩命般进进出出好几次，都没听到会场山呼海啸的叫好和掌声，中小股东听了董小姐的发飙以后被深深触动，默然无语。双方整整对视了一两个小时，最后股东投了反对票。
然而这已经足够说明：董明珠和股东都看清了对方眼里的“SB”二字。
董明珠觉得这届股东不行的原因，基金君可列出一二：
1、明面上，国内空调市场逐步进入成熟饱和阶段，格力电器(行情000651,买入)的家电业务已经到了天花板，目前急需一场转型之战。前三季度格力电器整体营收收入达到824.28亿元，比去年同期微增1.11%。
2、珠海银隆是董明珠看上的项目，你们股东觉得我花100亿不值得，但我其实很省钱的，出门都是一个人不带助手。你们这帮二级狗只知道高抛低吸炒股价，哪懂得这是一个为了转型的百年大计。识得唔识得啊？
3、我对这个项目是独具慧眼，你们乖乖投赞成票，过去格力没有亏待你们！两年就分红180亿，没有我就没有格力的今天。
4、暗地里的算盘，通过收购银隆，董明珠可以一箭双雕：第一，可以转型做好企业（万一真的成了）；第二，董明珠个人持股比例将上升至1.3%，从公司的第十大股东升至第四大股东，以便公司长期稳定发展，这样不怕宝能安邦恒大这样的野蛮人。（外边很多人觉得第个理由更充足）
这届股东觉得董明珠不靠谱的理由，同样也有：
1、130亿买银隆实在贵，那家公司的技术好像也不成熟。
2、买也就算了，格力公司躺着那么多现金买个银隆完全不成问题，你非得搞个定增？
3、这么搞我们中小投资者的摊薄十分严重。而格力集团包括董明珠本人，可以通过配融减低发行股份所带来的摊薄，中小投资者则不行。
4、中小股东的摊薄，如果方案通过，股份直接从72%降低到58%，以后分红也少了。董明珠你做事有没有考虑过我们？
二、白天不懂夜的美。
从上面双方的诉求来看，完全对不上眼。
董明珠考虑的是以后的长远发展：转型、管理层的稳定，以及百年大计。
中小股东考虑的是：董大妈老矣，投的项目有点眼瞎，还把我们的利益出卖了。
基金君其实认真想了一下。董小姐这样做是有其道理的。
格力拿出一百亿收购一家公司不是不可能，但目前的状况除了转型很明显存在公司控制权的漏洞，君不见万科管理层为了应付宝能、恒大的入侵，还有多少心思放在经营上？兢兢业业那么多年做到行业巨头CEO，原本是一个极为漂亮的励志传说。怎么可以被有钱人买股票买成大股东然后一脚把自己踢开。
举个例子，上海家化(行情600315,买入)。几年前公司管理层葛文耀跟平安信托之争失败被驱逐，上海家化这些年过得还好嘛？三季报显示上海家化全年净利润同比预减80%至90%，一位接近平安的人士曾对媒体透露：早在平安入主前，就已经内部规划好五年后会卖掉（家化）.
如果你真的理解A股公司治理的恶劣，和大股东对资本市场的贪婪，你几乎觉得董小姐说的都是对的。在我泱泱中华，最牛X的导演、相声演员、段子手都不在相声圈、文艺圈，而在我大A股。
A股有很多的公司，都成了大股东套现的工具。前阵子有篇报道很火《胜利大逃亡—A股最凶猛减持故事》，里面完美展现了一家年利润不足一亿的公司，大股东靠分红的话一百年也搞不到67亿，其控股家族如何在我大A股一年内减持套现将近70亿的经过，留下一堆韭菜，自己则上了福布斯财富榜。
反观格力电器，2015年市值1700亿元，现金分红90亿元，分红率5.3%，如果能够维持这样的分红率，将明显高于一年期定期存款利率了。。。。。若要问蓝筹的标准，这个就是代表。
有人说，如果你在十年前10万元买了格力电器，去年的分红就有15万元。而且涨了20多倍，这就是价值投资的成果。
如果茅台、伊利、格力等这些公司不上市，中国股市就彻底沦为赌场了。
格力从1个亿到规模千亿，利润从1%不到，甚至亏损，做到13%的利润，在家电江湖中，董明珠已经成了一个图腾，很多企业家私下开家电企业老板们的玩笑：你们一帮老爷儿干不过一个女人。两年分红180亿，别说家电，就是整个A股也是罕见的。
但中小股东不同，看中比较多的是短期的利益，股价能不能猛涨？分红力度够不够？在宝能举牌万科，恒大概念股疯狂炒作的时候，多少人会关心公司本身的发展？多少视这类资金为“A股救世主”、“解放军”。
所以董明珠会发飙归结为股东急功近利，只想股价上涨而不考虑公司长期发展。她直话直说：“你投资格力，千万不要跟我聊股价什么的。你应该聊这个企业能不能发展100年。”
这话有一定道理。从长远来看，公司股价一定要有业绩支撑，否则投资者不可能获得长期回报。而在当下国内资本市场，确实有不少投资者抱着只看股价不看业绩的短线思维。
董明珠可以没有格力，格力不能没有董明珠。没有董明珠，格力从主流里消失只要五年。
三、中小股东更深层次的担忧。
读者可能以为这篇文章是来捧董小姐的。现在基金君来挑刺。
如果不是股东大会的事情。相信很多吃瓜群众对董明珠的印象就是最近几年高调了很多，遭人诟病。
跟雷军打赌十个亿，又不断嘲讽小米
经常语出惊人
不遗余力宣传格力手机。网友曝出格力手机的开机画面，竟是格力董事长董明珠的问候语。更神奇的是，除了这个“惊喜”，还有董明珠的头像和亲笔签名。
格力电器停牌，照样刷屏无数。不过刷的不是空调。
董明珠自媒体公开课火爆销售，3880一张的门票秒光。
董明珠亮出格力二代手机，定价3000元不对外销售。
每天跟雷军、美的打嘴炮竖中指根本停不下来。讲真，看这些身价亿万的商业大佬怎么像泼妇一样飙演技。
类似的槽点很多，大家自寻百度。
这样的董明珠，我觉得一点也不酷，甚至有点像广场舞的老年大妈。这样的CEO，拿出130亿买一家看起来不大靠谱的公司说要转型？心里能完全投信任票吗？
你如果学过公司理财和法律，你真的觉得董小姐站着说话不腰疼。在股东大会发飙简直是一个恶霸的形象。
关于格力，经常听到一个说法：格力由小做大，他就是正确伟大的。没有人否认格力过去的成绩，但就格力的这次方案，损害投资者的利益，大家反对难道就不行吗？
就因为做大做强了格力，就意味这一切都对，一切都应该支持的吗？
这是没有逻辑的，人不能永远躺在功劳簿上。
管理层确实有功劳，但是管理层当着当着，就觉得自己是企业的主人了。
股东大会就是为了防止管理层一时狂妄或者脑子进水做出不好的决策，一个制衡的工具，不然你就别上市自己玩自己的吧。
资本市场上，投资者既然有投长线的，就有投短线的甚至超短线的，而只要合乎股市交易规范，自行承担投资风险，上市公司有什么必要对投资者说三道四，又有什么资格教训投资者？
投资者当然有理由担忧，上市公司的投资运作会不会损及自身利益。何况这次格力通过发行股票收购珠海银隆，确实有不少值得质疑的地方。可以说是一场豪赌，对其跨界能力有质疑是很正常的。
作为上市公司，它可以从资本市场筹集资金用于后续经营、投资，但这也意味着它有责任对股东负责。不可以说，公司又想从资本市场筹集资金，又不愿意承担应有的责任。如果上市公司不想接受股东意见的约束，根本就不该上市嘛。
论个性、论业绩、论知名度，乔布斯甩董小姐一万条街，他也没对苹果股东这样。
四、双方应该怎么做？专业的机构投资者怎么看？
在基金君看来，双方都是站在各自的立场无可厚非。
但世界上很多美好的事情都是妥协的结果啊！
董明珠是做销售业务起家的，为什么不能拿出做业务的耐心去跟中小股东沟通呢，而不是简单粗暴地以过去的业绩来为自己辩护。格力走到今天，确实创造了不少辉煌业绩，但格力目前面临着的难关，也是众所周知。
中小股东不相信大股东，不相信企业家的责任心，认为它们都是贪婪的资本家，结果一般是双输。所以，如果投反对票的，不如不要再拿这个股票。买什么股票，核心是你信任什么公司的管理层和大股东。如果不信任，不如离开，否则也是双输。
那些投了反对票的基金经理如何看待？
上海一家大型资管投资总监：
1、我肯定企业家精神的价值，但企业家也要与时俱进。我觉得董小姐的个人知识结构有问题，综合海外的大型企业的发展经验，小公司不断创新，大型企业是通过不断整合中下游企业来实现自己发展和壮大的，但是国内的情况其实正好相反，董小姐大幅溢价跨界并购，这种行为让业内对她个人的知识结构产生怀疑，企业家也要不断更新自己的知识结构，她这种大幅溢价跨界并购的行为，本身就会引起中小股东的一致反对。
2、格力电器的股东结构和其他公司存在本质区别，格力电器的股东主要是为公司的高分红而来，这些股东对有关分红的一切都非常敏感，董小姐这样做，摆明了是侵害其他中小股东的利益，董明珠是做销售业务起家的，为什么不能拿出做业务的耐心去跟中小股东沟通呢，她个人的性格、行事的风格，导致这次股东投票的结果是“两输”，这件事情现在处理起来非常麻烦。
3、长期来看，如果董小姐和其他中小股东的利益得不到平衡，各方都站在自己的利益角度来处理问题，我觉得对格力电器未来发展会造成损害，公司股票复牌后也堪忧，目前的结果是两败俱伤，这是谁也不愿意看到的结果。
一位投资格力电器超过十年的长期投资者表示：
他对这次股东大会的大部分议案投了反对票。
促使他选择投反对票的原因在于，他认为此次收购，格力支付的对价太过昂贵。他给算了这样一笔账；现在格力电器的估值大概在8倍左右，但实际上这个估值本身就有一定的低估。因为格力电器的分红非常高，业绩增长也非常稳定，长期来看，每股收益的增长也是很明确的。
因此，以格力电器的股权去购买标的资产，不仅大量摊薄股本，实际上也提高了收购标的的隐含价格。
这位长期投资者对银隆的资产质量也有所担忧，“他们有一些海外资产看上去似乎并不完美。”
华南小型基金公司：
董明珠是为了自己的控制权，以那么低的价格入股，肯定侵犯了中小股东的利益，所以中小股东否决也很正常，也没有过错。我更偏向中小股东。
企业经营的好没错，是企业家的本事，但是过程中，虽然有很重要一部分是企业家精神，但是还有其他因素是其他股东资金支持，没有资金也做不起来。所以大家都是在自己的位子上干自己的事情。
沪上某基金经理：
格力股价走势和这个事情已经没有什么关系了。股东大会都过不了，就什么都做不了，股价该怎么走还是怎么走。
如果引发了其他机构，像恒大那样举牌，也没办法预测。
我们已经清仓格力了。
说句题外话，我觉得董明珠是不是有点更年期，近几天，两位更年期女领导刷爆了朋友圈，正所谓棒子有朴槿惠，A股有董明珠，这个年纪做的事情不能从理性角度考虑。（这句话基金君觉得刻薄）
五、最新进展
股东大会决议结果带来的争议在于：目前公司96.94亿元配融肯定是做不了了，但130亿元发行股份购买资产的交易是否能够进行下去呢？
别说群众看不懂，连交易所的老师们都看不懂，已经发函询问格力电器了。
基金君觉得，如果董明珠真为了转型为了格力电器好，或许会放弃自己为了控制权做的96.94亿元配融。
是否删减方案继续推进并购，是否甘心忽略个人利益，将考验董小姐的人格魅力。