鸿轩论金：EIA原油库存下滑却未能缓解全球供应过剩

　　据阿尔及利亚能源部长称，欧佩克及非欧佩克产油国计划于10月8-13日在土耳其伊斯坦布尔召开非正式会议，讨论阿尔及尔协议的实施情况。早前委内瑞拉油长皮诺声称欧佩克成员国可将日产量减少70万桶，非欧佩克产油国可减少50万桶，令油价比9月均价提升10-15美元；协议将持续6个月，未来9个月油价应会返回60-70区间。这足以缓解一些产油国的经济困难。

　　随着市场对欧佩克限产协议不断炒作，原油看涨情绪升温。伊朗油长赞加内表示非欧佩克国家的合作将帮助稳定原油价格。然而据外媒调查，欧佩克自身9月原油产量较上月上升17万桶/日至3375万桶/日的纪录高位，因为利比亚和尼日利亚还在增产。所以虽然限产协议实施在望，但仍难以改变油市供应过剩的局面。而且伊朗在获得豁免不参与减产后，伊朗的产量已经回到了400万桶/日的制裁前水平。

　　然而在美国方面，虽然EIA原油库存下滑，但只是由于美国进口的原油减少，这意味着全球供应过剩并未得到缓解。事实上在20世纪70年代，油价高企，而且中东产油国一度威胁向美国出售石油，因此，美国对于石油的储备是非常重视的。

　　所以这次美国石油进口减少，可能与4日美国能源勘探公司在阿拉斯加州发现了世界级的大油田有关系。而且这一次发现的比埃克森美孚2015年在南美洲圭亚那海岸发现的油田更大。虽然石油管道有可能面临冻结的危险，但新发现的油田项目将有助于延长管道寿命。阿拉斯州政府也一定会支持油田的开采的。

　　在这种情况下虽然欧佩克达成了协议，不过笔者认为，提议的减产规模不够大，并且实施的速度也不够快，所以不足以解决令油价保持低位的全球供应过剩问题。而且，原油市场2017年供应过剩的情况看上去将相当严重。上周EIA公布的官方数据显示除却战略储备的商业原油库存仍然处于5.027亿桶的高位，相较五年平均水平高出30[%]，这表明油市距离消除供应过剩还有一段路程。

　　所以笔者认为，即便OPEC成员国批准并实施协议，其减产在改善全球供应失衡方面的影响可能也有限。就算最后欧佩克正式达成协议，欧佩克的任何限产决定都会促使美国的页岩油商产更多的油，欧佩克减产只有在不被非欧佩克产油国增产所抵消的情况下才可降低上述过剩的供应。而且OPEC面临来自页岩油生产商的竞争，这些生产商能够在油价上涨时提高产量。这意味着即使欧佩克最终按照上述产出目标落实减产，国际原油市场仍然处于危险境地。

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